摘要

　　不管是通過(guò)掌握上游鈷礦資源，還是從廢舊電池循環(huán)處理中獲得鈷金屬，在終端市場(chǎng)需求旺盛的背景下，鈷產(chǎn)品企業(yè)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)都將持續(xù)獲益。不過(guò)，隨著鈷價(jià)的持續(xù)漲價(jià)，鈷產(chǎn)品企業(yè)也面臨著生產(chǎn)成本上漲、應(yīng)收賬款增加等壓力。

　　要評(píng)當(dāng)前鋰電行業(yè)最賺錢的產(chǎn)品，非鈷莫屬。

　　在下游市場(chǎng)需求的強(qiáng)勁需求拉動(dòng)之下，各類鈷產(chǎn)品依舊呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺，價(jià)格穩(wěn)中有漲的發(fā)展態(tài)勢(shì)，這讓大批鈷產(chǎn)品企業(yè)將上半年業(yè)績(jī)瘋狂增長(zhǎng)的情況延續(xù)至下半年。

　　華友鈷業(yè)(603799)三季度報(bào)顯示，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入約61.46億元，同比增長(zhǎng)76.19%；凈利潤(rùn)約為10.98億元，同比增長(zhǎng)9723.35%。華友鈷業(yè)表示，隨著鈷、銅及三元正極材料前驅(qū)體價(jià)格保持相對(duì)高位，預(yù)計(jì)公司下一報(bào)告期與去年同期比較凈利潤(rùn)將大幅增長(zhǎng)。

　　與華友鈷業(yè)一樣，寒銳鈷業(yè)(300618)、洛陽(yáng)鉬業(yè)(603993) 、格林美(002340) 等鈷產(chǎn)品企業(yè)也交出了靚麗的三季度報(bào)告，并在報(bào)告中表示營(yíng)收凈利大增主要得益于鈷產(chǎn)品銷售大幅增長(zhǎng)。

　　事實(shí)上，在上游供給端縮緊和下游應(yīng)用端的需求猛增疊加效應(yīng)之下，鈷金屬因供需失衡導(dǎo)致其價(jià)格從2016年底開(kāi)始止跌上揚(yáng)，并從2017年開(kāi)始一路暴漲并持續(xù)處于價(jià)格高位。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，供給方面，鈷價(jià)大幅上漲一定程度上會(huì)刺激鈷供給的增加，但海外大型鈷礦商減產(chǎn)、主產(chǎn)國(guó)剛果金政局不穩(wěn)影響鈷礦出口等因素導(dǎo)致鈷供給偏緊，對(duì)鈷供應(yīng)的增加形成一定的約束。

　　需求方面，新能源汽車政策落地使得三元?jiǎng)恿﹄姵胤帕浚履茉雌囆袠I(yè)高速發(fā)展態(tài)勢(shì)將延續(xù)，由于鈷金屬供應(yīng)緊張且動(dòng)力電池市場(chǎng)對(duì)鈷金屬需求強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間鈷產(chǎn)品采購(gòu)將保持高價(jià)位運(yùn)行，鈷價(jià)將維持上漲趨勢(shì)。

　　很顯然，供應(yīng)緊缺和價(jià)格持續(xù)上漲，讓鈷行業(yè)進(jìn)入黃金投資期，讓華友鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)等鈷產(chǎn)品企業(yè)顯著受益，從而促使這類公司加強(qiáng)其在鈷行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但方式卻不完全相同。

　　一方面，如華友鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、寒銳鈷業(yè)等鈷產(chǎn)品龍頭企業(yè)，通過(guò)投資海外鈷礦掌握鈷資源，形成了鈷礦開(kāi)采—加工冶煉—生產(chǎn)—銷售為一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈，隨著公司產(chǎn)能的集中釋放和下游需求采購(gòu)持續(xù)增長(zhǎng)，這類公司從而實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利雙雙暴增。

　　與此同時(shí)，三元材料及三元前驅(qū)體因三元?jiǎng)恿﹄姵厥袌?chǎng)占比快速提升也出現(xiàn)了產(chǎn)銷兩旺，包括華友鈷業(yè)等鈷產(chǎn)品龍頭也順勢(shì)將其產(chǎn)業(yè)布局延伸至下游正極材料領(lǐng)域，進(jìn)一步提升其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)品盈利能力。

　　另一方面，如格林美、芳源環(huán)保等專業(yè)第三方回收企業(yè)，通過(guò)對(duì)廢舊電池中的鈷、鎳、鋰等金屬循環(huán)回收以及收購(gòu)參股的方式，切入鈷產(chǎn)品和三元材料及前驅(qū)體領(lǐng)域。這類企業(yè)不具備鈷礦資源供給的優(yōu)勢(shì)，鈷金屬主要通過(guò)廢舊電池回收，因此構(gòu)建完善的電池回收體系就成為了這類企業(yè)保障鈷金屬供應(yīng)的重點(diǎn)工作。

　　客觀來(lái)看，不管是通過(guò)掌握上游鈷礦資源，還是從廢舊電池循環(huán)處理中獲得鈷金屬，在終端市場(chǎng)需求旺盛的背景下，上述鈷產(chǎn)品企業(yè)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)都將持續(xù)獲益。不過(guò)，隨著鈷價(jià)的持續(xù)漲價(jià)，上述鈷產(chǎn)品的企業(yè)也面臨著生產(chǎn)成本上漲、應(yīng)收賬款增加等壓力。

　　對(duì)此，高工鋰電網(wǎng)也梳理了上述幾家鈷產(chǎn)品企業(yè)的2017三季度報(bào)的經(jīng)營(yíng)情況，并對(duì)其進(jìn)行對(duì)比分析各企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，且看下文：

　　華友鈷業(yè)：前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9723.35%

　　華友鈷業(yè)三季度報(bào)顯示，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入約61.46億元，同比增長(zhǎng)76.19%；凈利潤(rùn)約為10.98億元，同比增長(zhǎng)9723.35%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.57億元，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)4.23億元，同比增長(zhǎng)896.04%。

　　華友鈷業(yè)表示，隨著鈷、銅及三元正極材料前驅(qū)體價(jià)格保持相對(duì)高位，預(yù)計(jì)公司下一報(bào)告期與去年同期比較凈利潤(rùn)將大幅增長(zhǎng)。

　　與此同時(shí)，華友鈷業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)布局正在持續(xù)推進(jìn)。上游資源端，PE527礦權(quán)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目于上半年開(kāi)工建設(shè)，預(yù)計(jì)年底試生產(chǎn)；MIKAS升級(jí)改造項(xiàng)目預(yù)計(jì)2018年上半年投產(chǎn)；CDM濕法鈷擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目和濕法硫化礦應(yīng)用技改項(xiàng)目等按計(jì)劃推進(jìn)。公司同時(shí)還投資澳大利亞AVZ公司，布局鋰資源開(kāi)發(fā)；下游材料端領(lǐng)域，公司2萬(wàn)噸三元前驅(qū)體項(xiàng)目試生產(chǎn)工作穩(wěn)步推進(jìn)，產(chǎn)銷量穩(wěn)步提升。同時(shí)入股全球最大鈷酸鋰材料生產(chǎn)商天津巴莫，進(jìn)一步延伸公司鋰電材料業(yè)務(wù)。

　　寒銳鈷業(yè)：前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)694.66%

　　寒銳鈷業(yè)三季報(bào)顯示，公司2017年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.53億元，同比增長(zhǎng)68.71%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.12億元，同比增長(zhǎng)694.66%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.6億元，同比增長(zhǎng)153.97%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.76億元，同比增長(zhǎng)722.97%。

　　寒銳鈷業(yè)表示，公司前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)694.66%，主要是由于：

　　隨著鋰電新能源電池領(lǐng)域?qū)︹捫枨蟪掷m(xù)快速增長(zhǎng)，公司鈷產(chǎn)品產(chǎn)銷金額實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)；？、隨著子公司剛果邁特增容電力基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)到位，前期募投項(xiàng)目產(chǎn)能進(jìn)一步釋放；

　　全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，銅產(chǎn)品市場(chǎng)需求進(jìn)一步改善、銅產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)步上升，公司銅產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)提升；

　　公司借力鈷行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)迅速調(diào)整市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化海、內(nèi)外市場(chǎng)的開(kāi)拓力。

　　與此同時(shí)，寒銳鈷業(yè)在互動(dòng)平臺(tái)上表示，2017年公司鈷產(chǎn)品及產(chǎn)能分別為1500噸鈷粉、4000噸鈷精礦、2000噸氫氧化鈷。2018年新增后的產(chǎn)能包括5000噸氫氧化鈷、3000噸鈷粉和10000噸電解銅。其中，3000噸氫氧化鈷項(xiàng)目預(yù)計(jì)今年年底前后投產(chǎn)，屆時(shí)氫氧化鈷產(chǎn)能為5000噸，3000噸鈷粉項(xiàng)目預(yù)計(jì)明年下半年投產(chǎn)，10000噸電解銅項(xiàng)目目前已經(jīng)開(kāi)始投產(chǎn)。

　　洛陽(yáng)鉬業(yè)：前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)174.98%

　　洛陽(yáng)鉬業(yè)三季報(bào)顯示，公司1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入177.07億元，同比增長(zhǎng)406.47%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)16.05億元，同比增長(zhǎng)174.98%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)收入60.52億元，實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)7.97億元。

　　在產(chǎn)品方面，洛陽(yáng)鉬業(yè)前三季度鉬、鎢產(chǎn)量分別為12192噸和8493噸；剛果銅、鈷產(chǎn)量分別為159615噸和11575噸；巴西鈮、磷產(chǎn)量分別為6318噸和854114噸；澳洲NPM銅、金產(chǎn)量分別為27544噸和23336盎司。

　　洛陽(yáng)鉬業(yè)表示，公司營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)是由于并購(gòu)業(yè)務(wù)合并范圍的增加。

　　公司于2016年第四季度分別完成巴西鈮磷礦及剛果民主共和國(guó)銅鈷礦兩項(xiàng)重大境外并購(gòu)項(xiàng)目交割，且在2017年4月20日起享有TFM的24%少數(shù)股權(quán)可變收益后，受合并范圍的增加以及相關(guān)產(chǎn)品同比市場(chǎng)價(jià)格上漲的因素影響，預(yù)計(jì)年度累計(jì)凈利潤(rùn)較上年將有較大幅度增加。

　　格林美：前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)95.36%

　　格林美三季度報(bào)顯示，公司1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入72.67億元，同比增長(zhǎng)40.34%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)3.88億元，同比增長(zhǎng)95.36%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.8億元，同比增長(zhǎng)57.49%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.15億元，同比增長(zhǎng)334.09%。

　　格林美表示，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要因本期電池材料板塊、鈷鎳鎢板塊銷售規(guī)模增長(zhǎng)。隨著三元材料及前驅(qū)體產(chǎn)能釋放，營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，公司朝著全球動(dòng)力電池材料核心供應(yīng)商的目標(biāo)繼續(xù)邁進(jìn)。

　　目前，格林美四氧化三鈷產(chǎn)能突破10000噸，三元前驅(qū)體已建成產(chǎn)能20000噸左右，三元正極材料產(chǎn)能10000噸，今年內(nèi)預(yù)計(jì)還將有10000噸NCM前驅(qū)體產(chǎn)能和10000噸NCM三元材料產(chǎn)能釋放。

　　細(xì)分來(lái)看，目前格林美超細(xì)鈷粉國(guó)內(nèi)市占率高達(dá)50%，全球市占率高達(dá)20%以上；超細(xì)鎳粉位列全球前三，未來(lái)隨著鈷價(jià)高企，全年鈷鎳鎢板塊整體的業(yè)績(jī)預(yù)期將進(jìn)一步上升。 ：