工業(yè)品物流主導(dǎo)，消費(fèi)物流成新動力，效率仍有待提高：物流行業(yè)規(guī)模與經(jīng)濟(jì)增長速度及人均消費(fèi)水平直接相關(guān)，近十幾年，我國物流行業(yè)發(fā)展很快。2017 年我國社會物流總額為252.8 萬億元，同比增長10%，高居世界第一位，2017 年工業(yè)品物流總額235 萬億元，占社會物流總額的92.8%。

　　也可以看到，代表消費(fèi)品的“單位與居民物品”物流增速也較高，2017年物流總額達(dá)到萬億水平，同比增速35.2%，成為物流發(fā)展的新動力。在效率方面，2017 年物流成本占GDP 為14.63%，進(jìn)進(jìn)高于發(fā)達(dá)國家9%左右的水平（2009 年日本物流成本占GDP 的比重為8.6%，2016 年美國物流成本占GDP 的比重為7.5%）。這說明，目前中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的物流成本進(jìn)高于歐美發(fā)達(dá)國家，物流領(lǐng)域的管理水平和效率還處于較低水平，從另一個角度也說明了我國物流業(yè)還有較大的發(fā)展空間，成本可節(jié)約的空間還非常大。

　　國家積極推進(jìn)現(xiàn)代物流建設(shè)，雄安將打造全國現(xiàn)代物流新樣板：2018 年4月20 日，**中央、國務(wù)院批復(fù)《河北雄安新區(qū)規(guī)劃綱要》；4 月21 日，全文細(xì)則發(fā)布?！毒V要》明確提出“雄安新區(qū)作為北京非首都功能疏解集中承載地，要建設(shè)成為高水平社會主義現(xiàn)代化城市、京津冀世界級城市群的重要一極、現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的新引擎、推動高質(zhì)量發(fā)展的全國樣板?！?全國樣板的戰(zhàn)略定位，也就意味著，雄安各方面都將高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求、最前沿。雄安新區(qū)的規(guī)劃綱要中多次提到現(xiàn)代物流、智能物流，強(qiáng)調(diào)注重現(xiàn)代物流和先進(jìn)制造之間的深度融合、注重信息化技術(shù)在現(xiàn)代物流領(lǐng)域的應(yīng)用等。我們認(rèn)為，雄安也將成為全國現(xiàn)代物流領(lǐng)域的新樣板。

　　發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，專注+技術(shù)+政策缺一不可：從日本和德國物流行業(yè)的發(fā)展來看，高新技術(shù)特別是信息技術(shù)在物流領(lǐng)域的應(yīng)用，政策在基礎(chǔ)設(shè)施投資方面的支持和企業(yè)本身市場化、集約化、協(xié)同化的運(yùn)營，這三者對于現(xiàn)代物流的發(fā)展而言，缺一不可。我們看到，雄安新區(qū)的規(guī)劃綱要中明顯顧及到了這三點(diǎn)，有理由相信雄安的物流會發(fā)展成為全國的樣板。

　　投資建議：中國制造正向智能制造的方向發(fā)展，新零售、新業(yè)態(tài)也不斷涌現(xiàn)，這些都在不斷催進(jìn)著物流行業(yè)的革新，也為相關(guān)智能物流的技術(shù)裝備產(chǎn)業(yè)帶來了廣闊的市場空間，我們篩選出了A 股中的現(xiàn)代物流、智能物流標(biāo)的，建議重點(diǎn)關(guān)注今天國際(300532)、諾力股份(603611)、順豐控股(002352)、圓通速遞(600233)、申通快遞(002468)，維持對韻達(dá)股份(002120)的“推薦”評級。

　　風(fēng)險提示：（1）市場競爭風(fēng)險：目前，物流行業(yè)競爭較為激烈，各類型物流企業(yè)在鞏固自身業(yè)務(wù)的同時，也在積極拓展其他物流業(yè)務(wù)，整體物流行業(yè)正在轉(zhuǎn)型升級，實(shí)力較強(qiáng)的物流企業(yè)有向供應(yīng)鏈一體化管理方向發(fā)展的趨勢，同行業(yè)間的競爭會給公司的經(jīng)營和發(fā)展產(chǎn)生一定的沖擊和影響。（2）經(jīng)濟(jì)增速下滑風(fēng)險：物流行業(yè)對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要的基礎(chǔ)作用，同時也明顯受到宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的影響。近年來，我國宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，并處在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型期，未來的發(fā)展仍然面臨較為復(fù)雜的局面。未來宏觀經(jīng)濟(jì)的波動，將對我國物流行業(yè)的整體發(fā)展?fàn)顩r產(chǎn)生一定影響。（3）新技術(shù)應(yīng)用風(fēng)險：無人機(jī)、機(jī)器人(300024) 、大數(shù)據(jù)等應(yīng)用降低了人力、物理成本，但是如果在應(yīng)用過程中發(fā)生事故、或者發(fā)生信息泄露的情況，會影響行業(yè)的發(fā)展。

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