提示聲明：

　　本文涉及的行業(yè)及個(gè)股分析來源于券商研究報(bào)告，僅為分析人士對該行業(yè)及個(gè)股的個(gè)人觀點(diǎn)，不代表中證網(wǎng)觀點(diǎn)，不作為投資者買賣股票的依據(jù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。

　　傳媒行業(yè)CTR5月數(shù)據(jù)點(diǎn)評:5月廣告市場進(jìn)入穩(wěn)定期,生活圈媒體繼續(xù)引領(lǐng)增長

　　5月廣告市場進(jìn)入穩(wěn)定期,長期回暖趨勢預(yù)計(jì)將延續(xù)。5月中國廣告市場同比增長3%,同比增速提高4個(gè)百分點(diǎn),廣告市場回暖趨勢延續(xù)并進(jìn)入穩(wěn)定期。傳統(tǒng)媒體5月季節(jié)性調(diào)整,其中電視媒體廣告刊例花費(fèi)略降,主要系省級地面臺(tái)及省會(huì)城市臺(tái)廣告投放季節(jié)性調(diào)整,但頭部電視媒體如央視及頂級衛(wèi)視仍保持強(qiáng)勁增長。生活圈媒體保持高增速,電梯電視、電梯海報(bào)、影院媒體同比增速分別為26.8%、28.4%、36.4%,其中樓宇媒體仍具較大增長空間,影院媒體受益于票房回暖趨勢投放價(jià)值提高,預(yù)計(jì)未來兩大主流生活圈媒體將進(jìn)一步引領(lǐng)行業(yè)增長。

　　廣告行業(yè)長期邏輯將進(jìn)一步驗(yàn)證。2018年廣告主傾向增加營銷預(yù)算、保持營銷預(yù)算及降低營銷預(yù)算的比例分別占43%、43%、14%,廣告投放信心相較2017年有所回升,同時(shí)數(shù)據(jù)顯示自2015年起,傾向減少廣告投放預(yù)算的廣告主比例逐年下降至14%。對廣告主營銷預(yù)算增加預(yù)期主要有三點(diǎn)原因:1)尋求增長的企業(yè)意識(shí)到品牌突圍需要持續(xù)不斷的市場投入;2)消費(fèi)升級背景下新品牌、新產(chǎn)品層出不窮,產(chǎn)品突圍需要營銷投入支撐;3)碎片化消費(fèi)時(shí)代,為爭奪用戶有限注意力,廣告主將在更多媒介上進(jìn)行廣告投放,整體營銷預(yù)算將增加。

　　營銷板塊經(jīng)過3年調(diào)整,估值中樞已由2015年的近80倍下降至2018年的20倍,2017年?duì)I銷板塊上市公司以消化前期并購為主,前期風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)已充分釋放?？紤]到行業(yè)回暖反映到公司報(bào)表存在滯后性,建議關(guān)注2018年?duì)I銷板塊中報(bào)業(yè)績表現(xiàn)及毛利率改善跡象。

　　投資建議:營銷行業(yè)回暖趨勢下,推薦媒介重估價(jià)值較高且有望引領(lǐng)消費(fèi)新理念的樓宇媒體龍頭分眾傳媒(002027,股吧);預(yù)計(jì)內(nèi)生性增速較高的華揚(yáng)聯(lián)眾(603825,股吧)、引力傳媒(603598,股吧);公司內(nèi)部整合持續(xù)見效的科達(dá)股份(600986,股吧)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:刊例收入增長但折扣率下降的風(fēng)險(xiǎn)。