事件：7月，快遞行業(yè)實現(xiàn)業(yè)務量40.8億件，同比+27.3%；行業(yè)實現(xiàn)收入481.6億元，同比+23%。近日，中通公布了二季報，順豐、韻達、圓通和申通分別公布了7月經(jīng)營數(shù)據(jù)。

　　點評：快遞行業(yè)7月件量增長依然較景氣。受益于2017年進入快速發(fā)展通道的電商新秀“拼多多”，我國實物商品網(wǎng)上零售額累計同比維持在30%左右的高位(高于17年平均水品，但18年每月累計同比出現(xiàn)下滑趨勢)；受益于18年網(wǎng)上實物銷售的較景氣，我國快遞行業(yè)18年增長依然較快，7月單月件量同比增長27%，收入同比增長23%，單票收入11.8元，同比、環(huán)比分別出現(xiàn)3.4%和1.9%的下滑。

　　電商快遞龍頭分化進程中，圓通、申通開啟追趕之勢，通達系內(nèi)部競爭加劇，單票收入下滑明顯。圓通、申通今年以來從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看明顯出現(xiàn)追趕的態(tài)勢，圓通、申通4月以來業(yè)務量同比增速一直穩(wěn)步提升，7月，圓通和申通業(yè)務量增速均接近37%，與韻達和中通的增速(韻達7月件量增速44%，中通二季度件量增速42%)差距明顯縮窄。電商快遞龍頭目前進入分化競爭階段，相對落后的圓通、申通開始主動搶占份額，市場競爭有加劇趨勢，導致企業(yè)單票收入出現(xiàn)較大幅度下調，二季度，中通單票收入同比下滑7.5%，韻達單票收入同比下滑15.9%，圓通單票收入(剔除派送費影響)估計同比下滑10%~15%，申通單票收入(剔除派送費和收購轉運中心的影響)估計同比仍然有較大幅度下調。

　　依托新業(yè)務拓展，商務快遞龍頭順豐件量和收入維持較高速增長。順豐7月實現(xiàn)業(yè)務量3億件，同比增長27.5%，實現(xiàn)收入70億元，同比增長29.6%，順豐公布的業(yè)務量和收入既包含其傳統(tǒng)的快遞業(yè)務也包含其新業(yè)務，作為商務快遞龍頭的順豐業(yè)務量和收入均實現(xiàn)25%以上的較快增長，一方面得益于其重貨、冷鏈、同城配、國際四大新業(yè)務的快速增長，另一方面得益于其拓展中高端電商快遞帶來的增量。

　　投資建議：預計中短期內(nèi)國內(nèi)電商快遞市場競爭可能會加劇，推薦關注競爭壁壘高、業(yè)績增長更穩(wěn)健的商務快遞龍頭順豐控股。(【東北證券(000686)、股吧】 瞿永忠, 陳照林, 羅丹)