投資建議

　　核心組合：三一重工、杰瑞股份、北方華創(chuàng)；【中國重工(601989)、股吧】、四創(chuàng)電子

　　機(jī)械：我們探討科創(chuàng)板在A股機(jī)械軍工行業(yè)中的映射及估值重構(gòu)?？苿?chuàng)板劍指“硬科技”；高端制造及新材料是其重點(diǎn)推進(jìn)領(lǐng)域，占科創(chuàng)板首批受理9家中的1/3。聚焦具核心技術(shù)的成長性板塊龍頭(半導(dǎo)體/鋰電/光伏設(shè)備、航空航天、【機(jī)器人(300024)、股吧】、激光設(shè)備)。工程機(jī)械：市場(chǎng)不當(dāng)競爭風(fēng)險(xiǎn)提示有助行業(yè)良性發(fā)展；我們判斷工程機(jī)械行業(yè)龍頭一季報(bào)業(yè)績靚麗，有望較好收益。

　　軍工：重點(diǎn)關(guān)注南北船整合及其外溢效應(yīng)，看好主戰(zhàn)裝備、軍民融合。經(jīng)歷3年深度調(diào)整，行業(yè)估值中樞處于歷史較低位；疊加基本面邊際改善、改革預(yù)期增強(qiáng)、軍工資產(chǎn)注入案例增加、建國70周年活動(dòng)等事件催化，我們看好今年軍工行業(yè)機(jī)會(huì)。

　　本周專題：科創(chuàng)板—機(jī)械軍工相關(guān)映射及估值重構(gòu)

　　核心觀點(diǎn)：聚焦工程機(jī)械、成長龍頭；關(guān)注南北船整合及外溢效應(yīng)

　　工程機(jī)械：不當(dāng)競爭風(fēng)險(xiǎn)提示有助行業(yè)良性發(fā)展；力推業(yè)績高增長行業(yè)龍頭

　　3月22日中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)挖掘機(jī)分會(huì)發(fā)出《中國挖掘機(jī)行業(yè)市場(chǎng)不當(dāng)競爭風(fēng)險(xiǎn)提示函》，我們認(rèn)為這有助于提醒行業(yè)良性發(fā)展，工程機(jī)械向行業(yè)龍頭集中的趨勢(shì)日益明顯。我們預(yù)計(jì)工程機(jī)械龍頭一季報(bào)業(yè)績靚麗，力推業(yè)績高增長的工程機(jī)械龍頭。三一重工之前預(yù)增2018年業(yè)績大幅增長。

　　成長性板塊：科創(chuàng)板/硬科技是方向，聚焦半導(dǎo)體/鋰電/光伏設(shè)備/新材料等

　　高端制造及新材料占科創(chuàng)板首批受理9家中的三分之一。3月22日上交所公布首批受理9家科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)名單，包括江蘇北人(工業(yè)機(jī)器人)、利元亨(鋰電設(shè)備)、天奈科技(納米級(jí)碳材料)。

　　1)半導(dǎo)體設(shè)備：進(jìn)口替代為大方向，看好北方華創(chuàng)等龍頭。2)光伏設(shè)備：光伏平價(jià)上網(wǎng)逐步推進(jìn)，高效電池片有望持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。3)鋰電設(shè)備：動(dòng)力鋰電擴(kuò)產(chǎn)拉開序幕；看好核心設(shè)備龍頭。4)新材料：高端鈦材、高溫合金、碳纖維等新材料應(yīng)用加速。

　　　油服：國家能源安全！三大油資本開支確定性增長，油服行業(yè)有較好機(jī)會(huì)

　　如美油維持在50-60美元/桶，國家能源安全提供國內(nèi)需求的確定性(中石油2019資本開支預(yù)增25%)，油服有較好機(jī)會(huì)，看好杰瑞股份等龍頭。

　　軍工：聚焦船舶行業(yè)戰(zhàn)略性重組；未來2-3年增長確定性高，具比較優(yōu)勢(shì)

　　1)聚焦南北船，船舶行業(yè)戰(zhàn)略性重組有望帶來軍工板塊外溢效應(yīng)。2) “十三五”最后2年，軍工有望加大投入。3)3年深度調(diào)整，估值中樞處于歷史較低位，資本運(yùn)作時(shí)機(jī)相對(duì)較好；4)基本面邊際改善、改革預(yù)期增強(qiáng)、資產(chǎn)注入案例增加、建國70周年、4月23日海軍70周年閱艦式等事件催化，看好今年軍工行業(yè)機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注南北船、主戰(zhàn)裝備、軍民融合。

　　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　基建及地產(chǎn)投資低于預(yù)期；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；全球市場(chǎng)動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)；上市公司商譽(yù)大幅減值風(fēng)險(xiǎn)；軍工改革不及預(yù)期。

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