近期公布的6月份社融數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期。6月份新增社融表現(xiàn)好于去年同期，主要靠表外融資回升拉動(dòng)，而新增人民幣貸款同比減少。新增人民幣貸款中，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比少增，反映出信貸需求不足。上半年累計(jì)新增貸款9.67萬(wàn)億，同比多增6365億元，其中，一季度新增貸款占比64%。機(jī)構(gòu)人士指出，這表明經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)有望，或有助于信貸需求回升，利好銀行估值修復(fù)。對(duì)于行業(yè)內(nèi)標(biāo)的，基本面穩(wěn)健的低估值銀行是機(jī)構(gòu)推薦的首選。

　　信貸需求有望回升

　　太平洋證券認(rèn)為，從存量上看，截至6月末，人民幣貸款余額146萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.0%，增速較上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)；人民幣存款余額188萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)8.4%，增速與上月持平。在貨幣政策穩(wěn)健中性的基調(diào)下，預(yù)計(jì)企業(yè)信用環(huán)境改善將進(jìn)一步深化，中長(zhǎng)期信貸需求有望回升。

　　天風(fēng)證券指出，社融增速明顯走高，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)有望，支撐銀行板塊估值修復(fù)。銀行股龍頭年初以來(lái)漲幅已不低，短期性價(jià)比有所下降，個(gè)股上可兼顧龍頭及滯漲個(gè)股，如低估值、基本面較好標(biāo)的等。

　　萬(wàn)聯(lián)證券表示，展望三季度，經(jīng)濟(jì)基本面和流動(dòng)性仍將保持基本穩(wěn)定，板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性較高，凈息差收窄已經(jīng)有所預(yù)期，在銀行板塊估值穩(wěn)定的前提下，優(yōu)選部分處于估值低位的國(guó)有大行。而資金對(duì)“核心資產(chǎn)”的追逐，將加劇強(qiáng)者恒強(qiáng)的態(tài)勢(shì)演繹。

　　看好基本面穩(wěn)健銀行標(biāo)的

　　近期上市銀行將陸續(xù)披露中報(bào)快報(bào)，平安證券建議關(guān)注息差環(huán)比以及撥備計(jì)提情況。目前行業(yè)動(dòng)態(tài)PB維持在0.87倍左右，建議關(guān)注基本面穩(wěn)健的個(gè)股。

　　興業(yè)證券指出，目前銀行業(yè)整體動(dòng)態(tài)估值水平約0.80倍市凈率，處歷史較低分位數(shù)水平。6月流動(dòng)性關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)平穩(wěn)度過(guò)，G20峰會(huì)利好釋放，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或邊際改善。后續(xù)密切觀察三季度金融供給側(cè)改革的推進(jìn)及尾部風(fēng)險(xiǎn)的邊際變化。若后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不出現(xiàn)大幅波動(dòng)，貨幣政策具有邊際放松對(duì)沖的預(yù)期，銀行板塊中長(zhǎng)期配置價(jià)值不改。

　　中信建投預(yù)計(jì)，銀行中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型永m(xù)一季度水平(6%左右)，銀行股仍屬投資確定性強(qiáng)的板塊之一，建議配置資產(chǎn)負(fù)債策略均衡、資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健的銀行。

　　申萬(wàn)宏源證券表示，展望未來(lái)，基于良好的客戶基礎(chǔ)和基建項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，大中型銀行仍將享有更好的有效信貸需求，而中小銀行由于制造業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和居民消費(fèi)等貸款占比較高，資產(chǎn)短缺現(xiàn)象將更為顯著。因此，在經(jīng)濟(jì)前景和政策效果尚不明朗的背景下，建議投資估值便宜且有國(guó)企背景的大中型銀行。

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