當?shù)貢r間7月16日，美聯(lián)儲主席鮑威爾出席了由法國財政部舉辦的“布雷頓森林體系75周年：思索下一個75周年”研討會，發(fā)表了主題為“后危機時代貨幣政策”的演講。

　　鮑威爾此次演講重申美聯(lián)儲將采取適當行動維持經(jīng)濟擴張。鮑威爾表示，美國第一季度的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長率略高于3%，與2018年相近，但增長主要是由凈出口和庫存推動的，并不具備可持續(xù)性。第二季度美國經(jīng)濟的整體增長似乎有所放緩，雖然消費支出增長似乎正在反彈，但企業(yè)固定投資增長降幅明顯，制造業(yè)自年初以來一直表現(xiàn)疲弱，部分原因是企業(yè)支出較弱、全球經(jīng)濟增長乏力以及對貿(mào)易緊張形勢的擔憂。

　　通脹方面，鮑威爾也重申，在美聯(lián)儲的基準展望中，美國經(jīng)濟將保持穩(wěn)健增長，勞動力市場健康，通脹率將回升并接近2%。然而這種前景的不確定性正在增加。未來通脹壓力依然溫和，在去年一度接近FOMC設(shè)定的2%目標后，今年年初通脹和核心通脹率均有所下降，預(yù)計12個月內(nèi)，美國個人消費支出PCE價格指數(shù)增長1.7%。

　　而不確定性上升則主要受到貿(mào)易形勢、全球經(jīng)濟增長放緩、美國聯(lián)邦債務(wù)上限和英國脫歐等問題的影響。FOMC委員們對通脹率長期低于2%的目標表示憂慮，部分市場調(diào)查的通脹預(yù)期接近歷史低位。由于如今通脹被多種因素錨定，隨著中性利率逐漸走低，政策利率接近有效利率下限(ELB)已經(jīng)成為貨幣政策面臨的最大風(fēng)險，需要尋找新的解決辦法。

　　鮑威爾也分別回顧了布雷頓森林體系和2008年金融危機的歷史。

　　鮑威爾指出，2008年的金融危機已經(jīng)過去了十余年，這是上世紀30-40年代以來以來最深刻、影響范圍最廣泛的一場資本市場浩劫。從很多方面看，如今全世界依然在適應(yīng)這個變化的新時期。而這個時期的一大特點便是，大家都面臨著低利率、低增長和低通脹的經(jīng)濟環(huán)境。大部分發(fā)達國家的通脹率都下降了近一半。

　　鮑威爾比較了金融危機前后美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，上世紀80年代中期至2008年，美國PCE增長率為2.6%，GDP增速為3.4%，10年期美債收益率為6.5%。10年過去了，美國的經(jīng)濟增速和通脹率平均下滑1%，10年期國債收益率均值降至2.4%左右。

　　鮑威爾講話后，芝商所美聯(lián)儲觀察工具Fed Watch顯示，7月降息50基點的概率大漲近5%，至33.8%，逼近7月初高點。

　　當天美聯(lián)儲有兩位官員也就應(yīng)當降息25個還是50個基點擺出了各自的觀點。

　　“如果我認為要推高通脹率，需在年底前降息50個基點，那么立即實施這一行動將讓通脹更快上升?！敝ゼ痈缏?lián)邦儲備銀行總裁埃文斯表示。而達拉斯聯(lián)儲總裁柯普蘭則認為，“戰(zhàn)術(shù)性”降息25個基點或可應(yīng)對債券投資者明顯所見的風(fēng)險，柯普蘭指的是近來由于避險情緒高漲，美債長期收益率已低于短期債券收益率的現(xiàn)象，這一現(xiàn)象被視為經(jīng)濟衰退的先兆。

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