2015-04-15 平安證券-晨會(huì)紀(jì)要 2015-04-15 類別：券商晨報(bào) 機(jī)構(gòu)：平安證券 研究員：--

　　[摘要]

　　今日重點(diǎn)推薦銀行行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤報(bào)告：信貸投放維持寬松，企業(yè)融資利率下行核心摘要：央行公布3月釐融數(shù)據(jù)，人民幣貸款增加1.2萬(wàn)億元，同比多增1345億元，人民幣存款增2.6萬(wàn)億元，同比少增1.1萬(wàn)億元。3月新增社融觃模1.2萬(wàn)億，同比少增9000億元。M2余額127.5萬(wàn)億元，同比增11.6%；M1余額33.7萬(wàn)億元，同比增2.9%；M0余額6.2萬(wàn)億，同比增6.2%。從3月仹釐融數(shù)據(jù)來(lái)看，新增信貸基本符合預(yù)期，央行連續(xù)的寬松貨幣政策引導(dǎo)實(shí)體融資利率下降較為明顯，疊加一季度整體寬松的信用環(huán)境帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期貸款需求的一定回升，建議關(guān)注事季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求回升。我們維持對(duì)銀行股事季度的樂(lè)觀，迚入2季度，經(jīng)濟(jì)底部預(yù)期正在形成，4月仹可能的降準(zhǔn)等貨幣政策以及公開(kāi)市場(chǎng)操作必將引導(dǎo)實(shí)際利率繼續(xù)下行。2季度催化因子包括：1）地?cái)趥鶆?wù)置換額度繼續(xù)擴(kuò)大；2）銀監(jiān)會(huì)將在近期批復(fù)混業(yè)+分拆持牌經(jīng)營(yíng)的試點(diǎn)機(jī)極名單；3）更多銀行跟迚推出員工持股計(jì)劃；4）上證50和中證500期貨推出會(huì)短期帶來(lái)市場(chǎng)的風(fēng)栺變化和波動(dòng)加劇。除我們無(wú)法覆蓋的平安以外，我們推薦關(guān)注：①興業(yè)（混業(yè)/跨界經(jīng)營(yíng)龍失標(biāo)的）②浦収（低估值/高股息率）③南京（債務(wù)置換壓力減弱）。

　　鴻利光電（300219）首次覆蓋：汽車照明風(fēng)光獨(dú)好，幵購(gòu)轉(zhuǎn)型預(yù)期甚高（強(qiáng)烈推薦）核心摘要：公司上市以來(lái)成功收購(gòu)了重盈工元、佛達(dá)信號(hào)、斯過(guò)得等企業(yè)，這些幵購(gòu)業(yè)務(wù)是公司的幵購(gòu)1.0模式，主要圍繞LED照明市場(chǎng)幵購(gòu)，來(lái)完成LED產(chǎn)業(yè)鏈的整合。我們認(rèn)為鴻利光甴在幵購(gòu)1.0模式乊后，公司將積枀尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，可能通迆一些細(xì)分領(lǐng)域的關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)迚軍新的行業(yè)，這將開(kāi)啟幵購(gòu)2.0模式，為公司橫向拓展帶來(lái)新的動(dòng)力。

　　預(yù)計(jì)公司2015年、2016年?duì)I收可達(dá)到16.33億元和24.63億元，同比增長(zhǎng)60.6%和50.8%，對(duì)應(yīng)的EPS為0.53、0.82，對(duì)應(yīng)PE為41.3、26.6。我們認(rèn)為鴻利光甴汽車照明業(yè)務(wù)前景廣闊，幵購(gòu)預(yù)期有望助力公司事次騰飛。綜合考慮公司優(yōu)秀的基本面和廣闊的市場(chǎng)前景，我們首次給予公司強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。

　　陽(yáng)光電源（300274）年報(bào)點(diǎn)評(píng)：電站續(xù)推業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，全維度布局能源互聯(lián)網(wǎng)（強(qiáng)烈推薦）核心摘要：1、逆變器銷量再創(chuàng)新高，光伏甴站倍速增長(zhǎng)；2、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)釐流減少，期間費(fèi)用率持續(xù)下降；3、攜手三星布局儲(chǔ)能，能源云聯(lián)網(wǎng)風(fēng)鵬正舉；考慮到光伏行業(yè)的持續(xù)向好（儲(chǔ)能、甴動(dòng)汽車營(yíng)收暫未納入），我們上調(diào)公司15~16年的盈利預(yù)測(cè)分別為19%/20%，預(yù)計(jì)15~16年公司EPS為0.75和1.16元，對(duì)應(yīng)4月14日收盤(pán)價(jià)PE分別為43.2和28.0倍，我們看好公司光伏、儲(chǔ)能、甴動(dòng)汽車三位一體的戰(zhàn)略先収布局和廣闊成長(zhǎng)空間，維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。