2016-10-26 川財證券-晨會紀要 2016-10-26 類別：券商晨報 機構(gòu)：川財證券 研究員：--

　　[摘要]

　　宏觀策略四季度行業(yè)與主題配置策略：更追求確定性。傳統(tǒng)行業(yè)關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定與確定性增長的品種。（1）基建。地產(chǎn)投資可能回落，去產(chǎn)能壓力導致制造業(yè)投資增速持續(xù)回落，穩(wěn)增長在未來幾個月只能依靠基建投資，中央和基建投資增速在前幾個月的回落也為四季度甚至明年上半年的基建投資增速回升預留了空間?；ㄏ嚓P(guān)的建筑、軌交等依然可為。

　?。?）PPI轉(zhuǎn)正，周期品價格依然在持續(xù)上漲，年底前部分周期品行業(yè)仍有望博取調(diào)控的時間差，如煤炭、有色、油氣相關(guān)板塊等。新興行業(yè)關(guān)注估值切換對高成長板塊的帶動。新興產(chǎn)業(yè)過去兩年內(nèi)的高估值有望逐步得到消化，年底業(yè)績落地有望帶來估值重估行情，建議關(guān)注通信、電子、計算機板塊中業(yè)績復合增速較高的公司。主題關(guān)注消費與國企改革。（1）雙十一臨近，電商與物流板塊短期有望成為關(guān)注熱點。（2）中國聯(lián)通混改方案有望落實，對央企整合起到示范作用，國改預期也有望加強。

　　行業(yè)公司癌癥藥物公司頻頻發(fā)力，建議關(guān)注國內(nèi)相關(guān)進展。去年以來，海外涌現(xiàn)大量抗癌藥企并購案例，比較著名的有：賽爾基因以72億美元收購專注于炎癥和免疫藥物的制藥企業(yè)Receptos、雅培以210億美元收購抗癌生物技術(shù)公司Pharmacyclics、輝瑞以140億美元收購抗癌藥生產(chǎn)商Medivation。國內(nèi)具有自主知識產(chǎn)權(quán)的抗癌藥企“貝達藥業(yè)”也將于10月31日在創(chuàng)業(yè)板上市，其產(chǎn)品凱美納是治療非小細胞肺癌的明星產(chǎn)品。肺癌發(fā)病率在全球第一、中國第二，非小細胞肺癌占據(jù)肺癌87%的市場，凱美納產(chǎn)品具有非常巨大的市場空間。

　　我們建議關(guān)注癌癥藥物領(lǐng)域。一方面，傳統(tǒng)的藥物市場競爭日益白熱化，癌癥和難治療的小病種藥物成為醫(yī)藥領(lǐng)域焦點；另一方面，隨著現(xiàn)代社會生活節(jié)奏加劇、食物和環(huán)境的影響，讓癌癥的發(fā)病率呈現(xiàn)連年增長和年輕化的趨勢。此外，抗癌藥的研發(fā)周期非常長，而且投入資金非常大，進入壁壘非常高，公司通過外延并購可以避免因研發(fā)失敗帶來的巨大風險，同時可以迅速打開市場，相信國內(nèi)也將有更多的上市公司通過并購的方式進入這一領(lǐng)域。目前相關(guān)上市公司包括康恩貝、恒瑞醫(yī)藥、翰宇藥業(yè)、華潤三九、華神集團、益佰制藥、譽衡藥業(yè)、萊美藥業(yè)、四環(huán)生物、安科生物、豐原藥業(yè)、海南海藥、西南合成、海正藥業(yè)以及即將上市的貝達藥業(yè)等。