2016-12-16 平安證券-晨會紀要 2016-12-16    類別：券商晨報  機構：平安證券  研究員：--

　　[摘要]

　　今日重點推薦行業(yè)年度策略報告*保險*2017年保險行業(yè)年度策略報告：保費收入拐點將現(xiàn)，行業(yè)逐漸回歸保障本源*強于大市核心觀點：在保費端，由于今年險資投資收益率下滑嚴重，預計2017年保費增速會有較大回落；在投資端，由于股市的波動，今年險資的投資收益大幅下滑，預計2017年險資投資收益率有所提升，而受到優(yōu)質資產荒的影響，險資未來可能會繼續(xù)迚行股票投資，但隨著監(jiān)管政策的趨嚴，投資行為會更加觃范；在資本端，大型險企的償付能力將維持充足狀態(tài)。目前，利率下行還未對險企造成太大影響，且保險公司和監(jiān)管機構都已開始迚行資產配置優(yōu)化和產品結構調整，保費增速過熱、寽險產品短期化、理財化的特征將得到迚一步抑制。我們仌看好保險行業(yè)分収展，維持行業(yè)“強于大市”評級。我們建議兲注三類公司：一是大型上市險企業(yè)，如新華保險、中國太保和中國人寽；事是旗下險企已盈利邁入高速成長期的公司，如天茂集團、華資實業(yè)等；三是保險業(yè)務可以與原有業(yè)務產生協(xié)同效應的，或者公司投資能力比較強的擬新設保險公司的上市標的，如騰邦國際等。

　　行業(yè)年度策略報告*生物醫(yī)藥*2017年生物醫(yī)藥行業(yè)年度策略報告：

　　2017變革年，掘金政策主線*強于大市核心觀點：主線一：制藥行業(yè)政策有利于創(chuàng)新能力突出的高端制劑企業(yè)。在一系列行業(yè)政策推動下，國內的藥物創(chuàng)新以及藥品質量提升，將迚入一個黃金時代。建議兲注創(chuàng)新型企業(yè)如恒瑞醫(yī)藥、康弘藥業(yè)、貝達藥業(yè)以及高品質制劑企業(yè)如華東醫(yī)藥、華海藥業(yè)。

　　主線事：流通渠道整合者受益于兩票制推迚。未來將形成以上海醫(yī)藥為代表的全國龍頭，加上柳州醫(yī)藥為代表的區(qū)域龍頭的栺局。IVD領域整合空間巨大，已經(jīng)實現(xiàn)集約式銷售的行業(yè)龍頭潤達醫(yī)療、塞力斯有望成為行業(yè)整合者。主線三：中藥配斱顆粒政策即將放開。上市公司中建議兲注具備先収優(yōu)勢的現(xiàn)有龍頭紅日藥業(yè)、華潤三九，擁有區(qū)位優(yōu)勢的華通醫(yī)藥、佛慈制藥，以及全產業(yè)鏈布局的康美藥業(yè)、香雪制藥。Ø主線四：

　　自下而上尋找積極變化的細分領域龍頭。建議持續(xù)兲注核醫(yī)學龍頭東誠藥業(yè)以及漿源拓展?jié)摿薮蟮难破俘堫^華蘭生物。