2017-01-23 國(guó)海證券-晨會(huì)紀(jì)要 2017-01-23 類別：券商晨報(bào) 機(jī)構(gòu)：國(guó)海證券 研究員：--

　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)：

　　最新報(bào)告摘要投資智為信息增強(qiáng)云安全實(shí)力，整體布局進(jìn)一步完善——啟明星辰（002439）事件點(diǎn)評(píng)二胎紅利有望刺激奶粉需求增長(zhǎng)，注冊(cè)制利好國(guó)產(chǎn)龍頭企業(yè)——嬰幼兒奶粉行業(yè)深度報(bào)告業(yè)績(jī)拐點(diǎn)臨近，員工持股分享公司成長(zhǎng)——田中精機(jī)（300461）事件點(diǎn)評(píng)業(yè)績(jī)符合預(yù)期，靜候動(dòng)力電池格局確定放量——億緯鋰能（300014）事件點(diǎn)評(píng)收購乾華科技剩余股權(quán)增厚業(yè)績(jī)，大股東增持提升信心——金智科技（002090）事件點(diǎn)評(píng)正式獲得證監(jiān)會(huì)批文，泛內(nèi)容領(lǐng)域布局格局初顯(買入)——思美傳媒（002712）事件點(diǎn)評(píng)價(jià)值投資+分散組合，多種策略掘金IPO潛力股——新三板投資策略報(bào)告之一控制主體變更完成，新年新氣象——中茵股份（600745）事件點(diǎn)評(píng)業(yè)績(jī)超預(yù)期，進(jìn)一步完善全球研發(fā)布局——拓普集團(tuán)（601689）2016業(yè)績(jī)預(yù)增點(diǎn)評(píng)1、最新報(bào)告摘要1.1、投資智為信息增強(qiáng)云安全實(shí)力，整體布局進(jìn)一步完善——啟明星辰（002439）事件點(diǎn)評(píng)智為信息在云安全及DDOS攻擊方面具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力：智為信息是我國(guó)專業(yè)DDoS防護(hù)產(chǎn)品和云安全服務(wù)提供商。創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)在DDos攻擊領(lǐng)域有超過15年以上的研發(fā)、運(yùn)維及市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，硬件產(chǎn)品擁有單臺(tái)100M～720GDDoS防護(hù)能力，并已建立先進(jìn)、強(qiáng)大、穩(wěn)固的DDoS聯(lián)防調(diào)度云平臺(tái)，擁有3000GDDoS防御能力。同時(shí)智為信息在云安全方面也有很深積累，智為信息的DDos防御產(chǎn)品和云服務(wù)產(chǎn)品很好的結(jié)合，已在電子商務(wù)、電信運(yùn)營(yíng)商、金融、政府、大中型數(shù)據(jù)中心、大中型ICP服務(wù)商等領(lǐng)域取得了應(yīng)用。管理團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)2017年?duì)I收超過2000萬元?？春弥菫樾畔㈤L(zhǎng)期發(fā)展。

　　本次外延完善云安全布局，有助于其綜合實(shí)力提升：公司是網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域龍頭企業(yè)，在傳統(tǒng)的UTM，IDS等領(lǐng)域?qū)嵙?qiáng)勁，近幾年先后通過收購合眾信息、安方高科、賽博興安等企業(yè)實(shí)現(xiàn)公司在數(shù)據(jù)安全、電磁防護(hù)、密碼安全等領(lǐng)域的拓展，本次智為信息的增資持股對(duì)公司完善云安全領(lǐng)域產(chǎn)品，全面增強(qiáng)公司實(shí)力具有積極意義。

　　信息安全行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域不斷涌現(xiàn)，增速有望提升信息安全在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的重要性已經(jīng)不言而喻，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的網(wǎng)絡(luò)安全現(xiàn)在已經(jīng)演變?yōu)槎囝I(lǐng)域多方向的信息安全，云安全，數(shù)據(jù)安全等新興領(lǐng)域不斷提升整個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)空間，未來行業(yè)整體趨勢(shì)向上，預(yù)計(jì)增速有望進(jìn)一步提升。

　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：維持增持評(píng)級(jí)信息安全行業(yè)整體趨勢(shì)向好，新興細(xì)分領(lǐng)域不斷涌現(xiàn)，公司預(yù)計(jì)2016年業(yè)績(jī)預(yù)增33%-42%，建議積極關(guān)注。本次增資持股事項(xiàng)尚未完成，基于審慎原則，暫不考慮對(duì)業(yè)績(jī)影響，預(yù)測(cè)公司2016-2018年EPS分別為0.39、0.55、0.75元，對(duì)應(yīng)估值51,36,27倍。維持增持評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.相關(guān)項(xiàng)目落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2.市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；1.2、二胎紅利有望刺激奶粉需求增長(zhǎng)，注冊(cè)制利好國(guó)產(chǎn)龍頭企業(yè)——嬰幼兒奶粉行業(yè)深度報(bào)告行業(yè)需求端迎來多重利好，最早有望于2017年恢復(fù)較快增長(zhǎng)決定我國(guó)嬰幼兒奶粉需求的因素主要有4個(gè)：

　?。?）新生嬰幼兒人數(shù)；（2）母乳喂養(yǎng)率；（3）單個(gè)嬰幼兒年均用奶量；（4）奶粉均價(jià)。2006年—2015年，嬰幼兒奶粉行業(yè)規(guī)模從189億擴(kuò)大至1129億，增長(zhǎng)了近5倍。其中2006年—2013年間增長(zhǎng)較快，CAGR高達(dá)25.19%，原因在于母乳喂養(yǎng)率的下降、奶粉均價(jià)上漲以及單個(gè)嬰幼兒用奶量的增長(zhǎng)；2013—2015年間增速有所下滑，CAGR降至11.32%，原因在于上述驅(qū)動(dòng)因素有所疲軟。