2017-03-30 莫尼塔-晨會紀(jì)要 2017-03-30 類別：券商晨報(bào) 機(jī)構(gòu)：莫尼塔 研究員：--

　　[摘要]

　　宏觀經(jīng)濟(jì)三線城市房價(jià)上漲的邏輯去年11月以來，三線城市成為房價(jià)環(huán)比的領(lǐng)漲者，近期三線城市的房價(jià)上漲受到以下四個邏輯的驅(qū)動。一是，2014-2016年，三線城市土地供應(yīng)大幅減少，而2016年房地產(chǎn)銷售逐漸轉(zhuǎn)好，令舊有庫存被加速消耗，從而使得就有庫存對房價(jià)的壓制作用有所減弱。二是，經(jīng)過過去幾年的寒冬后，房地產(chǎn)行業(yè)集中度顯著提升，大型房企占據(jù)市場后，有提升住房品質(zhì)、引領(lǐng)消費(fèi)的趨勢，在此過程中推升了房價(jià)。三是，近年來消費(fèi)升級后，空氣質(zhì)量較好的三線城市購房需求上升。而在一、二線城市收緊房地產(chǎn)調(diào)控后，有部分需求便溢出到此類城市，進(jìn)一步助推了其房價(jià)上漲。四是，開發(fā)商看好長期房地產(chǎn)走勢，因而積極拿地，在地方政府偏緊的土地供應(yīng)下，拿地成本有所提升，后續(xù)必定要漲價(jià)才能保證盈利。

　　國際宏觀美聯(lián)儲官員態(tài)度不一，加息仍會緩慢近期，又有多位美聯(lián)儲官員發(fā)表對于貨幣政策的觀點(diǎn)。大部分官員表現(xiàn)出的態(tài)度與3月議息會議上的較為一致，即認(rèn)為今年總共加息3次比較合適。鷹派認(rèn)為，美聯(lián)儲今年應(yīng)該加息4次。其理由是：為了避免未來采取激進(jìn)加息的做法損害經(jīng)濟(jì)增長，不如現(xiàn)在就把經(jīng)濟(jì)過熱的苗頭扼殺住。亞特蘭大聯(lián)儲的GDPNow模型對美國一季度GDP增速的預(yù)測更是不斷下調(diào)，目前只有1%?，F(xiàn)在最不令人滿意的數(shù)據(jù)之一就是薪資增速，2月份該數(shù)據(jù)不及市場預(yù)期；再加上通脹水平可能會隨著油價(jià)低迷而回落，我們依然認(rèn)為美聯(lián)儲加息不會太快，年內(nèi)再加一次就已經(jīng)比較合適。如果后期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，相信這些官員也會改變措辭。

　　國內(nèi)市場跌多漲少空方占據(jù)優(yōu)勢周三滬深主板震蕩走低，上證綜合指數(shù)報(bào)3241.31點(diǎn)，下跌11.64點(diǎn)，跌幅為0.36%，成交金額為2454億元。港口板塊在周三出現(xiàn)集體大漲，一方面是“一路一帶”炒作的延續(xù)，另一方面也是周三廣州港新發(fā)上市的帶動。臨近月底市場資金面偏緊，大盤指數(shù)難有好的表現(xiàn)，在前面的評論中我們也指出“滬指除非能快速突破近期3283.09點(diǎn)的高點(diǎn)，否則大盤將維持小幅震蕩的格局?！睆哪壳笆袌龈窬謥砜?，主板方面資金離場意愿不強(qiáng)，后續(xù)有“習(xí)特會”、“一路一帶”高峰會、加入MSCI等一系列事件利好，中線資金介入較深的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股調(diào)整幅度有限，也決定滬指短期調(diào)整空間有限。藍(lán)籌股抗跌程度略超出預(yù)期，部分品種已收復(fù)前幾個交易日的失地。但從整體來看，獲利籌碼沒有充分清洗，因此，穩(wěn)健的投資者仍可以繼續(xù)等待，并關(guān)注MSCI概念的導(dǎo)向，大市值、分紅穩(wěn)定、現(xiàn)金流好、估值與業(yè)績匹配等因子值得重視。