2017-07-06 萬聯(lián)證券-晨會紀(jì)要 2017-07-06 類別：券商晨報 機構(gòu)：萬聯(lián)證券 研究員：--

　　[摘要]

　　核心觀點經(jīng)過數(shù)個交易日調(diào)整后，周三抱團(tuán)取暖個股再度轉(zhuǎn)強，并帶動市場創(chuàng)出反彈新高。但整體上二八分化格局在弱化，白馬股資金有分流跡象，而成長龍頭資金流入明顯，尤其是人工智能和新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個股，資金參與度明顯增加。通常，抱團(tuán)取暖行為出現(xiàn)在長期下跌趨勢后半段（03-04年、11-12年），散戶市場參與度下降，機構(gòu)投資者對市場影響力相對上升的時期。在此特殊階段，機構(gòu)投資者行為對行情起到主導(dǎo)作用，其對確定性的追求帶來市場熱點的變化。確定性最初的要求是估值和成長兩個條件的限制（高端白酒、家電）、隨后放松至估值的限制（金融），然后隨著情緒的擴張轉(zhuǎn)移向確定性的成長（成長龍頭）?，F(xiàn)階段市場處于對確定性成長追求的時期。近期，不管資金層面還是經(jīng)濟(jì)層面均出現(xiàn)了邊際好轉(zhuǎn)的跡象，市場暫時難以看到扭轉(zhuǎn)反彈趨勢的利空因素出現(xiàn)，最大的風(fēng)險來自于市場自身的獲利回吐壓力，需要適當(dāng)關(guān)注每周后半段的回撤壓力。但整體上看，市場依然處于可操作區(qū)間。