2017-07-17 銀河證券-晨會紀要 2017-07-17 類別：券商晨報 機構：銀河證券 研究員：--

　　[摘要]

　　宏觀：M2繼續(xù)低迷，貸款大幅上行，非標繼續(xù)萎縮，直接融資并未恢復，金融監(jiān)管在規(guī)范表外資產方面取得進展，但實體經濟杠桿仍然是風險，金融監(jiān)管更強調協(xié)調性，跨部門合作會成為常態(tài)。

　　債券：6月份經濟數(shù)據(jù)向好，資金面仍然維持穩(wěn)定，債券價格7月份大概率維持穩(wěn)定。在經濟預期和貨幣政策預期變動不大的情況下，投資者預期改善有限，穩(wěn)定應延續(xù)整個8月。

　　策略：全國金融工作會議定調金融主要任務為服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革，強監(jiān)管將貫徹全年，風險偏好受到壓制。A股將繼續(xù)震蕩分化，白馬龍頭結構性行情繼續(xù)演繹，周期股僅是修復性行情，以創(chuàng)業(yè)板為代表的部分成長股，將迎來盈利估值雙殺。