4月20日晚間，三盛智慧教育股份有限公司(下稱“【三盛教育(300282)、股吧】”，300282.SZ)發(fā)布的2020年年報顯示，公司營收同比近“腰斬”的同時，歸母凈利潤由2019年的盈利1205.76萬元，轉(zhuǎn)為2020年虧損7.14億元，同比降幅達6018.72%，這其中有6億是源于子公司恒峰信息的商譽減值準備。

　　在交出跌幅“夸張”的2020年成績單之后，4月29日，三盛教育又發(fā)布了2021年一季報。

　　一季報顯示，三盛教育一季度實現(xiàn)營業(yè)收入7512.98萬元，同比增長20.34%，歸母凈利潤為虧損747.93萬元，虧損同比擴大111.00%，每股收益為-0.02元。

　　不過，一季報“虧損同比擴大111.00%”，相對于2020年報，可謂是“溫和”了許多。

　　不止如此，近幾年，三盛教育一直徘徊在“破凈”的邊緣。

　　這家教育上市公司究竟怎么了？占去虧損90%以上的恒峰信息為何計提巨額商譽減值準備？

　　對上述相關(guān)問題，《投資者網(wǎng)》曾多次致函三盛教育尋求答案，然而公司方面一直未予回復。

　　凈利潤持續(xù)下滑

　　公開資料顯示，三盛教育前身是匯冠股份，創(chuàng)立于2003年，原主營產(chǎn)品為面向教育市場的交互式電子白板，2011年12月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。2015年6月，控股股東變更為和君商學，2017年，控股股東又變?yōu)樽控S投資，隨后，匯冠股份更名為“三盛教育”。

　　隨著控股股東的變化，三盛教育的主營業(yè)務也發(fā)生了改變和轉(zhuǎn)型，將企業(yè)逐漸打造成集智慧教育整體解決方案及教育內(nèi)容服務提供商為一體的綜合教育產(chǎn)業(yè)集團。

　　前幾年，教育行業(yè)一直保持較高的增速，但進入2020年，由于疫情的影響，教育類相關(guān)上市公司的收入有所下滑。三盛教育2020年凈利潤6018%的下滑幅度，顯得過于“夸張”：2020全年，公司營業(yè)收入為3.57億元，同比下降47.61%，歸母凈利潤由2019年的盈利1205.76萬元，轉(zhuǎn)為2020年全年虧損7.14億元，同比降幅達6018.72%。

　　拆解來看，除了占比較小的國際教育服務業(yè)務，其他業(yè)務均出現(xiàn)下滑，智慧教育服務營收下滑幅度最大。其中，智慧教育服務營收5448萬元，同比下滑84%。智能教育服務營收2.4億元，同比下滑20%。國際教育服務營收4945萬元，同比增加247%。

　　縱觀三盛教育近幾年的財報，“下滑”是最明顯的特征。

　　自2018年起，三盛教育的營收就進入下滑通道。數(shù)據(jù)顯示，2017年，營收下滑23.42%，2018年，營收下滑近四成；2019年，營收下滑幅度收窄至14%。2020年，營收3.57億元，同比下滑48%，創(chuàng)下公司轉(zhuǎn)型教育以來的新低。

　　而且，凈利潤的下滑趨勢更為明顯。2019年，三盛教育凈利潤1205.8萬元，同比大幅下滑89.4%。2020年，三盛教育虧損7.14億元，同比大幅由盈轉(zhuǎn)虧。

　　若單從利潤角度來看，在17家A股上市教育企業(yè)中，三盛教育2020年的營收和凈利潤增速都“墊底”，其相關(guān)回報率指標在同業(yè)可比公司中也排名倒數(shù)。

　　那么問題來了，三盛教育緣何如此？

　　業(yè)績倒退疫情“背鍋”？

　　對于2020年度業(yè)績大幅下滑的原因，三盛教育在年報中給出了3個解釋，其中之二，直指子公司恒峰信息。

　　年報提及，恒峰信息受2020年疫情對傳統(tǒng)業(yè)務的沖擊以及新業(yè)務模式尚未帶來明顯的財務貢獻并引致計提減值準備等因素影響，合并范圍經(jīng)營業(yè)績大幅下滑，營業(yè)收入為5441.24萬元，同比下降84.35%；虧損1億元，同比下降294.30%。

　　據(jù)中泰證券的發(fā)布信息，2020年教育行業(yè)收入218億元(人民幣，下同)，同比減少1.6%，教育行業(yè)的利潤19億元，同比減少41.1%。相比之下，恒峰信息業(yè)績294.3%的降幅，遠超行業(yè)均值，固然有因疫情沖擊傳統(tǒng)業(yè)務的因素，而更深層次的原因是新業(yè)務模式短期難見成效。

　　此外，截至2020年底，收購恒峰信息形成的商譽余額近6億元，而三盛教育2020年底對該部分商譽“全額計提”，占去凈虧損7.14億元的84%，對公司凈利潤影響較大。

　　對于三盛教育為何寧可因6018%的凈利潤下滑幅度被投資者“詬病”，仍要堅持對其商譽余額全額計提損失，其背后是如何的考量和權(quán)衡，其凈利潤的下滑趨勢未來能否有一定的改善？《投資者網(wǎng)》亦致函詢問，但也未見回復。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年一季度公司凈虧損747.93萬元，虧損同比擴大111.00%，每股收益為-0.02元。

　　互動平臺上亦有投資者關(guān)注并提問到，“2021年是否商譽依然是公司業(yè)績最大的不確定性？” “既然一直講并購重組，希望管理層拿出實際行動，不要讓公司陷入虧損狀態(tài)，希望管理層有應有的作為?！?/p>

　　股價一路縮水持續(xù)“破凈”

　　對于近幾年的持續(xù)下滑，二級市場的投資者們也在持續(xù)“用腳投票”，近幾年，三盛教育一直徘徊在“破凈”的邊緣，是17家A股教育企業(yè)中兩個“破凈”企業(yè)之一。

　　截至5月20日收盤，三盛教育收盤價格為4.29元/股，較歷史最高點的69.32元/股，縮水達94%。

　　三盛教育的前10大流通股東中，以及機構(gòu)持股統(tǒng)計中，未有基金、券商等機構(gòu)投資者的身影。

　　與此同時，公司的股權(quán)質(zhì)押比例達到25%，在4月3日China Knowledge出具的交易風險評級報告中，被評為“D”。值得說明的是，評級為“D”表明“當股票價格急劇下跌時可能發(fā)生的質(zhì)押強平的交易風險，大幅下跌可能導致質(zhì)押者將股票以低價出售導致價格進一步下跌?！?見圖3)。

　　股價大跌的背后，除了業(yè)績持續(xù)下滑之外，與公司的股權(quán)質(zhì)押比例高企，以及缺少機構(gòu)投資者是否有關(guān)，就公司方面有無進一步引入基金、券商、保險等機構(gòu)投資者的計劃，《投資者網(wǎng)》亦聯(lián)系三盛教育尋求答案，對方未予置評。

　　不過據(jù)三盛教育5月10日的公告，北京仲裁委的一紙裁決可謂是一則好消息。

　　年報中曾提到，根據(jù)公司與王靜簽署的相關(guān)回購協(xié)議，截至2020年底，王靜應支付未支付股權(quán)回購款的逾期金額為7267.37萬元(含本金、應計利息及違約金，賬面金額為6385.00萬元)，因彼時北京仲裁委尚未出具裁定，三盛教育方面計提壞賬準備2854.59萬元。此次裁決對三盛教育的相關(guān)申請予以支持，若能順利執(zhí)行，6000多萬的進賬對公司來講作用不小。

　　不過，互動平臺有投資者提問，“如果王靜一周內(nèi)不還款，公司將強制執(zhí)行嗎？”關(guān)于該項裁決近期執(zhí)行的落地情況，以及會否緩解公司的現(xiàn)金壓力，《投資者網(wǎng)》亦致函詢問，等候多個工作日后，公司方面仍未給予回復。

　　（文章來源：投資者網(wǎng)）