科創(chuàng)板引入資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度

　　設(shè)置了主體、投資經(jīng)驗(yàn)、持股比例等多重認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)

　　7月13日，上海證券交易所正式發(fā)布《發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第8號(hào)——資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者》(下稱(chēng)“指引”)，并自發(fā)布之日起施行。該指引是為落實(shí)《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見(jiàn)》，進(jìn)一步健全市場(chǎng)化精準(zhǔn)識(shí)別優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)的制度機(jī)制。

　　指引發(fā)布后，科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的新申報(bào)企業(yè)即可適用。此類(lèi)企業(yè)可以依據(jù)規(guī)則自主認(rèn)定資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者并在招股說(shuō)明書(shū)中披露。

　　資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者

　　并非上市“門(mén)檻”

　　記者了解到，此次改革引入資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度，先從適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的新申報(bào)企業(yè)開(kāi)展試點(diǎn)。資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者入股情況只作為審核注冊(cè)的參考，不構(gòu)成新的上市條件，并非上市“門(mén)檻”，不影響科技型企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)科創(chuàng)板。

　　指引共13條，主要包括資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的適用情形、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、審核參考、相關(guān)責(zé)任認(rèn)定等四部分內(nèi)容。

　　一是明確適用情形。發(fā)行人適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)申請(qǐng)發(fā)行上市的，鼓勵(lì)其按照規(guī)則規(guī)定自主認(rèn)定、自愿披露資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的信息。中介機(jī)構(gòu)需要對(duì)發(fā)行人認(rèn)定和披露的情況進(jìn)行審慎核查。

　　二是細(xì)化認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。主體方面，包括治理結(jié)構(gòu)健全、管理資產(chǎn)規(guī)模較大、具有良好誠(chéng)信記錄的私募基金，政府出資設(shè)立的基金，鏈主企業(yè)及其設(shè)立的投資機(jī)構(gòu)等。投資經(jīng)驗(yàn)方面，相關(guān)投資機(jī)構(gòu)投資的科技型企業(yè)中，近5年有5家以上已在科創(chuàng)板上市或者10家以上已在境內(nèi)外主要證券交易所上市。持股比例和期限方面，相關(guān)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在發(fā)行人IPO申報(bào)前24個(gè)月到申報(bào)時(shí)，持續(xù)持有發(fā)行人3%以上的股份或5億元以上的投資金額，不能突擊入股。此外，指引還對(duì)資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的合規(guī)性、獨(dú)立性等提出了要求。

　　三是作為審核參考。發(fā)行人依據(jù)指引自主認(rèn)定和披露資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，只作為上交所審核中判斷發(fā)行人是否符合市場(chǎng)認(rèn)可度和成長(zhǎng)性要求的參考，不表明其符合科創(chuàng)屬性要求或者發(fā)行上市條件，也不會(huì)降低審核標(biāo)準(zhǔn)，不會(huì)影響審核速度。發(fā)行人未認(rèn)定資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，不影響其適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)科創(chuàng)板。

　　四是壓實(shí)各方責(zé)任。發(fā)行人、資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者、中介機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)參與主體不得從事虛假陳述、股份代持、不當(dāng)入股、利益輸送、商業(yè)腐敗等侵害投資者權(quán)益的活動(dòng)。上交所依法依規(guī)加強(qiáng)監(jiān)管，從嚴(yán)打擊制度執(zhí)行中的各類(lèi)違法違規(guī)行為。

　　借“市場(chǎng)智慧”

　　精準(zhǔn)識(shí)別優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)

　　在國(guó)家大力支持科技創(chuàng)新的政策導(dǎo)向下，當(dāng)前，以政府投資基金、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈鏈主等為代表的多元投資主體取得長(zhǎng)足發(fā)展，投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技的市場(chǎng)生態(tài)逐步形成。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板已上市企業(yè)中約九成在上市前均獲得私募基金投資。我國(guó)私募股權(quán)投資基金規(guī)模達(dá)10.96萬(wàn)億元，創(chuàng)業(yè)投資基金規(guī)模達(dá)3.41萬(wàn)億元，為處于種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期等不同階段的科技企業(yè)提供了資金支持。

　　上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，上交所在運(yùn)用好向科技創(chuàng)新咨詢(xún)委員會(huì)咨詢(xún)、征求行業(yè)相關(guān)部門(mén)意見(jiàn)等現(xiàn)有機(jī)制的基礎(chǔ)上，積極探索有效市場(chǎng)與有為政府相結(jié)合的途徑，借鑒成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，在科創(chuàng)板試點(diǎn)引入資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度，發(fā)揮資深專(zhuān)業(yè)投資者等市場(chǎng)參與主體的識(shí)別作用，更好服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

　　在市場(chǎng)人士看來(lái)，資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者在優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)識(shí)別篩選方面有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，對(duì)企業(yè)的科創(chuàng)屬性和未來(lái)發(fā)展?jié)摿哂幸欢▽?zhuān)業(yè)判斷能力。

　　上海師范大學(xué)商學(xué)院副院長(zhǎng)、副教授姚亞偉認(rèn)為，資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者是資本市場(chǎng)重要參與主體，通常具有較為豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于企業(yè)的科創(chuàng)屬性和未來(lái)發(fā)展?jié)摿哂幸欢ǖ膶?zhuān)業(yè)判斷能力。引入資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度，能夠借助頂級(jí)風(fēng)投、產(chǎn)業(yè)基金等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的眼光，為審核注入“市場(chǎng)智慧”。

　　“通過(guò)引入資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，機(jī)構(gòu)以自身資金和聲譽(yù)對(duì)企業(yè)背書(shū)，形成實(shí)質(zhì)性的風(fēng)險(xiǎn)綁定，有望更好地幫助監(jiān)管層和市場(chǎng)快速識(shí)別真正具備成長(zhǎng)潛力的企業(yè)，降低低成長(zhǎng)性企業(yè)‘魚(yú)目混珠’的風(fēng)險(xiǎn)?！闭猩套C券副總裁、董事會(huì)秘書(shū)劉杰表示。