2017-11-9

　　財富創(chuàng)業(yè)板資訊：據(jù)外媒報道，臺灣企業(yè)可成科技已開始承接一款新的增強現(xiàn)實(AR)眼鏡的部件訂單，可成科技長期為蘋果進行代工生產(chǎn)，這款設備很可能來自蘋果公司。

　　蘋果公司CEO庫克一直很看好AR，也透露過蘋果會做AR眼鏡，目前更為實際的行為證實了這一消息。目前AR技術已開始起步，谷歌、微軟、蘋果、騰訊、阿里等國內(nèi)外科技巨頭紛紛提前布局，虛擬現(xiàn)實市場將迎來高增長。

　　相關概念股解析：

　　1、聯(lián)創(chuàng)電子(002036)：三季度業(yè)績承壓 全年展望符合預期

　　三季度業(yè)績承壓毛利率有所回升：2017年前三季度公司營業(yè)收入為36.1億，同比增長129%，歸屬于上市公司的凈利潤為1.5億，同比增長13%;Q3單季營業(yè)收入14.5億，同比增長74%，歸屬于上市公司的凈利潤為6711萬元，同比增長5.4%。前三季度毛利率為11.3%，凈利率為4.5%，比上半年略有所提升。前三季度凈利潤增速較低原因主要來自管理費用和財務費用的增加較多導致，三季度單季度財務費用為2000萬，環(huán)比增加900萬，同比增加1200萬，管理費用三季度單季度環(huán)比增加3500萬元，同比增加3400萬元，主要由于公司新業(yè)務仍處于投入期，且負債有所增加導致。

　　全年展望符合預期：2017年整體歸母凈利潤預測同比增長18.8%至66.3%，絕對額區(qū)間是2.5億到3.5億，區(qū)間中值為3億元，同比增長42.8%，基本符合預期。

　　參股Kolen將加速聯(lián)創(chuàng)發(fā)力手機鏡頭：公司通過參股三星第二大手機鏡頭供應商Kolen，將在韓國市場加速發(fā)展。聯(lián)創(chuàng)此前已通過三星的認證，小批量出貨手機鏡頭，具備5M、8M及13M量產(chǎn)能力，聯(lián)創(chuàng)投資Kolen后，可為Kolen提供資金以及手機鏡頭產(chǎn)能，也為聯(lián)創(chuàng)在客戶中份額提升提供較大幫助，雙方協(xié)同顯著。手機鏡頭市場233億美元，雙攝帶來手機行業(yè)CAGR20%以上，公司將享受行業(yè)高速成長紅利。

　　國際新能源車ADAS鏡頭核心供應商：汽車鏡頭市場近30億美元，行業(yè)CAGR近35%。汽車鏡頭方面，聯(lián)創(chuàng)為國際知名汽車公司研制的ADAS車載鏡頭已經(jīng)量產(chǎn)出貨;另多家全球知名汽車電子廠商已經(jīng)來公司審廠。由于汽車鏡頭單價比手機鏡頭高近8倍，毛利率高達40%以上，一旦放量，將為公司貢獻較好的利潤。

　　2、水晶光電(002273) ：再次提示AR投資機會 業(yè)績符合預期驗證過去判斷

　　固定資產(chǎn)隨新廠搬遷完成，明年預計持續(xù)放量增長。公司三季報固定資產(chǎn)相對中報增加2.39億元，在8月初正式完成搬遷，就我們跟蹤看，二期廠房有望增加生物識別、反光材料、AR光機產(chǎn)能，同時三期廠房在二期投產(chǎn)順利后有望提上議程，能夠加強公司在裝備和模組方面能力。今年公司受搬廠影響，利潤略受影響，明年3D 識別加速滲透，強烈看好在臉部識別外增加動作識別應用。

　　藍寶石和光馳略超預期，預計明年仍能貢獻增長，同時反光材料具有擴產(chǎn)空間。公司今年藍寶石襯底業(yè)務好轉(zhuǎn)，毛利回到歷史最高水平，公司將增加4寸PSS 產(chǎn)出，預計價格能夠維持穩(wěn)定，同時毛利率維持，我們預計今年有望超2億收入，公司下半年已經(jīng)擴產(chǎn)，明年能夠維持高增長。光馳投資性收益超預期，消費電子雙玻璃帶來鍍膜需求上升，同時預計未來汽車電子需要增加更多ARAF 防反射鍍膜需求，設備收益能夠維持。反光材料行業(yè)呈現(xiàn)供不應求的局面，公司新廠區(qū)已經(jīng)規(guī)劃擴產(chǎn)，預計能夠回歸到30%以上增長。

　　我們判斷終端在AR 的布局一定會落在硬件，公司眼鏡類新型顯示光機能夠受益。我們認為明年將是終端客戶大量推出AR 產(chǎn)品的一年，公司重點布局，不斷提高工藝水平，同時產(chǎn)能上做好規(guī)劃。以現(xiàn)在AR產(chǎn)品的單價看，結合公司產(chǎn)能擴張計劃，AR產(chǎn)品對于公司未來至少是30億的收入增量，對于行業(yè)發(fā)展我們充滿信心。以蘋果為首的終端客戶開始通過手機積累AR 內(nèi)容儲備，但是AR 的下一個創(chuàng)新層次將會是手機計算+眼鏡顯示的組合，AR眼鏡類產(chǎn)品有望進入放量期。