大宗商品是關(guān)乎人民生活和國民經(jīng)濟(jì)的重要領(lǐng)域，品級(jí)多樣、標(biāo)準(zhǔn)復(fù)雜是大宗商品流通環(huán)節(jié)的主要特點(diǎn)之一，相較于期貨市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)品，大宗商品現(xiàn)貨領(lǐng)域存在著大量的非標(biāo)準(zhǔn)化、地域分散的非標(biāo)商品的流通需求亟待滿足。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)企業(yè)在實(shí)際經(jīng)營中往往面臨著現(xiàn)貨處置困難、流通不公開、信用風(fēng)險(xiǎn)大等阻礙大宗商品貿(mào)易流通的問題和堵點(diǎn)。為了探索利用場(chǎng)外市場(chǎng)滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)大宗商品現(xiàn)貨登記、交易流通的個(gè)性化需求，進(jìn)一步提升期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能，大商所戰(zhàn)略性啟動(dòng)“一圈兩中心”場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)，并于2020年12月依托場(chǎng)外綜合服務(wù)平臺(tái)上線非標(biāo)倉單業(yè)務(wù)。

　　大商所場(chǎng)外平臺(tái)非標(biāo)倉單業(yè)務(wù)旨在建立一套非標(biāo)倉單交收倉庫體系，以交收倉庫體系為依托，進(jìn)行非標(biāo)倉單的登記和掛牌交易，綜合服務(wù)平臺(tái)為參與者提供電子化的非標(biāo)倉單登記管理、掛牌交易和資金結(jié)算服務(wù)。通過非標(biāo)倉單業(yè)務(wù)的開展，不僅可以為市場(chǎng)參與者提供公開高效的平臺(tái)，也可以為實(shí)體企業(yè)更好地發(fā)現(xiàn)非標(biāo)倉單同標(biāo)準(zhǔn)倉單之間的升貼水，有利于促進(jìn)提升對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)品套期保值和現(xiàn)貨定價(jià)的效率。

　　與標(biāo)準(zhǔn)倉單業(yè)務(wù)相比，非標(biāo)倉單業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)更加靈活，貼近產(chǎn)業(yè)企業(yè)實(shí)際貿(mào)易需求。首先，支持產(chǎn)業(yè)企業(yè)設(shè)置個(gè)性化的倉單信息，最大程度匹配實(shí)物情況，提升電子化交易的透明度；其次，簡化了注冊(cè)環(huán)節(jié)的強(qiáng)制質(zhì)檢，通過自主商業(yè)化質(zhì)檢的方式節(jié)省實(shí)物注冊(cè)的成本。同時(shí)，在倉單交易環(huán)節(jié)，縮短交易鏈條，簡化交易責(zé)任主體，由賣方作為貨物數(shù)量、質(zhì)量的保證主體，最大程度貼合實(shí)物貿(mào)易習(xí)慣，便于產(chǎn)業(yè)企業(yè)的理解、消化和參與。

　　據(jù)大商所數(shù)據(jù)，截至2021年11月底，大商所非標(biāo)倉單交易業(yè)務(wù)已累計(jì)成交34筆，成交量313.8萬噸，累計(jì)成交34筆，涉及貨物16.32萬噸，貨款金額累計(jì)2.34億元。從品種分布看，鐵礦石16萬噸，貨款金額2.08億元，聚乙烯、聚氯乙烯合計(jì)3240噸，貨款金額2609萬元。

　　相關(guān)參與過非標(biāo)倉單業(yè)務(wù)的企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，大商所非標(biāo)倉單交易具有流程安全高效、打破信用壁壘等優(yōu)勢(shì)，滿足了相關(guān)企業(yè)基于非標(biāo)倉單的交易流通需求，盤活了現(xiàn)貨市場(chǎng)的存量非標(biāo)倉單，解決貿(mào)易環(huán)節(jié)的“賭點(diǎn)”。

　　國信金陽資本管理有限公司（下稱國信金陽）正是其中代表。該公司總經(jīng)理余曉東對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，非標(biāo)倉單業(yè)務(wù)更像是傳統(tǒng)現(xiàn)貨貿(mào)易和已上市的標(biāo)準(zhǔn)倉單業(yè)務(wù)的一個(gè)整合。整個(gè)業(yè)務(wù)從簽發(fā)倉單，到報(bào)單成交，再到后面的錢貨交收方面，基本遵循著標(biāo)準(zhǔn)倉單的交易流程。但是它容納的可注冊(cè)品種更豐富，同時(shí)對(duì)倉庫的要求也從期貨交割庫進(jìn)一步放開，這點(diǎn)更接近于傳統(tǒng)的現(xiàn)貨貿(mào)易。

　　據(jù)介紹，在業(yè)務(wù)中，賣方（某鋼廠）在平臺(tái)成功簽發(fā)10000噸PB塊礦倉單后，成功掛牌。國信金陽根據(jù)自身現(xiàn)貨采購需求選擇摘牌后，雙方順利成交。后續(xù)雙方按流程完成了貨款收付及線下貨物交收，通過平臺(tái)確認(rèn)了發(fā)票交付，交易順利完成。

　　“整個(gè)交易過程順暢有序，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)預(yù)期效果。”該負(fù)責(zé)人表示，在當(dāng)時(shí)中澳關(guān)系趨于緊張、鐵礦石價(jià)格波動(dòng)劇烈的背景下，通過參與非標(biāo)倉單交易，公司進(jìn)一步拓寬了現(xiàn)貨采購渠道，提升了交易效率。

　　企業(yè)在倉單貿(mào)易中面臨的另一大問題是信用風(fēng)險(xiǎn)。作為國內(nèi)外大型石化企業(yè)代理商的浙江物產(chǎn)化工集團(tuán)有限公司（下稱物產(chǎn)化工）期貨業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人高泉都認(rèn)為，大商所場(chǎng)外平臺(tái)推出線上的非標(biāo)倉單交易，可以化解傳統(tǒng)線下交易的信用風(fēng)險(xiǎn)。此次公司探索性交易的是聚乙烯期貨交割品的范圍之外的主流非標(biāo)現(xiàn)貨品種。在具體業(yè)務(wù)中，賣方物產(chǎn)化工將注冊(cè)的非標(biāo)倉單進(jìn)行掛牌后，被買方嘉悅物產(chǎn)摘牌，按流程付清全額貨款后，倉單完成過戶。買方完成驗(yàn)收確認(rèn)后，賣方收到扣除發(fā)票保證金部分貨款。雙方完成發(fā)票交付后，通過平臺(tái)確認(rèn)后完成剩余貨款支付。

　　“作為倉單交易的賣方，物產(chǎn)化工會(huì)及時(shí)收到大商所劃轉(zhuǎn)的貨款，無需擔(dān)心因買方不能按時(shí)付款而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)?！痹诟呷伎磥?，非標(biāo)倉單交易流程安全高效，實(shí)現(xiàn)了傳統(tǒng)現(xiàn)貨的電子化、證券化。利用大商所的非標(biāo)倉單交易平臺(tái)，拓寬了公司的現(xiàn)貨交易，非標(biāo)產(chǎn)品相對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)品的升貼水關(guān)系更加明確，大大提高了期現(xiàn)業(yè)務(wù)效率。而該筆交易的另一方嘉悅物產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人葉辰則表示，非標(biāo)倉單交易平臺(tái)便捷地滿足了公司對(duì)于非標(biāo)現(xiàn)貨的需求，實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)貨源的有效鎖定，有助于更好地開展基差貿(mào)易。

　　非標(biāo)倉單業(yè)務(wù)是大商所圍繞“一圈兩中心”戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)、豐富高質(zhì)量衍生品市場(chǎng)供給、滿足企業(yè)個(gè)性化需求的重要舉措。大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，大商所將聚焦市場(chǎng)需求，有序優(yōu)化非標(biāo)倉單交易業(yè)務(wù)：一是進(jìn)一步拓展非標(biāo)倉單業(yè)務(wù)品種，擴(kuò)大品種覆蓋范圍，補(bǔ)足品種生態(tài)圈工具箱。二是結(jié)合市場(chǎng)需求，探索建立場(chǎng)外交收倉庫體系，滿足更多非標(biāo)及基差類業(yè)務(wù)的實(shí)物交收需求，服務(wù)期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮。希望各場(chǎng)外會(huì)員、實(shí)體企業(yè)廣泛參與非標(biāo)倉單等場(chǎng)外業(yè)務(wù)，交易所愿與市場(chǎng)各方一道，共同打造場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外協(xié)同發(fā)展的多層次衍生品市場(chǎng)體系，深化各領(lǐng)域期現(xiàn)結(jié)合，在共促高質(zhì)量發(fā)展中實(shí)現(xiàn)共同進(jìn)步。