□本報記者 王姣

　　伴隨著國際原油、銅、鐵礦石等國際大宗商品價格的下行，市場對全球通貨緊縮的擔憂逐步升溫。目前來看，歐元區(qū)cpi已陷入負值，瑞士cpi仍在零附近徘徊，美國、英國、澳洲、新西蘭cpi都呈回落勢頭。

　　通縮到底意味著什么？根據(jù)imf[微博]的定義，通貨緊縮是指消費者物價指數(shù)(一般用cpi表示)或gdp平減指數(shù)來衡量的總體物價水平的持續(xù)下降。它是意味著魚蛋肉奶等商品價格的下跌，普通消費者口袋里的錢可以買到更多的商品，還是意味著產(chǎn)成品價格持續(xù)下降，企業(yè)效益將面臨收縮？這并不是一個容易回答的問題。

　　單單分析油價下跌的影響則要簡單得多。隨著紐約油價、布倫特油價雙雙跌破50美元關口。2014年下半年國內(nèi)汽、柴油平均價格較當年上半年分別只下跌了7.53%和7.69%，“十二跌”后國內(nèi)主流的93號汽油和0號柴油價格已全面進入“5元時代”，這對“燒油”出門的駕駛員顯然是一大利好。

　　然而如業(yè)內(nèi)人士所言，商品價格持續(xù)的下降對全球經(jīng)濟絕非好事。物價回落會影響投資與消費預期。消費者等著撿便宜貨，容易導致社會消費萎縮；企業(yè)投資收益下降，債務負擔加重，就可能裁員或減薪，從而讓消費更不景氣，最終形成惡性循環(huán)。1998年到2002年間我國就曾出現(xiàn)通貨緊縮，受三角債拖累，經(jīng)濟活力下降。

　　上述這種情況推論的主要屬于需求萎縮型通貨緊縮。不過學者們也指出，兩類通縮有不同影響，供給沖擊型通貨緊縮則具有物價下行、產(chǎn)出擴張的經(jīng)濟特征，一般來說其通縮程度溫和、持續(xù)性不長，對經(jīng)濟影響總體偏良性。同樣是1998年，美國gdp增速高達4.5%，而cpi增速卻降至1.6%的接近通縮標準水平，除供給端中長期影響因素外，當時主要還受到能源價格快速下行所帶來成本端的良性沖擊。

　　就中國目前的物價水平而言，不少專家則傾向于認為，隨著中國向“新常態(tài)”演進的思路逐步明朗化，加上目前正在大力推進全面改革，眼下的通縮壓力很可能將轉(zhuǎn)化為調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長的動力。

　　綜合業(yè)內(nèi)人士的觀點來看，當前的低通脹對中國有四大利好：一是原油等大宗商品價格持續(xù)下跌，改善了中國的貿(mào)易條件；二是原材料投入品價格下跌，形成了成本紅利，進一步擴大相關企業(yè)的利潤空間；三是ppi下降有利于倒逼產(chǎn)能過剩行業(yè)整合與出清，也為國內(nèi)資源品價格改革提供了好的時間窗口；四是低位cpi為央行[微博]調(diào)整貨幣政策提供了空間，眾多金融機構(gòu)預測今年中國央行將降息和降準并用，可以更靈活地提供流動性。

　　不過有觀點認為，目前的通縮風險與中國經(jīng)濟增速放緩引發(fā)總需求低迷密切相關，要防止“準通縮”轉(zhuǎn)化為信貸緊縮與通縮并存、增長率下滑與就業(yè)下滑并存的不利宏觀局面。