最近A股市場(chǎng)出現(xiàn)較大的調(diào)整，但風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量，筆者認(rèn)為對(duì)于后市不應(yīng)過(guò)度悲觀。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化之際，“三去一降一補(bǔ)”進(jìn)入攻堅(jiān)階段，受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的相關(guān)板塊仍值得看好。

　　圖為上證指數(shù)周線走勢(shì)

　　2017年全國(guó)兩會(huì)前夕，證監(jiān)會(huì)主席劉士余在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上為證監(jiān)會(huì)明確了任務(wù)，“證監(jiān)會(huì)的首要任務(wù)是監(jiān)管，如果說(shuō)還有第二任務(wù)，也是監(jiān)管，第三任務(wù)還是監(jiān)管”。他的監(jiān)管思路很明確：依法監(jiān)管 ，從嚴(yán)監(jiān)管，全面監(jiān)管，只有監(jiān)管才能保證改革的措施順利實(shí)施。加強(qiáng)監(jiān)管亦非最終的目的，市場(chǎng)需要在強(qiáng)監(jiān)管下逐步建立起更為有序的秩序。

　　3月30日，證監(jiān)會(huì)對(duì)多倫股份董事長(zhǎng)鮮言開(kāi)出了34.7億元的“史上最大罰單”，此外，鮮言還被終身禁入證券市場(chǎng)。4月14日，證監(jiān)會(huì)公布5宗案件的處罰決定，其中包括1宗操縱市場(chǎng)案，王耀沃因操縱市場(chǎng)被沒(méi)收違法所得約1249萬(wàn)元，并被處以約2498萬(wàn)元罰款。就在同一天，針對(duì)炒作次新股和快進(jìn)快出手法等惡性操縱市場(chǎng)行為，證監(jiān)會(huì)部署了2017年專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)第二批案件。證監(jiān)會(huì)透露的信息顯示，列入第二批專項(xiàng)行動(dòng)的案件共有16起，目前“相關(guān)調(diào)查工作已經(jīng)全面展開(kāi)，部分重點(diǎn)案件已經(jīng)取得重要突破”。針對(duì)資本市場(chǎng)各種亂象的“刮骨療傷”，更有利于我們資本市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，2016年證監(jiān)會(huì)共核準(zhǔn)了275家公司的IPO申請(qǐng)，募資金額近2000億元。2017年，證監(jiān)會(huì)保持每周約10家的速度。日前，上交所發(fā)行上市中心執(zhí)行經(jīng)理顧斌公開(kāi)表示，2017年將延續(xù)去年的高速發(fā)行節(jié)奏，預(yù)計(jì)2017年全年核發(fā)IPO數(shù)量達(dá)500家，全年IPO融資額達(dá)3000億元。

　　當(dāng)下，滬深兩市指數(shù)點(diǎn)位雖然不高，但A股市場(chǎng)“虛火過(guò)旺，腎氣不足”，讓資本市場(chǎng)的直接融資功能、價(jià)值投資功能很難有效發(fā)揮。當(dāng)然，隨著新股發(fā)行速度的加快，指數(shù)重心下移，股價(jià)下跌，市場(chǎng)質(zhì)疑為何沒(méi)有配套的退出制度。毋容置疑，配套退市制度一定會(huì)推出，但該制度不應(yīng)盲目推出。

　　4月17日發(fā)布的國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算數(shù)據(jù)顯示，一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)6.9%，增速超出市場(chǎng)預(yù)期，工業(yè)、投資增速加快，出口的貢獻(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，經(jīng)濟(jì)下行壓力有所緩解。4月20日公布的外匯收支數(shù)據(jù)顯示，一季度全國(guó)銀行結(jié)售匯逆差和代客涉外收付款逆差，分別下降67%和78%，外匯供求趨向基本平衡，跨境資金流出壓力明顯減輕。

　　央行一改3月下旬至4月上旬在公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)“不動(dòng)聲色”持續(xù)凈回籠資金的做法，4月17日至21日當(dāng)周周一放出4955億元中期借貸便利，周二至周四連續(xù)進(jìn)行了3600億元的逆回購(gòu)，市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)共計(jì)凈投放1700億元，創(chuàng)近來(lái)單周凈投放新高。穩(wěn)健中性的貨幣政策可有效對(duì)沖壓力，保持流動(dòng)性基本穩(wěn)定的大局。

　　綜合所述，短期監(jiān)管政策升級(jí)更有利于資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展，現(xiàn)貨方面，我們?nèi)耘f看好受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的相關(guān)板塊，滬指二季度或?qū)⒀永m(xù)3000—3300點(diǎn)區(qū)間振蕩格局。

　　(作者單位：中原期貨) ：