原油:回調(diào)開(kāi)啟，持續(xù)關(guān)注系統(tǒng)性下行風(fēng)險(xiǎn)

　　重要提示：報(bào)告表述內(nèi)容不構(gòu)成投資建議。

　　【國(guó)際原油】

　　WTI 6月原油期貨收跌2.81美元/桶，報(bào)109.59美元/桶；Brent 7月原油期貨收跌2.82美元/桶，報(bào)109.11美元/桶；SC2207原油期貨收跌28.80元/桶，或-4.03%,報(bào)686.00元/桶。

　　上海昨日新增本土確診病例82例、無(wú)癥狀感染者637例。（健康上海12320）

　　據(jù)日本放送協(xié)會(huì)NHK：日本將解除新冠肺炎低感染率國(guó)家的入境隔離措施。

　　摩根大通： 股價(jià)下跌、抵押貸款利率上升以及美元相對(duì)于貿(mào)易伙伴的走強(qiáng)將對(duì)經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成壓力，下調(diào)今明兩年對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。將2022年下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從3%下調(diào)至2.4%，將2023年上半年預(yù)期從2.1%下調(diào)至1.5%，將2023年下半年預(yù)期從1.4%下調(diào)至1%。

　　據(jù)日本放送協(xié)會(huì)NHK：日本將解除新冠肺炎低感染率國(guó)家的入境隔離措施。

　　美聯(lián)儲(chǔ)哈克：在6月和7月的加息之后，加息步伐將是有節(jié)制的。

　　俄羅斯經(jīng)濟(jì)部：預(yù)計(jì)2022年俄羅斯向非獨(dú)聯(lián)體國(guó)家消費(fèi)者供應(yīng)的天然氣價(jià)格將上漲72%，達(dá)到每1000立方米523.3美元。

　　據(jù)國(guó)際文傳電訊社：俄羅斯經(jīng)濟(jì)部預(yù)計(jì)2022年俄羅斯石油產(chǎn)量為4.75億噸。

　　標(biāo)普：預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將下降80個(gè)基點(diǎn)，至2.4%。

　　EIA報(bào)告：美國(guó)上周戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）庫(kù)存減少501.0萬(wàn)桶至5.38億桶，降幅0.92%。 上周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量增加10萬(wàn)桶至1190萬(wàn)桶/日。 除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存減少339.4萬(wàn)桶至4.208億桶，減少0.8%。 除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油上周進(jìn)口656.8萬(wàn)桶/日，較前一周增加29.9萬(wàn)桶/日。 美國(guó)上周原油出口增加64.1萬(wàn)桶/日至352萬(wàn)桶/日。 美國(guó)原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為1954.5萬(wàn)桶/日，較去年同期增加1.7%。

　　美國(guó)至5月13日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存(萬(wàn)桶)：前值 848.7預(yù)期 138.3 公布 -339.4。

　　【趨勢(shì)強(qiáng)度】

　　原油趨勢(shì)強(qiáng)度：-2；

　　注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【觀點(diǎn)及建議】

　　昨夜，內(nèi)外盤(pán)油價(jià)隨著市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂的加劇跟隨股市大度下跌，也基本符合我們近期預(yù)測(cè)。我們認(rèn)為，在短線事件性擾動(dòng)因素不斷出現(xiàn)放大油價(jià)波動(dòng)的同時(shí)，近期大類資產(chǎn)及能源以外的各板塊持續(xù)普跌，仍需關(guān)注盤(pán)面正交易通縮風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)防回調(diào)?？紤]到原油在歷次因需求收縮引發(fā)的調(diào)整中往往最后下跌，若系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)釋放，此項(xiàng)利空很可能掩蓋供應(yīng)端緊缺的利好，短期有再次下跌的可能。此外，盡管內(nèi)外盤(pán)油價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，但從盤(pán)面上看流動(dòng)性已經(jīng)較此前明顯收縮。如果出現(xiàn)走勢(shì)反轉(zhuǎn)，油價(jià)的波動(dòng)會(huì)非常劇烈。

　　整體來(lái)看，當(dāng)前原油市場(chǎng)分地域格局分化明顯。俄烏問(wèn)題下歐洲能源最為緊缺，疫情影響下亞太需求最為疲弱。因此，在中國(guó)疫情尚未完全實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)清零、交運(yùn)尚未大幅恢復(fù)的情況下，即便真實(shí)需求并未大幅收縮，市場(chǎng)短期也完全可能再次交易需求收縮。這種情緒近期在其他板塊已經(jīng)充分醞釀，并且歷史上看往往以非常極端的節(jié)奏釋放，需要持續(xù)關(guān)注。長(zhǎng)期來(lái)看，如果本輪油價(jià)深度回調(diào)，依舊存在逢低做多的好機(jī)會(huì)，低庫(kù)存、低供應(yīng)下三季度均價(jià)仍有較高概率保持在高位。此外，考慮到中國(guó)疫情終將得到有效控制，且疊加下半年潛在的穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力利好以及人民幣匯率的貶值，人民幣計(jì)價(jià)的SC未來(lái)或強(qiáng)于Brent。