棕櫚油：印尼出口禁令取消 短期供應(yīng)增加

　　豆油：美豆強(qiáng)勁 支撐豆油價(jià)格

　　印尼3月棕櫚油出口同比下滑40%。外電5月19日消息，印尼棕櫚油協(xié)會(huì)（GAPKI）周四公布的數(shù)據(jù)顯示，印尼3月出口了202萬(wàn)噸棕櫚油（包括精煉產(chǎn)品），較去年同期下滑40%。3月毛棕櫚油產(chǎn)量378萬(wàn)噸，3月末庫(kù)存568萬(wàn)噸，2月末庫(kù)存為505萬(wàn)噸。

　　印尼總統(tǒng)Jokowi：印尼政府從下周一起解除棕櫚油出口禁令。外電5月19日消息，印尼總統(tǒng)Joko Widodo周四表示，印尼將從下周一（5月23日）起解除棕櫚油出口禁令，因國(guó)內(nèi)食用油供應(yīng)形勢(shì)改善。該全球最大的棕櫚油出口國(guó)自4月28日以來(lái)停止毛棕櫚油及一些衍生品的出口，試圖平抑不斷飆升的國(guó)內(nèi)食用油價(jià)格。

　　【趨勢(shì)強(qiáng)度】

　　棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：-1;豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：0

　　注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為[-2,2]區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【觀點(diǎn)及建議】

　　棕櫚油：印尼出口禁令將于5月23日解除，受該消息影響，DCE棕櫚油和馬盤(pán)棕櫚油昨日夜盤(pán)低開(kāi)，但隨后跟隨外盤(pán)商品市場(chǎng)反彈，另外市場(chǎng)也還在等待印尼方面關(guān)于出口政策的更多細(xì)節(jié)。印尼出口禁令解除，昨日夜里出口報(bào)價(jià)非常積極，短期增加市場(chǎng)供應(yīng)，但是目前來(lái)看進(jìn)口成本的下降幅度還比較有限，對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格的壓制還不明顯。繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)地供應(yīng)情況，包括馬來(lái)產(chǎn)量恢復(fù)情況和庫(kù)存情況，以及印尼的出口報(bào)價(jià)。

　　豆油：CBOT大豆7月合約非常堅(jiān)挺，這導(dǎo)致9月份之前國(guó)內(nèi)的大豆進(jìn)口成本居高不下，繼續(xù)給與國(guó)內(nèi)豆油以成本支撐。短期內(nèi)國(guó)內(nèi)豆油的累庫(kù)壓力仍然不明顯，關(guān)注每周大豆壓榨量。

　　菜油：跟隨棕櫚油和豆油運(yùn)行。中國(guó)恢復(fù)兩家加拿大菜籽出口商的市場(chǎng)準(zhǔn)入，后續(xù)需要關(guān)注該事件對(duì)菜籽進(jìn)口量的影響，由于本年度加拿大菜籽大幅減產(chǎn)，本年度可出口量非常有限，且國(guó)內(nèi)近期的菜籽壓榨利潤(rùn)也不佳，所以該事件短期影響有限，但是中長(zhǎng)期來(lái)看，將有利于增加國(guó)內(nèi)菜系商品供應(yīng)。

　　從基本面來(lái)看，我們對(duì)于二季度油脂的供應(yīng)邊際增加的預(yù)期不變，主要關(guān)注馬來(lái)和印尼的棕櫚油產(chǎn)量和出口增量。不過(guò)，在秋季產(chǎn)地棕櫚油進(jìn)入累庫(kù)周期、以及北半球大豆和菜籽豐收之前，全球油脂的供應(yīng)偏緊局面還難以改變。另外，近期宏觀因素的影響依然很大，流動(dòng)性收緊的預(yù)期以及美元走強(qiáng)，是偏利空的因素；但是俄烏局勢(shì)下對(duì)全球糧油供應(yīng)的擔(dān)憂繼續(xù)利好油脂，短期宏觀情緒仍以原油走勢(shì)為主要參考。

　　綜上所述，我們認(rèn)為，隨著供應(yīng)改善及外部因素的減弱，油脂價(jià)格有回落的風(fēng)險(xiǎn)，操作上建議逢高買入棕櫚油的看跌期權(quán)為主，另外，近期走勢(shì)來(lái)看，棕櫚油和菜油偏弱，豆油偏強(qiáng)，建議關(guān)注逢低做多豆棕價(jià)差的機(jī)會(huì)。