隨著5月23日最后一筆交割順暢完成，鐵礦石期貨在去年調(diào)整合約、實(shí)施滾動(dòng)交割后的首個(gè)合約I2205圓滿收官。該合約累計(jì)交割22萬(wàn)噸，其中滾動(dòng)交割20萬(wàn)噸，新合約規(guī)則的有效性、合理性得到了市場(chǎng)檢驗(yàn)。參與此次交割的企業(yè)表示，新合約規(guī)則貼近現(xiàn)貨貿(mào)易，有效擴(kuò)大了經(jīng)濟(jì)交割品范圍，促進(jìn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)更緊密結(jié)合，而倉(cāng)單免檢入庫(kù)和滾動(dòng)交割則進(jìn)一步提高了交割便利性，有助于企業(yè)降本增效和大宗商品保供穩(wěn)價(jià)。

　　近年來(lái)，大商所堅(jiān)持服務(wù)面向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，貼近產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)和避險(xiǎn)需求持續(xù)深化“一品一策”，不斷提升期貨市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量和服務(wù)水平。去年5月19日，在廣泛爭(zhēng)求并聽(tīng)取市場(chǎng)意見(jiàn)后，大商所以“為市場(chǎng)辦實(shí)事”為出發(fā)點(diǎn)，發(fā)布了鐵礦石合約及相關(guān)規(guī)則修改方案，自I2205合約起調(diào)整鐵礦石交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)并實(shí)施滾動(dòng)交割等措施。目前，I2205合約已順利完成交割，與以往相比，I2205交割呈現(xiàn)兩大特點(diǎn)：一是新引入的滾動(dòng)交割發(fā)揮重要作用，滾動(dòng)交割量達(dá)20萬(wàn)噸，占交割總量的91%，成為主要的交割方式；二是經(jīng)濟(jì)交割品更豐富、結(jié)構(gòu)更均衡，作為I2205合約經(jīng)濟(jì)交割品的超特粉和金布巴分別交割12萬(wàn)噸、10萬(wàn)噸，升貼水等指標(biāo)設(shè)置也更加貼近現(xiàn)貨變化。

　　具體來(lái)看，在升貼水設(shè)置上，去年交易所以質(zhì)量升貼水為主并引入動(dòng)態(tài)鐵指標(biāo)升扣值等對(duì)升貼水進(jìn)行調(diào)整，確保了此次交割期間各可供交割品的質(zhì)量升貼水緊跟現(xiàn)貨市場(chǎng)變化，讓期現(xiàn)價(jià)格的聯(lián)動(dòng)更為緊密。例如，I2205合約對(duì)每0.1%鐵含量適用的鐵指標(biāo)升扣值（X）為1.5元/噸，與目前鐵礦石相關(guān)主流價(jià)格指數(shù)的鐵指標(biāo)升扣值約為1.48-1.63元/噸的情況較為接近。

　　在I2205合約交割期間，按修改后的升貼水測(cè)算，各交割品之間的價(jià)差明顯收窄，使各交割品倉(cāng)單成本差異大幅減少，可供賣方選擇的經(jīng)濟(jì)交割品范圍隨之進(jìn)一步擴(kuò)大?！敖?jīng)我們測(cè)算，本次交割的金布巴和超特粉倉(cāng)單價(jià)差僅約10元/噸，賣方交割金布巴和超特粉都具有經(jīng)濟(jì)性。這有助于增加經(jīng)濟(jì)交割品，促進(jìn)市場(chǎng)安全平穩(wěn)運(yùn)行?！焙贾轃崧?lián)集團(tuán)原料事業(yè)部副總經(jīng)理丁國(guó)平表示。

　　在交割方式上，企業(yè)可以通過(guò)一次性交割、滾動(dòng)交割等方式參與，尤其是首次引用的滾動(dòng)交割得到了產(chǎn)業(yè)企業(yè)的認(rèn)可。在滾動(dòng)交割制度下，賣方可在倉(cāng)單注冊(cè)當(dāng)日即完成交割，大幅縮短賣方收款及買方接貨時(shí)間，加快倉(cāng)單流轉(zhuǎn)速度。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，參與I2205合約交割的賣方收款和買方收貨時(shí)間較以往平均縮短9.75天，特別是對(duì)于5月10日最早提交滾動(dòng)交割的企業(yè)而言，買賣雙方交收貨的時(shí)間縮短了12天，顯著提升了交割效率。同時(shí)，滾動(dòng)交割延長(zhǎng)了交割窗口期，從交割月第一個(gè)交易日起就可以辦理滾動(dòng)交割，I2205合約則在5月10日、12日、13日均發(fā)生滾動(dòng)交割，比傳統(tǒng)的一次性集中交割更便于企業(yè)備貨和交收，減緩集中交割對(duì)庫(kù)容和運(yùn)輸?shù)挠绊憽?/p>

　　I2205交割買方、張家港保稅區(qū)沙鋼礦產(chǎn)品有限公司相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，滾動(dòng)交割便于企業(yè)提前備貨和接貨，分散了集中交割的工作壓力，提高了交割便利性和資金回流效率。

　　此外，大商所支持鐵礦石交割倉(cāng)庫(kù)在對(duì)貨物質(zhì)量沒(méi)有異議的情況下提供倉(cāng)單免檢入庫(kù)，相比于傳統(tǒng)的倉(cāng)庫(kù)交割，降低了賣方倒垛費(fèi)和質(zhì)檢費(fèi)等交割成本；相比于廠庫(kù)交割，則無(wú)需繳納現(xiàn)金保證金。在I2205合約交割期間，9萬(wàn)噸鐵礦石在唐山港實(shí)現(xiàn)免檢交割，避免了賣方廠庫(kù)交割保證金占用，節(jié)省入庫(kù)、質(zhì)檢相關(guān)費(fèi)用約8-9元/噸。

　　作為全市場(chǎng)首次通過(guò)“免檢入庫(kù)+滾動(dòng)交割”完成鐵礦石交割的企業(yè)，寧波鑫鋼聯(lián)實(shí)業(yè)股份有限公司總經(jīng)理韓立新對(duì)新業(yè)務(wù)的便利性感同身受。“在免檢入庫(kù)的機(jī)制下，我們5月5日卸貨，10日便完成倉(cāng)單注冊(cè)和交割，12日收到交割貨款。從卸貨到收款歷時(shí)8天，比一次性交割提前12天收到貨款，新業(yè)務(wù)為我們提供了實(shí)實(shí)在在的便利。今后，我們將把期貨市場(chǎng)作為對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和遠(yuǎn)期現(xiàn)貨購(gòu)銷的重要渠道?！?/p>