鋅策略觀點

　　昨日滬鋅偏強震蕩，主要受宏觀情緒回暖影響。宏觀方面，臨近加息會議，美聯(lián)儲尚未釋放鷹派言論，市場信心有所修復(fù)。海外方面，歐盟呼吁各成員國削減天然氣用量，目前歐洲天然氣及電價整體仍處在高位，煉廠在成本壓力下預(yù)計短期內(nèi)難以復(fù)產(chǎn)。供應(yīng)方面，隨著滬倫比值修復(fù)，進口窗口打開，南方市場在進口礦補給下，冶煉廠原料庫存有所補充，而北方仍以國產(chǎn)礦為主。鋅冶煉企業(yè)利潤走低，或?qū)⑾拗撇糠珠_工，供應(yīng)相對偏緊。需求方面，受疫情零星干擾，消費對鋅價支撐力度有限，整體需求表現(xiàn)不佳。價格方面，近期鋅價受宏觀市場情緒影響較重，國內(nèi)市場維持供需雙弱格局，單邊上短期建議以觀望為主。

　　■策略

　　單邊：中性。套利：內(nèi)外反套。

　　■風(fēng)險

　　1、海外能源危機持續(xù)性。2、消費不及預(yù)期。3、流動性收緊快于預(yù)期。

　　鋁策略觀點

　　昨日鋁價日間偏強震蕩，夜間維持震蕩，需關(guān)注美聯(lián)儲7月貨幣政策決議情況。國內(nèi)基本面維持供強需弱格局。供應(yīng)方面，云南、廣西地區(qū)復(fù)產(chǎn)進程略有放緩，甘肅地區(qū)新投產(chǎn)產(chǎn)能持續(xù)釋放，四川地區(qū)個別鋁廠因電力不足降負荷生產(chǎn)，但暫未影響產(chǎn)量。預(yù)計電解鋁供應(yīng)維持高位。需求方面，受疫情、消費淡季等因素影響下游加工企業(yè)整體訂單表現(xiàn)不佳。庫存方面，最新鋁錠社會庫存出現(xiàn)小幅累庫0.3萬噸，總量增至67.1萬噸，其中上海，無錫和佛山南海地區(qū)均出現(xiàn)不同程度的累庫狀態(tài)。價格方面，雖然邊際成本支撐鋁價下方，但供強需弱的基本面難以推動盤面持續(xù)反彈，建議短期中性對待為主。

　　■策略

　　單邊：中性。套利：中性。

　　■風(fēng)險

　　1、海外能源危機持續(xù)性。2、消費不及預(yù)期。3、流動性收緊快于預(yù)期。