昨天，BMD毛棕盤面震蕩，3月合約下跌0.03%，報(bào)收3908林吉特/噸。短期，原油與馬棕走勢相關(guān)性減弱，因生柴商業(yè)利潤轉(zhuǎn)負(fù)。中期，隨著減產(chǎn)季推進(jìn)，產(chǎn)地棕櫚油庫存預(yù)計(jì)繼續(xù)下降，但暫時(shí)不會(huì)偏緊。隔夜，USDA公布1月供需預(yù)測報(bào)告。其中，美豆22/23年度單產(chǎn)、產(chǎn)量較12月報(bào)告下調(diào)，這令美豆22/23庫存低于預(yù)期。此外，阿根廷大豆產(chǎn)量較預(yù)期下調(diào)400萬噸，下調(diào)幅度也超預(yù)期。美豆季度庫存報(bào)告也低于預(yù)期。因此，CBOT大豆及豆粕夜盤大漲。國內(nèi)方面，昨天國內(nèi)油脂震蕩，棕油及菜油2305明顯增倉。夜盤，菜油領(lǐng)跌，拖累國內(nèi)油脂走弱，菜油59大跌轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)，近弱遠(yuǎn)強(qiáng)開始兌現(xiàn)，菜油2305觸及區(qū)間下沿。隔夜美豆大漲，今日國內(nèi)將粕強(qiáng)油弱。基本面看，近期國內(nèi)棕油庫存從極高位開始拐頭下降，1-2月國內(nèi)庫存預(yù)計(jì)緩慢下降，但依舊居高；春節(jié)備貨即將結(jié)束，隨著豆油提貨減少、現(xiàn)貨榨利尚好，豆油庫存仍可能低位稍增，但依舊偏緊；1月，進(jìn)口菜籽到港量預(yù)計(jì)70萬噸以上，同時(shí)儲(chǔ)備提貨需求將環(huán)比明顯減少，菜油庫存預(yù)計(jì)止跌回升，2月庫存回升速度開始進(jìn)一步加快。中短期關(guān)注菜棕、菜豆價(jià)差的階段性走弱的機(jī)會(huì)。春節(jié)前后，國內(nèi)油脂或延續(xù)底部大區(qū)間震蕩走勢，關(guān)注節(jié)前區(qū)間下沿支撐的有效性。操作上，短空謹(jǐn)慎持有。