水泥:本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格328 元/噸,較節(jié)前環(huán)比上漲0.2%。大部分城市高標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格保持不變,上海地區(qū)價(jià)格較上周上漲30 元/噸,鄭州地區(qū)價(jià)格較上周下降40 元/噸,南昌地區(qū)價(jià)格較上周下降30 元/噸,長(zhǎng)沙地區(qū)價(jià)格較上周下降25 元/噸。低標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格為296 元/噸,較上周持平。全國(guó)磨機(jī)開(kāi)工率為36.2%,較上周環(huán)比上升4.7%。水泥庫(kù)存64.1%,較上周環(huán)比上升0.2%。全國(guó)水泥煤炭?jī)r(jià)差237 元/噸,較上周環(huán)比上升1 元/噸。3 月初,國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)下游需求繼續(xù)恢復(fù),企業(yè)發(fā)貨環(huán)比再提升10%-20%,華東、中南和西南地區(qū)大部分企業(yè)發(fā)貨恢復(fù)到7-8 成,個(gè)別企業(yè)恢復(fù)到9 成或正常。價(jià)格方面,受益熟料低庫(kù)存,各地區(qū)企業(yè)開(kāi)始主動(dòng)推動(dòng)水泥價(jià)格恢復(fù)上調(diào)。

　　本周重點(diǎn)關(guān)注事件:1)3 月3 日冀魯豫三省水泥企業(yè)召開(kāi)17 年錯(cuò)峰生產(chǎn)工作會(huì)議,會(huì)議重點(diǎn)包括:1:嚴(yán)格執(zhí)行錯(cuò)峰停產(chǎn),逐步向南方更多地區(qū)覆蓋,反對(duì)企業(yè)低價(jià)傾銷(xiāo);2:控產(chǎn)量促效益,制定17 年行業(yè)利潤(rùn)目標(biāo)為700 億元,較16 年增長(zhǎng)182 億元;3:去產(chǎn)能提高市場(chǎng)集中度,拆除關(guān)閉過(guò)剩熟料生產(chǎn)線。2)近期中國(guó)建材和中材重組合并獲得商務(wù)部通過(guò),商務(wù)部反壟斷局對(duì)中國(guó)建筑材料集團(tuán)收購(gòu)中國(guó)中材集團(tuán)股權(quán)案不予禁止,從即日起可以實(shí)施集中。

　　投資策略:供給端是主旋律,需求釋放積極信號(hào),關(guān)注區(qū)域龍頭、一帶一路推進(jìn)。17 年行業(yè)主要看點(diǎn)仍在供給端,重點(diǎn)關(guān)注:1)環(huán)保壓力下北方區(qū)域停產(chǎn)范圍、時(shí)間及執(zhí)行力度,2)區(qū)域龍頭整合帶來(lái)集中度變化、協(xié)同提價(jià)幅度,3)政策面供給側(cè)改革自上而下推動(dòng)產(chǎn)能收縮。展望17 年,我們認(rèn)為春季提價(jià)具備良好基礎(chǔ),3 月水泥價(jià)格328 元/噸,庫(kù)容比64.1%處于歷史低位,水泥煤炭?jī)r(jià)差237 元持續(xù)向好,疊加春節(jié)因素影響供需錯(cuò)配,旺季價(jià)格走勢(shì)較往年為樂(lè)觀,后期漲價(jià)仍需密切關(guān)注錯(cuò)峰停窯地區(qū)復(fù)產(chǎn)情況。近期行業(yè)變化主要在需求面,12 月地產(chǎn)銷(xiāo)售、投資數(shù)據(jù)超預(yù)期,1 月份信貸大幅擴(kuò)張,積極信號(hào)頻頻釋放,短期行業(yè)景氣度持續(xù)向上,疊加市場(chǎng)風(fēng)格切換,水泥板塊表現(xiàn)亮眼。配置上建議關(guān)注華新水泥、海螺水泥、冀東水泥等。

　　近期各省陸續(xù)出臺(tái)重大項(xiàng)目投資計(jì)劃,基建再次成為穩(wěn)增長(zhǎng)重要抓手,其中新疆地區(qū)17 年預(yù)計(jì)固定投資總額1.5 萬(wàn)億,同比大幅增長(zhǎng)50%,極大推動(dòng)區(qū)域水泥需求,建議關(guān)注寧夏建材、祁連山,消費(fèi)建材龍頭推薦偉星新材、新材料推薦菲利華等。

　　新型建材我們推薦兩條主線:主線1,轉(zhuǎn)型升級(jí)建材企業(yè),積極擁抱新經(jīng)濟(jì)。在行業(yè)基本面受影響且很難強(qiáng)勁復(fù)蘇的大背景下,我們認(rèn)為2016 年建材板塊轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)模式創(chuàng)新日益頻繁,將繼續(xù)成為行業(yè)投資的主旋律,行業(yè)內(nèi)不少基本面面臨瓶頸的公司在注冊(cè)制倒逼的情況下將進(jìn)一步加快各自轉(zhuǎn)型的步伐。推薦秀強(qiáng)股份、納川股份。主線2:消費(fèi)型新建材。建議關(guān)注包含以下兩點(diǎn)的家居建材類(lèi)上市公司:1)行業(yè)領(lǐng)頭者,具有較強(qiáng)品牌效應(yīng)、產(chǎn)品質(zhì)量有溢價(jià)能力的公司;2)有強(qiáng)大線下布局,可提供無(wú)縫對(duì)接式線下服務(wù)。推薦標(biāo)的:推薦低估值細(xì)分龍頭龍頭、年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的偉星新材、北新建材、東方雨虹。

　　平板玻璃:本周主要城市玻璃平均價(jià)格(4mm)為70.30 元/重箱,較上周下降0.71%。其中,秦皇島價(jià)格為67.0 元/重箱,較上周上漲1.52%,西安價(jià)格為69.5 元/重箱,較上周持平,北京價(jià)格為63.5 元/重箱,較上周持平,上海價(jià)格為74.5 元/重箱,較上周持平,廣州價(jià)格為77.0元/重箱,較上周下降4.35%。主要指標(biāo):停窯率(31.37%,處于高位)、價(jià)差占比(19.37%,較上周上漲0.9%)、庫(kù)存(3423,較上周上漲0.77%)。

　　本周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃價(jià)格穩(wěn)中小幅下行,市場(chǎng)交投清淡。華北地區(qū)價(jià)格大致走穩(wěn),走貨放緩,個(gè)別廠家實(shí)行優(yōu)惠政策,庫(kù)存略有增加;華東漲跌互現(xiàn),市場(chǎng)觀望情緒較濃;華中市場(chǎng)走勢(shì)較弱,企業(yè)庫(kù)存略有增加,少數(shù)廠家價(jià)格松動(dòng);華南多數(shù)廠家價(jià)格下調(diào)2 元/重量箱,少數(shù)大廠調(diào)整幅度較大;西南市場(chǎng)漲跌互現(xiàn),整體庫(kù)存不大;東北走貨稍有提速,市場(chǎng)價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng);西北青海、新疆價(jià)格上漲,整體需求表現(xiàn)平平。近期玻璃市場(chǎng)在華南大幅下行、華東松動(dòng)的影響下,市場(chǎng)觀望氛圍愈加濃厚,成交量下滑較明顯。究其原因,剛需欠佳,中下游不急于采購(gòu)是主因,另外當(dāng)前產(chǎn)能相對(duì)較高,同比去年有較為明顯的增長(zhǎng),未來(lái)一段時(shí)間供應(yīng)面將相對(duì)穩(wěn)定,供需存在一定矛盾。預(yù)計(jì)當(dāng)前市場(chǎng)在觀望偏濃的情況下,市場(chǎng)將延續(xù)穩(wěn)中偏弱的走勢(shì)。從地產(chǎn)數(shù)據(jù)看,市場(chǎng)存在一定需求量,另外沙河貨源在外圍市場(chǎng)仍存在一定價(jià)格優(yōu)勢(shì),因此預(yù)計(jì)大幅下滑預(yù)期不強(qiáng)。

　　特種玻璃:本周光伏玻璃市場(chǎng)運(yùn)行較為穩(wěn)定,價(jià)格均未見(jiàn)調(diào)整。本月企業(yè)整體接單尚可,雖然組件市場(chǎng)對(duì)光伏玻璃意向壓價(jià)采買(mǎi),但成本支撐下暫無(wú)下行跡象。玻璃原片供應(yīng)充足,競(jìng)爭(zhēng)較大,隨著雙玻組件認(rèn)可度的提升,2.0 -2.5mm 原片供應(yīng)趨勢(shì)有所增加。目前3.2mm 原片價(jià)格堅(jiān)挺,主流16.5 元/平方米上下。鋼片需求有限,企業(yè)外銷(xiāo)意識(shí)不強(qiáng),主流價(jià)格26-27 元/平方米。鍍膜玻璃維持在27.5 元/平方米上下,視單小幅調(diào)整。光伏玻璃市場(chǎng)新增產(chǎn)能尚未完全釋放,供應(yīng)端壓力較大。下游需求面則逐步回暖,光伏玻璃企業(yè)出貨量將呈增加趨勢(shì)。據(jù)了解,主流企業(yè)庫(kù)存一般,個(gè)別在半月或以上,利于價(jià)格底部堅(jiān)挺。上游原料價(jià)格近期或延續(xù)跌勢(shì),但目前對(duì)市場(chǎng)影響不大。整體來(lái)看,后市需求提升形成關(guān)鍵利好,企業(yè)穩(wěn)價(jià)支撐趨強(qiáng),預(yù)計(jì)下周主流市場(chǎng)維持穩(wěn)定。

　　玻璃行業(yè)繼續(xù)關(guān)注南玻A(前海人壽大幅增持,資本運(yùn)作打開(kāi)想象空間)、亞瑪頓(光伏玻璃龍頭)重點(diǎn)關(guān)注公司:本周?chē)?guó)內(nèi)A 股市場(chǎng)下降1.32%,申萬(wàn)玻璃制造指數(shù)跑輸滬深300 指數(shù)1.03 個(gè)百分點(diǎn),申萬(wàn)水泥制造指數(shù)跑輸大盤(pán)0.19 個(gè)百分點(diǎn)。