由2016年11月5日起，非首次置業(yè)人士住宅物業(yè)買賣的從價(jià)印花稅已提高至15%。經(jīng)修訂的從價(jià)印花稅并不適用于香港永久性居民購買第一套房屋，及那些“樓換樓”的本港買家。 因此，修訂后的從價(jià)印花稅被視為一項(xiàng)打擊投資者需求的措施。

　　是次從價(jià)印花稅的修訂是繼2013年2月23日首次修訂后，第二次增加從價(jià)印花稅，以冷卻住宅物業(yè)市場(chǎng)。最新修訂的從價(jià)印花稅規(guī)定對(duì)住宅物業(yè)征收樓價(jià)無論相關(guān)物業(yè)的價(jià)值如何的15%的固定稅，這明顯改變了于修訂前價(jià)值低于200萬港元的物業(yè)的1.5%到價(jià)值高于21.7百萬港元的8.5%的累進(jìn)式從價(jià)印花稅。

　　修訂后的從價(jià)印花稅將短期內(nèi)會(huì)對(duì)中小型住宅的需求造成較大的負(fù)面影響。 由于從價(jià)印花稅在修訂前是累進(jìn)式的，所以在低價(jià)值住宅（通常是中小型住宅）上的修訂后從價(jià)印花稅增長(zhǎng)率將高于高價(jià)值住宅（通常是大型住宅）。以售價(jià)為四百萬港元的住宅為例，從價(jià)印花稅的稅款由修訂前的180,000港元上調(diào)至600,000港元（稅款增加233%）。 相比之下，非首次購買者在修訂之前支付600,000港元，但他現(xiàn)在須支付1,200,000港元（稅額增加100%）。 我們預(yù)計(jì)稅款增加百分比的差異將鼓勵(lì)投資者選擇較修訂前更大的單位。因此，雖然修訂后的從價(jià)印花稅將會(huì)減少對(duì)整體住宅物業(yè)的需求，但我們預(yù)計(jì)對(duì)中小型單位的影響會(huì)較大型單位為嚴(yán)重。

　　我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)住宅物業(yè)的價(jià)格和成交量會(huì)下降，而非住宅物業(yè)的價(jià)格和成交量則上升。在住宅物業(yè)中，修訂后的從價(jià)印花稅由于稅款增加百分比差異將會(huì)對(duì)中小型單位造成更大的打擊。 從價(jià)印花稅的增加將拖低2016年11月5日之后購入的所有住宅物業(yè)的凈租金收益率，投資者在別無選擇的情況下只能將其購買力轉(zhuǎn)向非住宅物業(yè)，以獲得較高的租金收益率。我們認(rèn)為，投資者將會(huì)喜歡以投資辦公室和私人分層工廠大廈投資代替住宅物業(yè)。不過，鑒于香港零售業(yè)市場(chǎng)目前的低迷，零售店鋪將不是一個(gè)受歡迎的選擇。

　　我們預(yù)期修訂后的從價(jià)印花稅在短期內(nèi)會(huì)對(duì)地產(chǎn)商出售香港住宅物業(yè)的利潤率及銷售速度造成負(fù)面影響，特別是涉及較多中小型樓宇的項(xiàng)目。此外，我們預(yù)期地產(chǎn)發(fā)展商會(huì)因應(yīng)修訂后的從價(jià)印花稅在設(shè)計(jì)更多面積較大的單位，因?yàn)檩^大的單位在市場(chǎng)上將相對(duì)上較受歡迎。但是，鑒于低利率環(huán)境，住宅物業(yè)市場(chǎng)的基本面仍然很強(qiáng)。