“金礦、銀礦，不如擁有一座好礦?！倍鴮I(yè)開采，加工和生產(chǎn)鋅、銅、鉛、金及銀67余載的五礦資源(01208)在2016年業(yè)績會(huì)上就驗(yàn)證了這一“道理”：憑借秘魯Las Bambas銅礦，今年大賺了一把。

　　EBITDA上升126%

　　2016年，五礦資源收入為24.89億美元（單位下同），同比上升28%；息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）漲幅驚人，同比上升126%至9.49億；除稅后虧損縮小為9870萬，同比減少91%；基本每股虧損2.5美仙，不派息。

　　面對收入增長，虧損減小的良好局面，剛接任五礦資源CEO一職的焦健對解釋，“收入增長是由于Las Bambas達(dá)產(chǎn)的貢獻(xiàn)以及Kinsevere的強(qiáng)勁生產(chǎn)表現(xiàn)，公司銅總銷量同比增長139%，銅產(chǎn)量突破50萬噸，成為亞洲第一產(chǎn)能大戶。”簡單而言，就是該公司大部分收入都依靠這兩座礦產(chǎn)盈利，期內(nèi)，其收入貢獻(xiàn)分別達(dá)到12.24億和4億。

　　焦健口中的Las Bambas項(xiàng)目，據(jù)了解，該礦位于秘魯之Apurimac地區(qū)，于2015年第四季度開始生產(chǎn)銅精礦，其中生產(chǎn)的約1萬噸銅精礦已運(yùn)出Matarani港口。2016年，該礦生產(chǎn)銅精礦含銅33萬噸，并在7月實(shí)現(xiàn)了商業(yè)化生產(chǎn)，2016年下半年C1成本為1.02美元/磅，6個(gè)月期間EBITDA為6.38億。該公司管理層預(yù)計(jì)，商業(yè)化投產(chǎn)后首個(gè)完整年度2017年生產(chǎn)銅精礦含銅42-46萬噸。

　　而另一主營項(xiàng)目Kinsevere因運(yùn)營效率不斷提升，2016年生產(chǎn)電解銅8萬噸，較同期增加1%，創(chuàng)三年內(nèi)產(chǎn)量新高。

　　與此同時(shí)，受益于鋅、鉛、金及銀已實(shí)現(xiàn)價(jià)格及Rosebery銷量上升，五礦資源的澳洲運(yùn)營項(xiàng)目的收入也實(shí)現(xiàn)正增長。期內(nèi)，該項(xiàng)目達(dá)到2630萬，上漲6%。而因?yàn)槭杖肷仙吧a(chǎn)費(fèi)用下降，2016年息稅折舊攤銷前利潤上升82%至1.79億。

　　不過，在上述項(xiàng)目取得較好表現(xiàn)的同時(shí)，五礦資源的Sepon項(xiàng)目卻因產(chǎn)量減少、平均實(shí)現(xiàn)銅價(jià)下跌等雙重因素，導(dǎo)致收入減少了1.06億（21%）。期內(nèi)，該項(xiàng)目生產(chǎn)7.8萬噸電解銅，較2015年同期下跌12%；EBITDA利潤率為26%，相比2015年的50%跌幅較大。

　　凈虧損同比減少91%

　　在主礦營收增長之余，還觀察到，受勘探費(fèi)用、行政費(fèi)用的減少以及其他收入的增加，五礦資源凈虧損同比減少了91%至9870萬。

　　截止2016年12月31日，五礦資源在礦區(qū)勘探投資2030萬，較2015年減少240萬，其中勘探費(fèi)用較2015年減少360萬（8%）；行政費(fèi)用方面因澳元弱勢、成本控制較2015年減少3290萬（36%）；其他收入方面則因增加與商品價(jià)格對沖合約公平值收益2150萬、收取Sepon保險(xiǎn)索賠1010萬及出售金融資產(chǎn)取得的收益630萬（2015年：20萬）由3860萬增加至4030萬。

　　至于2016年所產(chǎn)生的凈虧損，則是受期內(nèi)一次性撇減遞延稅資產(chǎn)6300萬以及Sepon、Kinsevere分別撇減低品位堆積礦石5200萬及3500萬所致。

　　而為進(jìn)一步減少凈虧損額，五礦資源近期還開始出售旗下資產(chǎn)。該公司管理層表示，2017年2月28日已完成向EMR Capital出售Golden Grove礦山，所得款項(xiàng)總額為2.1億。作為出售價(jià)格的結(jié)算后調(diào)整，出售協(xié)議內(nèi)規(guī)定了EMR Capital獲得由2017年1月1日至2017年2月28日止期間營運(yùn)Golden Grove礦山的經(jīng)濟(jì)利益，將給2017財(cái)年帶來1000-3000萬的稅后凈利潤。

　　除Golden Grove礦山被賣外，五礦資源還與Century Mine Rehabilitation Project Pty Ltd簽訂了“關(guān)于Century礦山資產(chǎn)及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施出售”的協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，該公司以將Century礦山編號為EPM No.10544的礦產(chǎn)勘探許可證轉(zhuǎn)讓給Century，并立了金額等于1.94億澳元的保證和擔(dān)保安排。而這計(jì)劃則能讓該公司繼續(xù)專注于世界級采礦資產(chǎn)的開發(fā)及運(yùn)營，從而使該公司受益。

　　盡管虧損還在繼續(xù)，但焦健表示：“2017年，在金屬價(jià)格穩(wěn)中回升的基礎(chǔ)上，公司將會(huì)繼續(xù)保持外部收購和合作的戰(zhàn)略，按計(jì)劃推進(jìn)Dugald River項(xiàng)目建設(shè)，以便在2020年前成為全球頂尖級中型礦業(yè)公司。”