“我又回來了！”一帶一路如是說。

　　“一帶一路”是“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”的簡稱?！耙粠б宦贰眹H合作高峰論壇將于5月14日-15日在北京舉行，國家最高領(lǐng)導(dǎo)人將出席開幕式并主持領(lǐng)導(dǎo)人圓桌峰會。在國家發(fā)改委、外交部、商務(wù)部于2015年3月28日首次聯(lián)合推向公眾的兩年后，“一帶一路”再一次高調(diào)進(jìn)入大眾的視野。

　　當(dāng)然，隨著大會不斷臨近，媒體報道頻率增加，市場對于一帶一路預(yù)期不斷提升，資本也將難以避免迎來再一次的風(fēng)起云涌。

　　一帶一路行情中，基建股總是最亮眼的

　　說起一帶一路，大家腦海中首先想到的應(yīng)該就是基建股了。在2016年元旦的第二波熔斷帶來股災(zāi)之后，幾家中字頭基建股瘋了一樣往上拉的局面，相信很多投資者仍歷歷在目。

　　這幾支毋庸置疑就是最大受益者的千億市值大航母，在一帶一路的帶領(lǐng)下，股災(zāi)后市值增長幾近翻倍，只能說：“根本停不下來！”

　　中國交通建設(shè)（01800）從2016年初5.62港元/股的低點，沖到近期的11.74港元/股，漲幅近110%，現(xiàn)AH總市值達(dá)到2700億港元左右。

　　　　中國鐵建（01186）從2016年初6.59港元/股的低點，沖到近期的11.98港元/股，漲幅近82%，現(xiàn)AH股總市值近1900億港元。

　　　　中國中鐵（00390）從2016年初4.14港元/股的低點，沖到近期的7.71港元/股，漲幅近86%，現(xiàn)AH股總市值在2100億港元左右。

　　　　中國中冶(601618,股吧)（01618）從2016年初1.49港元/股的低點，沖到近期的3.39港元/股，漲幅近130%，現(xiàn)AH股總市值在1100億港元左右。

　　　　能將這幾個大家伙沖得這么高，足以體現(xiàn)一帶一路的能量之大。2016年我國對外工程承包項目合同金額總計2440億美元，同比增長16.2%，其中61個一帶一路沿線國家貢獻(xiàn)1260億美元，占比51.6%，而最新的商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，3月海外訂單的新簽合同額同比仍增加22%。

　　雖然由于近期的行政力量干預(yù)，A股市場正面臨“殺估值”的階段，致使這幾支之前漲勢銳不可當(dāng)?shù)墓善?，迎來了一定幅度的下跌?/p>

　　但行政干預(yù)必定不是長久之計，等到市場力量回歸，再加上一帶一路高峰論壇的開幕，相關(guān)的基建股必將卷土重來。而這其中，必定有我們今天主角——中國機械工程（01829）的華麗表演。

　　業(yè)績下滑時，大行卻不嫌棄，股價還往上沖

　　中國機械工程主營業(yè)務(wù)收入由59%的工程，35%的貿(mào)易，以及6%的服務(wù)業(yè)務(wù)組成，但是毛利近80%是來自于工程業(yè)務(wù)板塊，其中又以電力能源占比最為龐大，占比能達(dá)到總毛利的50%。　　公司近期可牛氣啦，業(yè)績下跌卻迎來各路人馬一致看好！公司2017年3月28日公布業(yè)績，營收規(guī)模下降13%至210億元人民幣（單位下同），雖然有毛利率上升的原因，毛利僅下跌5%至35億元，但是仍有其他經(jīng)營開支同比增長近1億元，使得經(jīng)營利潤下跌近13%。

　　雖然在12億元高額財務(wù)收入的稀釋下，最終股東應(yīng)占利潤僅下降4.6%，但從經(jīng)營利潤數(shù)據(jù)看來，公司主業(yè)的盈利能力似乎下滑不少，但是接下來發(fā)生的事情可就讓人大跌眼鏡了。　　面對中國機械工程的業(yè)績下滑，各大行紛紛表示“就是看好你”。野村重申強調(diào)買入評級，目標(biāo)價為7.35港元；中金將公司目標(biāo)價上調(diào)至6.3港元；高盛仍是給予買入評級，將目標(biāo)價升至7港元。

　　公司不僅有大行們的口頭聲援，在資本市場上更是獲得資金的強勢支持。就是在公布業(yè)績后的4月3日與4月5日，公司股價連續(xù)兩個交易日放量大漲，合計近10%的漲幅與1.8億港元的交易額。

　　同時，股東方也“不甘寂寞”，Grantham在4月28日以5.87港元/股的價格，共計增持公司23.7萬股股票來聊表心意。　　港股市場怎么了？什么時候理性的香港市場已經(jīng)不看重業(yè)績啦？其實事實并非如此，只能說中國機械工程是個“心機boy”。

　　盈利能力明降暗升，公司或提前鎖定靚麗業(yè)績

　　中國機械工程業(yè)績并未下滑，只是延期了。首先，由于高毛利率的電力能源業(yè)務(wù)占比的增加，公司的整體毛利率有較明顯的提升。而公司的營收規(guī)模雖然在下降，但是公司未完成合同量在大幅增長，同比增加近18.2%，其中毛利高的電力能源業(yè)務(wù)未完成合同量增加達(dá)28.5%。

　　這表明公司的營收只是推遲了，公司在2017年的整體營收或有較大幅度的增長，并且整體毛利率還會持續(xù)提升，公司盈利能力實際上是在增強的。

　　公司業(yè)務(wù)受益于一帶一路的推進(jìn)，訂單量也在大增。公司海外市場的收入，最大塊來自于亞洲，占比達(dá)46%，主要包括一帶一路沿線國家市場，同時，智通財經(jīng)通過業(yè)績發(fā)布會了解到，公司明確表示，已有許多項目已經(jīng)列入一帶一路表單；其次是非洲，占比28%；然后是南北美洲占比17%，歐洲占9%。　　公司新生效合同金額同比增長近9%，而已簽約待生效的合同金額同比增長高達(dá)25%，這意味著公司未來的業(yè)績有著充足的保障。

　　　　這樣看來，中國機械工程未來還是很有潛力的，但一帶一路相關(guān)基建股那么多，為何偏偏選中它呢？

　　接下來，就看你的表演啦

　　截至2017年5月9日收盤，中國機械工程股價為5.79港元/股，對應(yīng)的PE值為10倍，市凈率為1.39。首先，公司自2016年行業(yè)啟動時計算，相比與之前幾家中字頭大家伙，走勢仍是以盤整為主，自2016年年底才開始較明顯的上升態(tài)勢，因此，大資金介入時間明顯短于其他股票。而240億的市值也非常適中，便于大資金操作。　　其次，公司各項財務(wù)指標(biāo)在行業(yè)對比中都非常漂亮。14.28%的凈資產(chǎn)收益率，16.86%的毛利率，以及7.65%的營業(yè)利潤率，都屬于行業(yè)中非常優(yōu)秀的水平。同時，10倍PE屬于行業(yè)內(nèi)平均水平，但這是建立在2016年部分業(yè)績延期到2017年，因此，2017年的估值或有較大幅度的下降。

　　綜合考慮得出，中國機械工程有機會在一帶一路再次熱鬧的時期內(nèi)，跳出屬于自己的舞步。（文/江松華）