德銀:乳業(yè)供應短缺周期開始 吁買入蒙牛及伊利
摘要: 德銀:乳業(yè)供應短缺周期開始吁“買入”蒙牛(02319)及伊利德銀研究報告預計,明年開始乳業(yè)將進入供應短缺周期,行業(yè)競爭點將自價格轉為原奶供應,由于蒙牛(02319)與伊利與奶農(nóng)關系較密切,預計未來三年
德銀:乳業(yè)供應短缺周期開始 吁“買入”蒙牛(02319)及伊利
德銀研究報告預計,明年開始乳業(yè)將進入供應短缺周期,行業(yè)競爭點將自價格轉為原奶供應,由于蒙牛(02319)與伊利與奶農(nóng)關系較密切,預計未來三年可進一步加快提升市占率。即使原奶加價,由過往的周期可見,銷售成本下降及售價上升也能抵銷相關成本增幅。
由于在過往供應短缺的周期下,蒙牛與伊利銷售復合增長率分別達13%及17%,反而在供應過多之周期復合增長率則降至高單位數(shù)。該行相信蒙牛與伊利在新一輪供應短缺周期內(nèi)將獲市場重新估值,維持兩者“買入”評級,蒙牛目標價自23.6元上調(diào)至26.8元,伊利目標價則自31.6元人民幣上調(diào)至35元人民幣。
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