客觀來說，幸?？毓傻臉I(yè)務(wù)并無亮點(diǎn)，市值也不高，僅有約8個(gè)億，股價(jià)不到0.1港元，標(biāo)準(zhǔn)的“仙股”。不過，對于大多押注幸?？毓傻耐顿Y者來說，看中的可能并不是公司的業(yè)務(wù)能力，而是公司的背景和潛在的重組機(jī)會。

　　說起中航工業(yè)集團(tuán)，來頭并不小，其是由中國國家出資設(shè)立，受國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會直接監(jiān)督管理的大型央企業(yè)，下轄500家子公司，近30家上市公司，資產(chǎn)包括航空、軍工、基建、汽車等。傳說中“中航系”，就是指的他家。

　　激進(jìn)炮轟是為何？

　　不過，等啊等，還沒等來重組推進(jìn)的消息，卻先等來公司前董事會主席任煜男言辭激進(jìn)的炮轟，讓公司及投資者的幸福指數(shù)皆大大降低。

　　任煜男先生，1975年生，具有中信證券(600030) (600030,股吧)的背景，也供職過多家包括蠟筆小新、融信中國、中國兒童護(hù)理、東江環(huán)保(002672) (002672,股吧)等港股公司。查閱資料，并沒有供職不超過一個(gè)月就離職的先例，也沒有炮轟過供職公司的先例。由此可見，這次的炮轟事件，很可能真的是“無風(fēng)不起浪”啊~

　　1）經(jīng)營狀況下滑

　　2）現(xiàn)金流嚴(yán)重不足

　　從去年開始，幸?？毓删完懤m(xù)出售自己的資產(chǎn)，包括中油潔能及中海節(jié)能40%的股權(quán)、安徽氣站業(yè)務(wù)等等，不過，效果還是甚微。尋求合適的融資手段，對于現(xiàn)在的幸?？毓蓙碚f，是最當(dāng)務(wù)之急的事情。

　　3）董事會內(nèi)部混亂

　　董事會究竟是因?yàn)槭裁丛螋[不和，這點(diǎn)我們局外人也是無從得知了。不過，從種種跡象來看，對于融資途徑的不統(tǒng)一，很可能是董事會近期內(nèi)部矛盾的催化劑。

　　11月7日，幸?？毓砂l(fā)布公告，委任任煜男接替朱冬，擔(dān)任公司董事會主席以及非執(zhí)行董事的職務(wù)，任命從11月6日起即生效。也就是在那一天，公司稱，將以二供一的方式，募集2.38-2.95億的資金，股份將于11月22日開始進(jìn)行買賣。

　　然而11月29日，幸福控股再次發(fā)布公告，表示鑒于公司目前的財(cái)務(wù)狀況，預(yù)期公開發(fā)售的時(shí)間將會延后，公司于11月7號所刊的公開發(fā)售時(shí)間不再適用，也就是說供股融資的事兒被無限延期了。

　　12月4日，任煜男宣布辭職，并表示“對于個(gè)別董事股東阻礙公司董事會運(yùn)營的無賴無聊無知行徑表示非常失望”，暗喻公司董事會的內(nèi)部不和。不到一個(gè)月的時(shí)間里，完成了供股融資的確定及延期，令人不禁與任煜男的辭任聯(lián)想到了一起。畢竟公司的財(cái)務(wù)窘?jīng)r也不是一天兩天的了，這個(gè)延后的理由，顯得沒什么說服力。

　　很大的可能性就是，董事會在于如何管理公司的問題上，發(fā)生了派別上的分歧。

　　幸福控股董事會的混亂，也不是新鮮事了，從人員變更的頻繁程度變就可以看出。去年7月份至今，公司辭職上任的變動次數(shù)已經(jīng)超過9次，相當(dāng)于兩個(gè)月就換一次，董事會主席也已經(jīng)換過3位。

　　尾聲

　　對于公司來說，有好的管理層，才能有好的經(jīng)營，乃至好的財(cái)務(wù)表現(xiàn)以及股價(jià)。然而幸?？毓砷L期頻繁的更換董事成員，管理上公司缺乏和諧一致的優(yōu)良管理，必然無法回報(bào)投資者的期望。

　　現(xiàn)在，董事會新一輪的換血已經(jīng)完畢，無論是短期的融資，或是更長遠(yuǎn)的資產(chǎn)重組，希望幸?？毓赡軌蛟谀腹镜膸ьI(lǐng)下，真真正正成為一家讓自己、讓投資者都能感到幸福的公司。

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　　抹茶拿鐵 | 格隆匯·專欄作者長期關(guān)注周期行業(yè)的二級狗一枚愛閱讀愛思考，耐心等待機(jī)會

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