近兩月，吉利銷量持續(xù)爆發(fā)，每一次銷量公布后都是好評如潮，繼11月份正式躋身中國百萬俱樂部后，現(xiàn)已完成全年銷量目標(biāo)的吉利，又將馬不停蹄忙于新品領(lǐng)克01的銷售與推廣。

　　聽說，領(lǐng)克已創(chuàng)造3分鐘內(nèi)賣掉6201臺車的神話，更有車友在試駕后，直呼：相比奧迪Q3，領(lǐng)克有明顯優(yōu)勢!吉利總裁安聰慧近期也表示，到2020年吉利和領(lǐng)克的總銷量目標(biāo)為200萬輛。

　　不管是實實在在的銷量，還是吉利高層的美好愿景，都在表明：吉利業(yè)績靚麗、增速良好，管理層信心滿滿。

　　但是，對投資者而言，更為關(guān)心的是銷量能否持續(xù)爆發(fā)，其新品領(lǐng)克上市后，市場反應(yīng)如何，明年銷量能貢獻(xiàn)多大業(yè)績?

　　近來恒指持續(xù)上演過山車行情，調(diào)整并未結(jié)束，因此，作為明星股的吉利，暫時漲不動了，也很正常。

　　銷量是好，但并未遠(yuǎn)超預(yù)期 　　智通財經(jīng)APP注意到，吉利汽車于12月6日晚間公布11月份銷量后，12月7日吉利沒漲反而下跌2.59%。這是為什么呢?

　　首先，從環(huán)比來看，吉利11月增速并未超過10月增速。10月份吉利銷量為12.51萬輛，環(huán)比增長15%，11月環(huán)比增長12.9%。

　　此外，從冠軍車型博越來看，作為吉利SUV中堅力量，連續(xù)12個月銷量破2萬，且在今年的10月和11月相繼破3萬。該車型11月份銷量已占總銷量的21.8%。 　　但是，由于受限于產(chǎn)能的問題，博越的銷量一直沒有井噴，盡管連續(xù)出現(xiàn)月銷30000輛的成績。離哈弗H6月銷5萬的成績還是有差距。

　　從行業(yè)格局來看，盡管吉利汽車目前致力于各車型均衡發(fā)展，單車凈利潤持續(xù)提升。而長城、長安近兩年利潤及銷量均遭遇市場挑戰(zhàn)，長城汽車(601633) 今年盈利更是出現(xiàn)下滑，凈利潤也被吉利超越。

　　但是，來自合資品牌的競爭壓力依舊明顯，比如在產(chǎn)品方面，合資品牌開始加速布局SUV車型，車型價格也在進(jìn)一步下探。如東風(fēng)日產(chǎn)勁客、上汽通用探界者等。 　　此外，盡管自主品牌份額繼續(xù)提升，但是業(yè)內(nèi)人士表示，中國汽車市場已進(jìn)入穩(wěn)步發(fā)展階段，車市整體進(jìn)入銷量微增長，自主品牌接下來增速或許會減緩。自主品牌要實現(xiàn)井噴式發(fā)展，主要還得明顯新品的持續(xù)催化。

　　因此，參考上圖的中國乘用車總銷量及同比增速圖來看，盡管市場很大，需求并未飽和，但是競爭壓力不容小覷，前進(jìn)之路并不平坦。

　　5倍漲幅后，歇歇再往上走 　　此外，拉長時間維度來看，吉利股價為什么2010年到2016年6年不漲，從去年年中到今年，卻火速得漲逾5倍?

　　相信，很多投資者都明白，吉利之所以能夠取得如此好的市場業(yè)績和其推出的一系列優(yōu)秀的產(chǎn)品是密不可分的。在去年的北京車展上，吉利汽車正式對外宣布“全面邁進(jìn)精品車3.0時代”。

　　吉利汽車的3.0時代以博瑞為開端，先后推出的博越、帝豪GS、遠(yuǎn)景SUV、帝豪GL等均成為熱銷款。

　　正如下表所示，吉利自2016年3月份推出以上熱銷款后，其月度銷量便穩(wěn)定增長。 　　有意思的是，將吉利2016年上市車型的月度銷量走勢圖，與吉利同期內(nèi)的股價走勢進(jìn)行對比，吉利股價開始啟動也正是吉利新車型推出之后。

　　因此，鑒于目前大市不穩(wěn)定，截止12月13日，盡管吉利汽車股價已自11月22日高點29.8港元回落約16.8%。但結(jié)合沽空比例及牛熊街貨分布來看，其回調(diào)或許還未企穩(wěn)。

　　領(lǐng)克明年銷量：15-20萬? 　　吉利與沃爾沃合作后，欲進(jìn)入中高端市場，已推出領(lǐng)克車型，領(lǐng)克外觀時尚，目標(biāo)客戶主要為年輕群體，該車型已于11月28日正式上市，2018年1月份將公布該款車型的銷售數(shù)據(jù)。

　　領(lǐng)克01上市價格為15.88-22.08萬，包含終身免費質(zhì)保、終身免費道路救援、終身免費WIFI數(shù)據(jù)流量等服務(wù)。因?qū)?biāo)豪華品牌，主打市場為主流合資品牌如大眾、豐田和通用等，但鑒于其正式定價比預(yù)售價低1-2萬，入門級別比合資競品低2萬元，主力價位與對手接近，又采用了沃爾沃豪華車級別的核心技術(shù)，加上產(chǎn)品獨特的互聯(lián)、智能、安全等賣點，競爭力還是不用擔(dān)心的。 　　有車友在試駕領(lǐng)克01之后表示，領(lǐng)克01是歐洲的緊繃操控范，有沃爾沃工程師操刀調(diào)教，回彈有力、扎實沉穩(wěn)，行駛質(zhì)感和動態(tài)表現(xiàn)，相比奧迪Q3有明顯優(yōu)勢。

　　吉利管理層表示，領(lǐng)克01上市后半年內(nèi)將再上市新車型，預(yù)計每年推出2-3款新車，全面覆蓋B/C/D/E級別(按歐標(biāo))車型。

　　若領(lǐng)克12月份銷量能繼續(xù)創(chuàng)造3分鐘內(nèi)賣掉6201臺車的神話，吉利的全年銷售業(yè)績將遠(yuǎn)超市場預(yù)期。

　　此外，吉利預(yù)期今年盈利有望超100億元，全年銷售量將逾120萬輛。機(jī)構(gòu)近來也紛紛上調(diào)吉利目標(biāo)價，并劍指全年銷量有望超125萬。

　　招商證券(600999) (600999,股吧)調(diào)研后表示，領(lǐng)克定價后第二天新增訂單60-200個不等，提車等待2-4個月，該機(jī)構(gòu)預(yù)計明年領(lǐng)克完成15-20萬輛銷量難度不大。此外，領(lǐng)克產(chǎn)品儲備充足，產(chǎn)能或短期受壓但長期超150萬輛。

　　中金采用分部估值法，給予吉利品牌和領(lǐng)克品牌估值分別對應(yīng) 2400 億港幣和 600 億港元，維持 33.5 港元目標(biāo)價，對應(yīng)3000億港元市值。

　　海通證券(600837) (600837,股吧)表示，領(lǐng)克品牌01車型上市效果較好，產(chǎn)品力優(yōu)勢凸顯，預(yù)計穩(wěn)定后月銷量有望上萬。參考華晨汽車，給予吉利一定的高端品牌估值溢價，2017-2018年凈利潤為99.39、153.93 億元，對應(yīng)2018 年15 倍 PE 估值，提升目標(biāo)價至30.46港元。

　　大多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中長期港股的投資前景仍然值得看好，目前這一波回調(diào)并非趨勢反轉(zhuǎn)，反而是入場良機(jī)。

　　無論是從市場關(guān)注度、增長前景及基本面方面，作為長周期成長股的吉利，都堪稱優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，但是再好的標(biāo)的也不會永無止境的往上漲，短暫的回調(diào)有時候是為了更健康的往上走。就技術(shù)面來說，需要注意60日線的回踩和近期港股的回調(diào)。