中金發(fā)表報告表示，年初至今A股、港股在低估值板塊如地產、金融與周期板塊的帶領下上漲，但投資者有兩大問題反饋比較集中，首先是市場整體的估值是否已不便宜；第二是A股是否會出現(xiàn)風格的明顯轉換，轉換到偏小市值和成長的風格。

　　該行認為，首先目前A股、港股整體估值依然不高，特別是港股(國指預測2018市盈率僅8.6倍，市凈率1倍，均低於長期均值，預計2018年盈利增速12.3%；恒指預測今年市盈率12.8倍，市凈率1.4倍，位於歷史均值附近。該行亦認為，A股暫時還難以出現(xiàn)系統(tǒng)性的風格轉換，但優(yōu)質成長股可以逐步自下而上擇股買入，該行維持看好A股、港股走勢的觀點，低估值策略今年有超額收益；國企指數(shù)將跑贏恒生指數(shù)。

　　中金認為，當前市場風格還難以系統(tǒng)性轉向中小市值個股，而更適合自下而上尋找已經(jīng)調整到位的優(yōu)質個股擇優(yōu)買入。一方面，雖然周期性板塊股價向來波動較大，且年初至今已經(jīng)明顯上漲，但糾正增長「預期差」依然是這一階段市場主要矛盾；另一方面，中小市值股票整體雖然估值已大幅回落，但整體仍難說非常便宜；并且，上半年市場特別是中小市值個股還面臨較大的股份解禁壓力，2017年年度業(yè)績也難全面超預期，TMT、醫(yī)藥、新能源與環(huán)保等成長股集中的領域，暫時也相對缺乏持續(xù)性的催化因素。

　　該行挑選港股自下而上篩選的成長股，中國中藥(00570.HK) +0.160 (+3.168%) 沽空 $8.46百萬; 比率 9.434% 、瑞聲科技(02018.HK) -1.700 (-1.241%) 沽空 $1.15億; 比率 26.804% 、金山軟件(03888.HK) -0.850 (-2.982%) 沽空 $5.76百萬; 比率 3.450% 、海信科龍(000921) (000921,股吧)(00921.HK、新高教集團(02001.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.01萬; 比率 0.117% 、金風科技(002202) (002202,股吧)(02208.HK) -0.360 (-2.590%) 沽空 $28.61萬; 比率 0.681% 、中糧包裝(00906.HK) -0.250 (-3.501%) 沽空 $82.90萬; 比率 3.593% 。(wl/u)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2018-01-24 12:25。)