[2月13日，連跌多日的港股終于迎來久違的反彈，盤中一度重新突破3萬點(diǎn)大關(guān)，截至收盤恒生指數(shù)報(bào)29839.53點(diǎn)，上漲1.29%，成交1288億港元。]

　　盡管隔夜美國(guó)債券利率繼續(xù)上漲，但美股在美國(guó)總統(tǒng)特朗普講話陳述基建需求刺激下，道瓊斯指數(shù)大漲1.7%，盡管成交比前一個(gè)交易日大幅減少。2月13日，連跌多日的港股終于迎來久違的反彈，盤中一度重新突破3萬點(diǎn)大關(guān)，截至收盤恒生指數(shù)報(bào)29839.53點(diǎn)，上漲1.29%，成交1288億港元。

　　春節(jié)長(zhǎng)假港股并沒有內(nèi)地港股通資金參與，更多將會(huì)由美股主導(dǎo)走勢(shì)，而美股雖然連續(xù)反彈兩天，但技術(shù)上走勢(shì)依然沒有擺脫下跌趨勢(shì)；展望未來，市場(chǎng)依然受利率上漲影響，在中美利率都很可能繼續(xù)上漲的背景下，投資者依然不可以掉以輕心，股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，走勢(shì)往往比經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)快幾個(gè)月，經(jīng)濟(jì)基本面好并非股市反轉(zhuǎn)的理由。

　　美國(guó)債市持續(xù)上周以來的跌勢(shì)，收益率繼續(xù)上升，美國(guó)10年期國(guó)債收益率一度突破2.9%，創(chuàng)4年來新高。周一，美國(guó)政府公布了2019財(cái)年預(yù)算報(bào)告，報(bào)告預(yù)期2018年第四季度美國(guó)GDP同比增長(zhǎng)3.1%；預(yù)期美國(guó)2018年CPI將上升2.1%，2019年將上升2%；預(yù)期2018年失業(yè)率為3.9%，2019年為3.7%。

　　特朗普在2019財(cái)年預(yù)算報(bào)告中重申了其在不久前國(guó)情咨文中強(qiáng)調(diào)的擴(kuò)大基礎(chǔ)建設(shè)目標(biāo)，要求削減非國(guó)防性開銷，用于投入1.5萬億美元的基礎(chǔ)建設(shè)投資計(jì)劃。此前特朗普甚至鼓吹，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面強(qiáng)勁，賣出美股是“大錯(cuò)特錯(cuò)”，呼吁投資者不要隨意離場(chǎng)。

　　另一方面，人民銀行2月12日發(fā)布了2018年1月信貸數(shù)據(jù)，新增人民幣貸款、M2（廣義貨幣）增速等多項(xiàng)指標(biāo)超出市場(chǎng)預(yù)期。其中，新增人民幣貸款2.9萬億，創(chuàng)歷史新高。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，信貸年初大幅增長(zhǎng)，除年初首月的季節(jié)性特征外，部分原因也來自于去年末考核的影響下，可能部分可投貸款順延至今年初進(jìn)行投放。

　　上述兩則消息都對(duì)這兩天股市走勢(shì)形成較大的支持，市場(chǎng)連跌一周多以后，最近兩天出現(xiàn)明顯反彈，這說明很多資金依然急于抄底，理由是從經(jīng)濟(jì)層面上看，目前其實(shí)沒有什么壞消息，經(jīng)濟(jì)依然一片欣欣向榮，股市大跌的主要理由是漲得太多，有投資者套利沽貨，在一輪大跌之后，有投資者認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)過度恐慌，就入場(chǎng)抄底。

　　然而回顧歷史，無論是美股還是港股而言，2000年3月開始的大跌，以及2007年10月開始的全球股市大跌來看，股市開始跌后幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)基本面依然同樣是欣欣向榮的；當(dāng)前美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)基本面依然向好，但投資者需要考慮的是，股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，經(jīng)濟(jì)不是股市的晴雨表，股市反映的是投資者對(duì)未來一段時(shí)間經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，股市走勢(shì)總是比經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)快半年左右，因此當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)基本面足夠好，并非股市就不會(huì)再跌的理由。

　　利率的上升對(duì)股市影響，有一個(gè)量變到質(zhì)變的過程，2月初的大跌，說明美國(guó)加息多次，導(dǎo)致資金成本連番上升后，已經(jīng)足以對(duì)股市形成影響。

　　展望未來，全球股市走勢(shì)更多取決于資金面的情況，而不是經(jīng)濟(jì)的基本面，一旦春節(jié)休假期間美國(guó)債券利率繼續(xù)上漲，節(jié)后中國(guó)資金利率也重新向上，那么股市同樣會(huì)承受這一定壓力，對(duì)此投資者都不可掉以輕心，兩天的反彈不足以成為市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的理由。另一種可能性則是，為了營(yíng)造良好的市場(chǎng)氛圍，在4、5月份為大量公司上市鋪路，市場(chǎng)可能形成“雙頂”的結(jié)構(gòu)走勢(shì)。

　　2月底開始，港股上市公司將會(huì)開始公布2017年年底業(yè)績(jī)，部分公司可能會(huì)有超出市場(chǎng)預(yù)期表現(xiàn)，帶來股價(jià)的結(jié)構(gòu)性行情，不如預(yù)期的公司則可能大跌，這當(dāng)然也很考驗(yàn)投資者的選股眼光了。