隨著近期允許外資控股合資券商，以及多家內(nèi)地券商獲批試點跨境業(yè)務，證券行業(yè)積極“引進來”與“走出去”，雙向開放步伐加快。

　　5月23日，據(jù)港媒報道，滴滴出行擬最快今年下半年啟動上市，已初步?jīng)Q定落戶香港，并考慮不同上市架構，不排除以同股不同權形式上市。據(jù)悉，此次滴滴融資估值將高達 700 億至 800 億美元。

　　對于具體的上市方式，以及此次IPO的保薦機構及主承銷商，滴滴方面尚無確切答復。

　　滴滴出行的股東信息顯示，中信資本(與中信證券(600030,股吧)(600030,股吧)同屬于中信集團控股子公司)、中金甲子(中金公司直投業(yè)務平臺控股的子公司)、招商銀行(600036,股吧)(招商證券(600999,股吧)(600999,股吧)前身為招商銀行證券業(yè)務部)等均在列。

　　有關人士猜測，中信證券、中金公司、招商證券有望“近水樓臺先得月”，聯(lián)合成為滴滴上市保薦機構和主承銷商的概率較大。雖然謎底尚未揭曉，但有兩點是可以確定的：一是滴滴的IPO項目對投行無疑是競相爭搶的盛宴，二是龍頭券商仍將占據(jù)主導地位。

　　港交所“同股不同權”搶先機

　　此前，港交所因堅持“同股同權”的上市制度，錯失阿里巴巴等“同股不同權”企業(yè)。

　　4月30日，港交所“新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司”上市制度改革生效，允許“同股不同權”公司赴港上市。這是香港市場近25年來最重大的一次上市機制改革，被市場解讀為是為小米等大型新經(jīng)濟新科技企業(yè)開綠燈。

　　港交所行政總裁李小加曾指出，對小米、沙特阿美及螞蟻金服來港上市有信心。

　　小米果然不負所望，于5月3日向港交所提交上市申請，并披露招股說明書，首嘗“同股不同權”新政。業(yè)內(nèi)人士估算，此次小米IPO短期內(nèi)估值將達1000億美元，將成為2014年之后全球最大IPO。

　　　　緊隨其后，內(nèi)地三大通信運營商出資設立的中國鐵塔也已提交赴港上市申請。據(jù)不完全統(tǒng)計，包括最近的滴滴出行，近兩個月來有十余家內(nèi)地企業(yè)宣布赴港上市。內(nèi)地企業(yè)成近期港股IPO的主力，赴港上市可謂如火如荼。

　　CDR落地快馬加鞭

　　與此同時，內(nèi)地資本市場推出CDR(中國存托憑證)的進度也在加快。

　　5月21日晚間，中國證券登記結算有限責任公司發(fā)布《存托憑證登記結算業(yè)務細則(公開征求意見稿)》，確定了CDR的登記結算業(yè)務框架，并為“滬倫通”預留制度空間。征求意見截止日為6月1日。

　　而此前，證監(jiān)會先后發(fā)布《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法(征求意見稿)》與修訂《證券發(fā)行與承銷管理辦法》部分條款的征求意見稿，反饋截止日分別為6月3日和6月10日。

　　據(jù)知情人士透露，百度或于今年6月份以CDR方式正式回歸A股證券市場，成為首只發(fā)行CDR試點公司。阿里巴巴和京東也將先后回歸，首批CDR名單可能是2家或4家。

　　有券商人士指出，CDR是上市政策制度的重大改革和創(chuàng)新，成為優(yōu)質(zhì)中概股回歸A股的捷徑。而CDR的發(fā)行將給券商投行帶來爆發(fā)式業(yè)務增量，尤其是龍頭券商將因此獲益。

　　對券商國際化提出高要求

　　從近期宣布赴港上市的內(nèi)地企業(yè)來看，中金公司、招商證券國際、中信里昂等投行紛紛現(xiàn)身，成為保薦人。

　　無論是中概股以CDR方式回歸A股，還是內(nèi)地企業(yè)赴港上市，都對項目承接的券商提出了國際化要求。目前，深耕國際業(yè)務的基本為龍頭券商。所以，未來此類融資項目將成為各大券商分食的盛宴。

　　某中型券商人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示，券商“強者恒強”的局面愈演愈烈，“獨角獸”等融資項目基本將成為龍頭券商的囊中物，中小券商難以插足。

　　在海外業(yè)務方面，券商之間的競爭同樣激烈。根據(jù)上市券商2017年年報數(shù)據(jù)統(tǒng)計，去年中信證券的海外業(yè)務收入為56.2億元，是該收入最少券商的50余倍。2017年，海外收入超過10億元的只有6家，除中信證券外，還有海通證券(600837,股吧)(600837,股吧)、中金公司、國泰君安(601211,股吧)、華泰證券(601688,股吧)(601688,股吧)、廣發(fā)證券(000776,股吧)(000776,股吧)。

　　隨著近期允許外資控股合資券商，以及多家內(nèi)地券商獲批試點跨境業(yè)務，證券行業(yè)積極“引進來”與“走出去”，雙向開放步伐加快。

　　內(nèi)地券商在談及未來海外業(yè)務布局時，基本做的都是戰(zhàn)略性答復。如廣發(fā)證券表示，國際化一直是公司重要發(fā)展戰(zhàn)略，未來會以廣發(fā)香港為跳板，進一步覆蓋亞洲、歐洲和北美，最終實現(xiàn)國際化的全球版圖。

　　中金公司作為首家合資券商，更是在積累內(nèi)地資本市場發(fā)展經(jīng)驗的同時，不斷拓展搭建全球性的領先機構和企業(yè)客戶網(wǎng)絡。

　　（國際金融報見習記者 劉新余）