新三板摘牌的新東方在線轉戰(zhàn)港股主攻大學教育市場毛利率下滑

　　2月于新三板摘牌的新東方在線，轉戰(zhàn)港股市場。

　　新東方在線從新三板摘牌轉戰(zhàn)港股的消息，隨著其2018年7月17日遞交招股書而明朗化，這也是自華圖教育之后，又一家新三板轉港股的教育企業(yè)。翻閱招股書，新東方在線最新的運營情況呈現(xiàn)在眼前。

　　 　　據(jù)弗若斯特沙利文報告顯示，按照總營業(yè)收入計算，新東方在線是2017年中國大學考試備考市場中最大的在線教育品牌，占據(jù)8.2%的市場份額，據(jù)以往記錄付費學生人次總數(shù)約為310萬。新東方在線有三大核心課程，即針對大學教育、K-12教育、學前教育。大學教育這塊，主要服務包括大學考試備考、海外備考、英語學習，這部分基本上占到付費學生的近六成；K-12教育這塊的服務包括課外輔導課程，當中涵蓋了小學只高中大部分標準學校學科，而新東方在線提供專為高等學校及高中招生同意考試而設的備考課程，這部分的付費學生人次占總數(shù)比例9%；剩下的學前教育板塊，則針對的是適合兒童的在線教育內容。至于師資力量方面，截至2018年5月31日，新東方在線共有62名全職教師及957名兼職教師、53名全職及1525名兼職導師，其中絕大多數(shù)教師擁有學士學位，1/3的教師持有碩士及以上學位。

　　 　　數(shù)據(jù)來看，新東方在線2016年營業(yè)收入3.34億元，2017年4.46億元，凈利潤分別為5955.1萬元和9221.2萬元，經審計的毛率則有68%之高，經營性現(xiàn)金流也非常充裕，約1億元左右。（新東方在線完整財年，是指每年的6月1日至次年的5月31日）界面新聞記者查閱以前新東方在線在股轉系統(tǒng)中留下的信息顯示，新東方在線的毛利率始終保持較高水準，2014年時為68.79%，2015年全年為68.92%，2016年全年為72.48%。翻閱三盛教育(300282,股吧)（300282.SZ）（39%）、全通教育(300359,股吧)(300359,股吧)（300359.SZ）（36%）之最新數(shù)據(jù)，新東方在線的毛利率遠遠高于其他。但該數(shù)據(jù)在2018年（截至2月28日止九個月）下滑至62.6。

　　另外，新東方在線營業(yè)收入和凈利潤方面，也是逐年呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的態(tài)勢，2014年、2015年新東方在線的營業(yè)收入分別為2.16億元和3.18億元，凈利潤分別為1062.42萬元和1543.7萬元。

　　之前，新東方在線在新三板上市時的主辦券商為中金公司，如今其港股上市保薦人中依然有中金公司的身影，另外還有摩根士丹利和花旗銀行。

　　值得注意的是，新東方在線如今已經經歷過三輪融資，合計1.64億美元，A輪投資者為Image Frame，投資額5087.86萬美元，B輪投資者有Dragon Cloud和ChinaCity Capital，分別投入資金7345.32萬美元和1924.64萬美元，C輪則是Tigerstep，涉及資金2066.87萬美元，這其中Image Frame為騰訊旗下公司，Tigerstep為俞敏洪的個人投資公司。另外，據(jù)公開資料顯示，Dragon Cloud是一家隸屬于唐華的投資公司，唐華也是百億老牌私募巨頭景林資產創(chuàng)始人蔣錦華的夫人，景林資產擅投教育資產，旗下所投還有天立教育等港股。ChinaCity Capital則是一家主要投資教育領域的有限合伙企業(yè)。

　　在股權結構上，新東方在線目前的第一大股東為新東方集團(600811,股吧)，持股比例為66.7%；Image Frame持股12.06%位列第二大股東；Auspicious為第三大股東，持有7.11%；Tigerstep則占股1.85%。

　　此番，新東方在線打算募資不超過4億美元。