本報(bào)記者 王松才

　　8月28日，中國(guó)恒大（HK.3333）發(fā)布2018年度半年業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)顯示，恒大上半年銷售3042億元，同比增長(zhǎng)24.6%，已達(dá)全年5500億元銷售目標(biāo)的55%；營(yíng)業(yè)額3003.5億元，同比大增59.8%。恒大總資產(chǎn)達(dá)17699億元，凈資產(chǎn)3245億元，創(chuàng)行業(yè)最高紀(jì)錄。

　　凈利潤(rùn)創(chuàng)新高

　　報(bào)告期內(nèi)，各項(xiàng)利潤(rùn)指標(biāo)均創(chuàng)新高，其中核心業(yè)務(wù)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)創(chuàng)行業(yè)有史以來(lái)最高紀(jì)錄。毛利率36.2%，毛利潤(rùn)1088.6億元，同比大增61.8%；凈利潤(rùn)530.3億元，同比大增129.3%；凈利率17.7%，同比增5.4個(gè)百分點(diǎn)；核心利潤(rùn)550.1億元，同比大增101.5%；核心利潤(rùn)率18.3%，同比增3.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　從已經(jīng)公布半年報(bào)的四家龍頭房企數(shù)據(jù)來(lái)看，碧桂園、萬(wàn)科、保利、綠地的凈利潤(rùn)分別為163.2億元、135.2億元、93.1億元、83億元，恒大半年凈利潤(rùn)超過(guò)四家企業(yè)之和，穩(wěn)居行業(yè)“利潤(rùn)王”。

　　利潤(rùn)大增的同時(shí)，恒大負(fù)債率大降。凈負(fù)債率較去年末進(jìn)一步大幅下降至127.3%，降幅超三成。

　　對(duì)于恒大利潤(rùn)大增的原因，有分析認(rèn)為，今年年初，恒大董事局主席許家印宣布全面啟動(dòng)“新恒大、新戰(zhàn)略、新藍(lán)圖”的戰(zhàn)略部署，要堅(jiān)定不移地實(shí)施“規(guī)模+效益”型發(fā)展模式，保持規(guī)模適度增長(zhǎng)，重點(diǎn)注重增長(zhǎng)質(zhì)量。恒大盈利能力的持續(xù)提升，來(lái)自于超前的土地儲(chǔ)備戰(zhàn)略、強(qiáng)大的成本控制、提升產(chǎn)品附加值及還清永續(xù)債。

　　半年報(bào)顯示，恒大土地儲(chǔ)備達(dá)3.05億平方米，土儲(chǔ)成本為1683元/平方米，龍頭房企中最低。

　　據(jù)悉，恒大在擁有3.05億平方米土地儲(chǔ)備的基礎(chǔ)上，還有大量未納入土地儲(chǔ)備的舊改等項(xiàng)目，總規(guī)劃建面高達(dá)7285萬(wàn)平方米，合計(jì)提供約5萬(wàn)億元的可售貨值。若維持6000億元的年銷售額，足以支持未來(lái)8年的銷售，若年銷售額增長(zhǎng)至8000億元，也足以支持未來(lái)6年的銷售。以上半年17.7%的凈利率估算，5萬(wàn)億元的可售貨值有望在未來(lái)數(shù)年帶來(lái)超8800億元的凈利潤(rùn)。

　　同時(shí)，恒大2017年提前償還1129億元永續(xù)債，釋放出巨量利潤(rùn)空間。

　　據(jù)恒大總裁夏海鈞透露，公司下半年可售貨量約7000億元，只需要銷售50%就可以實(shí)現(xiàn)3500億元。這意味著恒大今年銷售突破6000億元幾無(wú)懸念。

　　行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升

　　根據(jù)此前公告，恒大將分派2016年及2017年年度股息，總額達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的168億港元，每股分紅1.287港元，分紅回報(bào)率達(dá)5%。

　　中金預(yù)計(jì)，隨著恒大盈利能力持續(xù)提升，預(yù)計(jì)2018年及2019年年度股息將達(dá)2.33港元/股以及2.95港元/股，相當(dāng)于9.5%與12%的分紅回報(bào)率。

　　據(jù)透露，恒大始終堅(jiān)持“現(xiàn)金為王”策略，截至2018年上半年，現(xiàn)金余額2579億元，未使用銀行授信2010億元，充沛的現(xiàn)金流為恒大穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)提供有力保證。

　　行業(yè)人士指出，目前行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)格局凸顯，TOP10房企集中度約為30%，其中恒大、碧桂園、萬(wàn)科三家占比超過(guò)15%。隨著行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)2020年達(dá)到40%以上，三大龍頭房企預(yù)計(jì)占比超20%。即便市場(chǎng)總量維持不變，龍頭房企也能持續(xù)占領(lǐng)市場(chǎng)份額，大魚(yú)吃小魚(yú)的行業(yè)格局仍將延續(xù)。