港股9月份又將迎來3家明星公司上市。根據(jù)相關(guān)計劃，美團、海底撈、華興資本這三家明星公司將于9月份登陸港交所。

　　美團巨虧上市，是否會重蹈美圖覆轍？

　　繼小米之后，港交所將迎來第二家同股不同權(quán)“獨角獸”公司。時報君獲悉，將于本月在港交所上市的美團點評已敲定包括騰訊、Oppenheimer、Lansdowne、Darsana及誠通基金在內(nèi)的5家基石投資者，共計認購15億美元股份，其中騰訊預(yù)計認購約4億美元。美團IPO的定價區(qū)間也已經(jīng)確定為60港元~72港元，對應(yīng)估值區(qū)間為3575億港元~4290億港元（約455億美元~547億美元），將于2018年9月20日登陸港交所。

　　招股書顯示，美團通過傭金、在線營銷服務(wù)以及其他服務(wù)和銷售獲取收入，總營業(yè)收入由2015年的40億元增加至2016年的130億元，增幅為223.2%，2017財年總營收則為339億元，同比增長161.2%。

　　但營收大增的同時卻虧損依舊。2015年~2017年經(jīng)調(diào)整后的凈虧損分別為59億元、53.5億元、28.5億元，累計虧損共計141億元。

　　美團目前所講的故事還是用戶流量。比如，截至2017年底，美團年度交易用戶數(shù)3.1億，年度活躍商家440萬，年度交易金額3570億元，月度活躍用戶數(shù)2.89億……這都是考核新經(jīng)濟公司估值的核心指標。

　　但美團選擇的并非是一個最佳上市時機。與美團相似，此前被譽為繼騰訊之后港股迎來的第二大“互聯(lián)網(wǎng)”公司美圖，上市之前2013年~2015年度凈利潤經(jīng)調(diào)整后分別為-230萬元、-1.123億元、-7.105億元，如果不講流量的故事能否成功上市都會是一個問題。

　　但是美圖定義的“核心指標”卻顯得亮眼，美圖旗下6款核心APP累計用戶量為11億，累計月活躍用戶數(shù)為4.65億。然而，2018年中報數(shù)據(jù)顯示，美圖的“核心指標”開始月活躍用戶環(huán)比下跌15.9%，至3.50億人，半年流失6,600萬人，包括美圖秀秀、美拍及美顏相機全線月活下降，其中短視頻應(yīng)用美拍下降56%。

　　

　　美圖的市值從最高近1000億港元暴跌至如今的180億港元，跌幅近82%。

　　而美團用流量講的故事，其業(yè)務(wù)無論是在出行、餐飲外賣還是酒店旅游，都在各自領(lǐng)域面臨著激烈競爭。

　　比如酒旅業(yè)務(wù)面臨攜程系的強大壓力；餐飲領(lǐng)域，阿里全資收購的餓了么、百度糯米+外賣、滴滴以攪局者身份推出滴滴外賣，都在重金投入搶奪市場份額；出行領(lǐng)域，美團打車還未成氣候，滴滴打車依然占據(jù)主導(dǎo)地位。

　　海底撈放棄“綠鞋機制”護盤，預(yù)計9月27日上市

　　與美團虧損上市不同，海底撈靠業(yè)績說話。招股書顯示，截至2017年底，海底撈營業(yè)收入超過106億元，復(fù)合年增長率為35.9%，凈利潤達11.94億元，翻臺率每天5次左右，年服務(wù)客戶超過1億人次。截至2018年6月底，營業(yè)收入為72.43億元，凈利潤達到6.47億元。

　　海底撈于今日啟動分析師路演，9月27日正式登陸港交所，據(jù)市場消息，海底撈上市定價區(qū)間90億~120億美元，相當(dāng)于2019年預(yù)計凈利潤的22~28倍市盈率。

　　作為國內(nèi)第一家營收超百億的餐飲企業(yè)，海底撈董事長張勇決定IPO放棄“綠鞋機制”（“綠鞋機制”即超額配售選擇權(quán)，作為一種常見的護盤機制，它可以穩(wěn)定大盤股上市后的股價走勢，防止股價大起大落，小米、美團都采用“綠鞋機制”護盤）。

　　作為同業(yè)對比，早于海底撈4年上市的呷哺呷哺股價一路攀升，從發(fā)行價4.7港元到如今的12.3港元，漲幅約161.7%，目前總市值132億港元。

　　

　　根據(jù)招股書顯示，海底撈計劃于2018年開設(shè)180至220家新餐廳，本次IPO募集資金也有60%用于擴充，而接下來海底撈的發(fā)展重點仍將是戰(zhàn)略性拓展餐廳網(wǎng)絡(luò)。隨著業(yè)務(wù)的不斷拓展，海底撈的管理和食品安全隱患也在逐漸呈現(xiàn)，此前海底撈就曾被曝光過老鼠在后廚亂竄、用顧客使用的火鍋漏勺掏下水道等負面新聞，而在今年海底撈官網(wǎng)的自查公告顯示，又有30家門店的部分行為不符合食品安全要求，包括食材過期、店內(nèi)多個操作間有飛蟲、排煙管道老鼠出沒等。

　　事實上，海底撈自已也深知食品安全問題的重要性，海底撈官網(wǎng)上有這樣一句話：海底撈可能有兩種“死法”，一種是管理出問題，如果發(fā)生，死亡過程可能持續(xù)數(shù)月乃至更久；第二種是食品安全出問題，一旦發(fā)生，海底撈可能明天就會關(guān)門，生死攸關(guān)。

　　華興資本：成就“獨角獸”的故事

　　據(jù)媒體報道稱，華興資本將于9月21日完成定價，IPO估值區(qū)間在30億~35億美元，9月28日正式在港交所上市。

　　6月25日，華興資本正式向港交所遞交IPO申請。根據(jù)招股書顯示，華興資本2017年經(jīng)調(diào)整后收入為2.12億美元，同比增長47.6%，2018年一季度調(diào)整后收入為9292萬美元，同比猛增了1.75倍；在凈利潤方面，受益于投資銀行及投資管理業(yè)務(wù)成長迅速，今年一季度經(jīng)調(diào)整后凈利潤達3567萬美元，同比爆增了4.22倍，華興2017年收入與2018年一季度收入增幅同比均創(chuàng)歷史新高。

　　

　　華興資本的平臺包括三條主要業(yè)務(wù)線：投資銀行、投資管理及多牌照境內(nèi)證券合資公司華菁證券。

　　招股書顯示，截至3月31日，華興資本已為約700項交易提供顧問服務(wù)，交易金額超1000億美元，投資管理業(yè)務(wù)所管理的資產(chǎn)規(guī)模約41億美元，愛奇藝、聚美優(yōu)品、百度、阿里巴巴、京東、滴滴、美團等企業(yè)均為其客戶。

　　公司在招股書中表示，“截至2017年12月31日，中國新經(jīng)濟企業(yè)市值或估值最大的20家企業(yè)中，我們的客戶有15家，我們的獨角獸客戶占中國獨角獸總市值的56%。”

　　

港股打新機會與風(fēng)險

　　港股市場對普通投資者非常開放，打新門檻低且沒有持倉要求，相較于A股，港股打新中簽率非常高，但新股破發(fā)也是港股家常便飯，尤其在市場環(huán)境低迷，破發(fā)更是大概率事件，打新并非包賺不賠。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，自2018年以來新上市公司一共143家，其中108家處于破發(fā)狀態(tài)，占比達76%，上市首日跌破發(fā)行價的達40家，占比28%。

　　再來看一下8月份的打新情況，8月份港股迎來8家上市公司，上市首日跌破發(fā)行價的就有5家，目前處于破發(fā)狀態(tài)的就有7家。

　　

所以9月份新股上市，大家打新也要慎重。

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