營收、用戶維持同比高增速，研發(fā)投入占高達(dá)12%——這是金融科技頭部平臺51信用卡（2051.HK）上市后向投資者交出的首份年度財(cái)務(wù)答卷。

　　財(cái)報(bào)顯示，2018年51信用卡營業(yè)收入為28.12億元，同比增長24.0%。其中，信用卡科技服務(wù)增速最為明顯，營收達(dá)2.56億元，同比大增82.1%；線上信貸撮合業(yè)務(wù)依然取得較高收益，營收達(dá)20.56億元，同比增長26.3%。

　　此外，在互聯(lián)網(wǎng)人口紅利逐步消失的情況下，51信用卡依然保持用戶量的穩(wěn)步增長。截至2018年底，51信用卡管家APP的注冊用戶由6200萬增至7590萬，同比增長22.4%。公司繼續(xù)坐穩(wěn)國內(nèi)在線信用卡管理“頭把交椅”。

　　用戶粘性和活躍度走高

　　頭部平臺效應(yīng)凸顯

　　51信用卡用戶活躍度與使用率持續(xù)提升。財(cái)報(bào)顯示，盡管2018年下半年公司縮減了部分平臺獎(jiǎng)勵(lì)，但全年處理信用卡及其他賬單還款交易額仍達(dá)1872億元，同比增長71.6%。此外，2018年通過51信用卡管家平臺發(fā)行的信用卡數(shù)量再創(chuàng)新高，達(dá)到270萬張，同比增長28.6%；累計(jì)管理的信用卡達(dá)到1.23億張，同比增長15.7%。發(fā)卡和管卡數(shù)量皆呈穩(wěn)步上漲態(tài)勢，這表明51信用卡在在線信用卡管理領(lǐng)域的頭部網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)進(jìn)一步凸顯。

　　用戶粘性和活躍度持續(xù)走高確保了51信用卡業(yè)務(wù)模式的良性運(yùn)轉(zhuǎn)。公司通過提供信用卡管理業(yè)務(wù)積累了海量信用卡深度用戶，用戶規(guī)模的持續(xù)增長使得51信用卡能通過流量優(yōu)勢撬動(dòng)B端金融機(jī)構(gòu)，并從中篩選出有信貸需求的用戶，從而通過信貸撮合業(yè)務(wù)變現(xiàn)；反之，在與B端金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作后，雙方也可通過更為契合的服務(wù)優(yōu)化用戶體驗(yàn)，進(jìn)一步提高用戶粘性。

　　隨著多元用戶群體增多、應(yīng)用場景和產(chǎn)品豐富，風(fēng)控系統(tǒng)日臻成熟，51信用卡規(guī)模優(yōu)勢將持續(xù)放大。這也是其信用卡科技服務(wù)收入連續(xù)三年高速增長的邏輯所在。財(cái)報(bào)顯示，2018年信用卡科技服務(wù)營收達(dá)2.56億元，同比大增82.1%，2016年及2017年分別同比增長62%和92.3%。

　　深耕信用卡用戶

　　聚焦中長期發(fā)展

　　2018年互金行業(yè)監(jiān)管政策趨嚴(yán)、爆雷事件頻發(fā)，以及宏觀經(jīng)濟(jì)下行，這些都給金融科技公司帶來了巨大挑戰(zhàn)。對此，51信用卡積極擁抱監(jiān)管，“以守為攻”主動(dòng)收縮了部分業(yè)務(wù)戰(zhàn)線。

　　51信用卡去年在信貸撮合業(yè)務(wù)上采取了更為謹(jǐn)慎的策略，更加專注于服務(wù)信用卡人群，定向縮窄了無卡用戶的借貸規(guī)模。與此同時(shí)，通過不斷提高自身的風(fēng)控技術(shù)，在信貸撮合業(yè)務(wù)規(guī)模小幅收縮的情況下，該業(yè)務(wù)板塊仍取得較高收益，營收達(dá)20.56億元，同比增長26.3%。

　　更為重要的是，目前與51信用卡實(shí)際發(fā)生信貸交易的用戶量占信用卡管理用戶的比重仍然較小，信貸撮合業(yè)務(wù)在未來仍具備廣闊的成長空間。通過精細(xì)化、定制化、場景化運(yùn)營，提升用戶體驗(yàn)，并進(jìn)一步加強(qiáng)用戶粘性，將成為51信用卡未來重要發(fā)力點(diǎn)。

　　主動(dòng)謹(jǐn)慎帶來的健康發(fā)展也體現(xiàn)在與機(jī)構(gòu)合作方面。據(jù)悉，2017年一系列監(jiān)管文件出臺后，51信用卡主動(dòng)暫停了同機(jī)構(gòu)融資伙伴的合作，并開始升級業(yè)務(wù)模式，于2018年4月取得融資擔(dān)保許可證，在2018年二季度后才重啟與機(jī)構(gòu)更深入的合作。截至2018年底，公司已從機(jī)構(gòu)合作伙伴取得合計(jì)超100億元人民幣的授信額度，機(jī)構(gòu)融資伙伴的資金支持將使得公司信貸撮合規(guī)模能得到進(jìn)一步發(fā)展。公司預(yù)計(jì)未來機(jī)構(gòu)資金占比將會(huì)進(jìn)一步提升，并降低對個(gè)人投資者的資金依賴。

　　“高筑墻、廣積糧”

　　持續(xù)加大科技投入

　　“墻筑的足夠高，才能抵抗外界風(fēng)險(xiǎn)”，“坐擁更多的糧草，自然會(huì)活得更長”。51信用深諳“高筑墻、廣積糧”之道，過去一年，公司通過加大大數(shù)據(jù)、風(fēng)控等技術(shù)投入，夯實(shí)公司競爭壁壘。

　　財(cái)報(bào)顯示，2018年公司研發(fā)費(fèi)用高達(dá)3.29億元，同比增長25.7%。對大多公司來說，研發(fā)投入占比超過10%即意味著“高度重視”，而51信用卡研發(fā)投入占比高達(dá)12%。高研發(fā)投入帶來高產(chǎn)出，2018年51信用卡大數(shù)據(jù)科技創(chuàng)新力日益凸顯。公司技術(shù)團(tuán)隊(duì)自主研發(fā)并上線了“費(fèi)馬”全生命周期營銷解決方案和“光錐”風(fēng)控大數(shù)據(jù)解決方案，在降低獲客成本、提高精準(zhǔn)營銷效率、優(yōu)化產(chǎn)品體驗(yàn)、提高風(fēng)控水平等方面取得了顯著成效。

　　借助“費(fèi)馬”全生命周期營銷解決方案，51信用卡精準(zhǔn)用戶畫像，盡可能準(zhǔn)確預(yù)測用戶的全生命周期的需求，實(shí)現(xiàn)用戶金融需求的深度挖掘，提供從原點(diǎn)到全生命周期的全鏈路精確營銷方案，進(jìn)而增強(qiáng)了用戶粘性。

　　“光錐”通過對離線和實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)處理的統(tǒng)一等方面的重要?jiǎng)?chuàng)新，大幅提高大數(shù)據(jù)時(shí)代下消費(fèi)金融風(fēng)控整體迭代效率，3~15天內(nèi)即可完成風(fēng)控模型從變量開發(fā)到上線，風(fēng)控技術(shù)的累計(jì)效應(yīng)有望在未來逐步釋放。

　　成立不到7年的51信用卡，沒有依附流量巨頭，憑借自身造血能力和技術(shù)積累，走出了一條在細(xì)分領(lǐng)域從工具到平臺再到生態(tài)圈的獨(dú)特發(fā)展路徑，成為垂直化、專業(yè)化的金融服務(wù)領(lǐng)域的標(biāo)桿企業(yè)。2019年，金融科技行業(yè)的政策日趨明朗，這也為金融科技公司提供了新的契機(jī)。今年3月，51信用卡入選香港恒生系列指數(shù)并被正式納入港股通，從側(cè)面證實(shí)了公司的實(shí)力和潛力?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/002736/" target="_blank" title="國信證券(002736)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >國信證券(002736)、股吧】(002736)3月22日發(fā)布研報(bào)給予51信用卡“買入”評級，認(rèn)為公司股票合理估值在8.1~8.6港元。(CIS)