大和發(fā)表研究報告，重申中國鐵塔（00788）“沽售”投資評級，12個月目標(biāo)價為1.36港元。

　　報告指出，中國鐵塔在過去兩日股價累升14.1%，主要是因為有市場消息指公司正擴(kuò)大與中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)（CBN）合作，包括提供基礎(chǔ)設(shè)施租賃服務(wù)；大股東進(jìn)一步增持股份引發(fā)正面投資情緒；有消息稱公司與華為合作，以創(chuàng)新的低成本方案解決5G基站高耗電的問題。

　　在上述的三個原因中，該行相信若與CBN合作的消息真確，這將會是公司最重要的發(fā)展項目，因為CBN擁有700MHz頻譜，并曾表明有意進(jìn)入無線市場。雖然此合作可被視為CBN進(jìn)入5G市場的前奏，但現(xiàn)時就此作評估仍言之尚早，因為仍不清楚CBN是否具備足夠的財政及基礎(chǔ)設(shè)施條件在5G市場競爭。

　　該行了解到，CBN曾與中信國際電信（01883）組成合資企業(yè)聚焦4G市場，但沒有取得重大的進(jìn)展。

　　從表面上來看，該行認(rèn)為與CBN合作的消息對中國鐵塔而言是正面的股價催化劑，但由于中國鐵塔的EV/EBITDA及PBV估值目前相當(dāng)高，因此若要確定中國鐵塔的股價前景，其與CBN合作的細(xì)節(jié)將起到至關(guān)重要的作用。