大和發(fā)表的報(bào)告指，升【青島啤酒(600600)、股吧】（00168）目標(biāo)價(jià)由35.2港元至47.2港元，評(píng)級(jí)由“持有”升至“跑贏大市”。

　　報(bào)告指出，公司自2011年以來(lái)首次重辦定期的投資者會(huì)議，企業(yè)透明度有所改善。管理層在會(huì)議上表示，部分過(guò)往獲得顯著凈虧損的省市及品牌，自2018年下半年在成本管控及產(chǎn)品組合升級(jí)下，均有顯著改善。

　　公司計(jì)劃在未來(lái)五年關(guān)閉十所廠(chǎng)房以改善經(jīng)營(yíng)效率。另外管理層仍會(huì)繼續(xù)加價(jià)，但對(duì)此會(huì)選擇性進(jìn)行。考慮到公司成本管控改善，該行將其2019至2021年每股盈測(cè)上調(diào)介乎9%至14%。

　　大和稱(chēng)，青啤管理層計(jì)劃在不犧牲市場(chǎng)份額的情況下選擇性提價(jià)，該行對(duì)其舉措看法正面，但在外國(guó)品牌競(jìng)爭(zhēng)下，執(zhí)行或有風(fēng)險(xiǎn)。

　　該行引述青啤管理層，因?yàn)槿ツ隊(duì)I運(yùn)持續(xù)改善，公司華南及華東的虧損在2019年有望收窄，預(yù)計(jì)勢(shì)頭可持續(xù)至2019年。總體而言，公司計(jì)劃改善核心品牌的平均銷(xiāo)售單價(jià)和產(chǎn)品組合，提升品牌營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支。

　　據(jù)內(nèi)地?cái)?shù)據(jù)顯示，今年首兩月內(nèi)地啤油產(chǎn)量按年增4.2%，而去年同期增幅僅0.5%，該行相信增長(zhǎng)主要受中、高端品牌帶動(dòng)，當(dāng)中包括青啤，預(yù)測(cè)今年以來(lái)公司核心品牌的銷(xiāo)售有可能繼續(xù)跑贏大市。

　　此外，青啤管理層預(yù)期若無(wú)須與供貨商及分銷(xiāo)商分享利潤(rùn)，增值稅下調(diào)可自4月1日起帶動(dòng)盈利向上10%；受益于營(yíng)銷(xiāo)資源效率改善，未來(lái)數(shù)年銷(xiāo)售開(kāi)支或?qū)⒕S持穩(wěn)定。