互聯(lián)網(wǎng)5月30日丨1月23日，節(jié)前最后一個交易日，“N鼎盛轉(zhuǎn)”收盤價報96.65元/張，較百元面值跌去3.35%，成為今年發(fā)行的可轉(zhuǎn)債中第一只破發(fā)的個券。

　　豬年開市以后，隨著A股三大股指齊齊大漲，不足2個月便跨過技術(shù)性牛市的范疇。股市的大幅上漲，也帶動可轉(zhuǎn)債二級市場的持續(xù)上揚。一直到今年4月30日之前，也沒有一支債券出現(xiàn)破發(fā)。

　　這段蜜月期，也讓參與可轉(zhuǎn)債的投資者們高興了N久。因為參與打新債，不要求股市有任何倉位，只要有債就可以免費搖獎。正因為如此，加之可轉(zhuǎn)債的火爆行情，越來越多的投資者趨之如騖，紛紛去搖彩票。

　　4月初，不管是投資機(jī)構(gòu)，還是個人，都搖旗吶喊上證指數(shù)要上3500點，現(xiàn)在的位置就是牛市的起點。4月22日，上證下跌1.7%開始，牛市的聲音越近消弭，此前火爆的可轉(zhuǎn)債市場也開始變天。股市與可轉(zhuǎn)債就像兩個難兄難弟，有難一起扛。

　　據(jù)統(tǒng)計，4月22日至5月20日，20只可轉(zhuǎn)債的區(qū)間跌幅在15%以上。其中正股下跌幅度最大的凱龍轉(zhuǎn)債位于跌幅榜第一，跌超20%。

　　截至5月30日收盤，滬深兩市可轉(zhuǎn)債正股4月22日以來平均跌幅達(dá)14.17%。具體來看，54只轉(zhuǎn)債正股跌超20%，更有凱龍轉(zhuǎn)債、道氏轉(zhuǎn)債、亨通轉(zhuǎn)債、永鼎轉(zhuǎn)債等4只轉(zhuǎn)債正股跌幅在30%以上。

　　不僅如此，可轉(zhuǎn)債破發(fā)的現(xiàn)象也日益增多。4月30日掛牌上市的招路轉(zhuǎn)債、N鼎盛轉(zhuǎn)、N現(xiàn)代轉(zhuǎn)等3只可轉(zhuǎn)債中，就有兩只可轉(zhuǎn)債破發(fā)。

　　截至5月30日，進(jìn)入5月以來共有8只可轉(zhuǎn)債新上市，而其中6只在上市首日便跌破發(fā)行價。具體而言，這些可轉(zhuǎn)債包括司爾轉(zhuǎn)債、明泰轉(zhuǎn)債、永鼎轉(zhuǎn)債、雅化轉(zhuǎn)債、亞泰轉(zhuǎn)債、創(chuàng)維轉(zhuǎn)債。

　　其中，有一只可轉(zhuǎn)債——天馬轉(zhuǎn)債（113507.SZ）昨日上演精彩的跳水戲碼。昨日早間，天馬轉(zhuǎn)債一度下跌23.97%，根據(jù)交易所有關(guān)規(guī)定，需要暫時“熔斷”處理。自昨日10時42分開始暫停交易，自11時12分起恢復(fù)交易。

　　但是，經(jīng)過“熔斷”的一來一回，天馬轉(zhuǎn)債并沒有走高，最終報收158.86元，下跌23.7%。

　　并且，天馬轉(zhuǎn)債的頹勢依舊，今日繼續(xù)下跌超6%。然而，暴跌之前，天馬轉(zhuǎn)債連漲3日，累計漲幅超50%。可轉(zhuǎn)債的爆炸式行情，源于正股——【天馬科技(603668)、股吧】（603668.SZ）同期3個漲停板，在昨日突遭跌停，今日繼續(xù)暴跌近9%。

　　再看看追蹤可轉(zhuǎn)債的指數(shù)——中證轉(zhuǎn)債（000832.CSI）也同樣從4月8日見頂之后，也累計下挫近8%。

　　可轉(zhuǎn)債行情的驟變，也讓投向可轉(zhuǎn)債市場的轉(zhuǎn)債基金收益率也出現(xiàn)大面積下滑。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日，44只可轉(zhuǎn)債基金5月以來平均收益率為-1.84%(排除可轉(zhuǎn)債分級基金)，讓今年前4月接近2位數(shù)的平均收益率下滑至當(dāng)前的7.95%。其中，中海可轉(zhuǎn)換債券A、創(chuàng)金合信轉(zhuǎn)債精選A、華富可轉(zhuǎn)債等39只轉(zhuǎn)債基金5月收益告負(fù)，占比高達(dá)88.64%。

　　可轉(zhuǎn)債基金收益大幅縮水，除了股市大盤回調(diào)的原因之外，也有部分可轉(zhuǎn)債基金的倉位很高甚至融資加杠桿，導(dǎo)致回撤也比較明顯。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年一季報顯示，44只可轉(zhuǎn)債基金中，持倉可轉(zhuǎn)債市值平均占基金資產(chǎn)凈值比為70.33%。其中，天治可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)、華寶可轉(zhuǎn)債、申萬菱信可轉(zhuǎn)債的可轉(zhuǎn)債市值占比超過100%，最高的天治可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)占比高達(dá)129.24%。而持倉可轉(zhuǎn)債倉位在9成以上的轉(zhuǎn)債基金，5月份平均跌幅為2.23%。

　　然而，在多數(shù)可轉(zhuǎn)債基金摘得負(fù)收益的同時，也有鑫元雙債增強(qiáng)A、平安雙債添益A、上投摩根雙債增利A等5只基金在震蕩市中維持正收益。

　　所以，再不好的市場行情，依舊有賺錢的機(jī)會。分析今年來破發(fā)的10只可轉(zhuǎn)債，其中有8只來源于民營企業(yè)，債券打新也同樣需要像選股票一樣精挑細(xì)選，才會有一個好收益。目前來看，閉著眼睛打新債券的日子暫時不在了。

　　如果還有投資者想繼續(xù)參與目前的可轉(zhuǎn)債市場，個券選擇上，整體還是防御為主。那么防御的板塊就要屬消費股或銀行股。尤其是銀行類的可轉(zhuǎn)債估值及價格具備一定的吸引力。并且隨著科創(chuàng)板的臨近，銀行類的股票有望沖高，畢竟每一次護(hù)盤銀行是主力。