大市評(píng)述

　　6月3日，港股恒生指數(shù)高開(kāi)0.03%，之后走勢(shì)反復(fù)，一度跌逾0.6%，午后隨著5G概念股走強(qiáng)，恒指跌幅也持續(xù)收窄，截止收盤(pán)，恒生指數(shù)跌0.03%，報(bào)26893點(diǎn)；收出一根長(zhǎng)下影線(xiàn)的十字星，國(guó)企指數(shù)漲0.42%，報(bào)10430點(diǎn)；紅籌指數(shù)漲0.67%，報(bào)4314點(diǎn)。

　　資金方面：大市成交827億港元，港股通(滬)凈流入7.43億元，港股通(深)凈流入5.06億元，【建設(shè)銀行(601939)、股吧】（00939.HK）凈買(mǎi)入5.80億，工商銀行（01398.HK）凈買(mǎi)入3.59億，中芯國(guó)際（00981.HK）凈賣(mài)出5717萬(wàn)，中國(guó)恒大（03333.HK）凈賣(mài)出4562萬(wàn)。

　　后市看法：昨晚美國(guó)多家監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)巨頭科技股進(jìn)行反壟斷調(diào)查，導(dǎo)致重磅科技股大跌，但市場(chǎng)十一大板塊中僅有一個(gè)板塊小幅下跌，指數(shù)雖弱但市場(chǎng)實(shí)際上較強(qiáng)，恒指昨日因A股大跌影響導(dǎo)致恒指創(chuàng)新低，但最終收出一根縮量探底十字星，表明短期下跌空間有限，另外人民幣轉(zhuǎn)為高位橫盤(pán)結(jié)束單邊下跌趨勢(shì)，均表明市場(chǎng)有反彈的動(dòng)力，今日恒指有望反彈。

　　外盤(pán)方面：美國(guó)市場(chǎng)科技股走弱，納斯達(dá)克大跌，截至收盤(pán)，標(biāo)普500指數(shù)收跌0.28%，道瓊斯?jié)q幅0.02%，納斯達(dá)克跌幅1.61%。媒體稱(chēng)美國(guó)多家監(jiān)管機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備對(duì)谷歌、Facebook、蘋(píng)果和亞馬遜進(jìn)行反壟斷調(diào)查，科技股大跌，拖累納斯達(dá)克指數(shù)。谷歌母公司Alphabet收跌超6%，F(xiàn)acebook跌7.5%，蘋(píng)果跌1%，亞馬遜跌4.6%。美聯(lián)儲(chǔ)票委表示，可能很快有理由降息，美元大跌0.5%，10年期美債收益率繼續(xù)大幅下行，盤(pán)中觸及2.062%，創(chuàng)2017年9月來(lái)最低。布油跌超1%。

　　公司新聞：1、小米集團(tuán)-W(01810.HK)公布，2019年6月3日，公司于公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)回1102.94萬(wàn)股B類(lèi)股份，平均價(jià)為每股B類(lèi)股份約9.0492港元，耗資約9980.72萬(wàn)港元。2、渣打集團(tuán)(02888.HK)公布，2019年5月31日以每股6.794-6.894英鎊回購(gòu)147萬(wàn)股，耗資約1005.39萬(wàn)英鎊。3、復(fù)星國(guó)際(00656.HK)發(fā)布公告，2019年6月3日，公司按每股10.08-10.12港元，耗資303.21萬(wàn)港元回購(gòu)30萬(wàn)股。

　　宏觀消息：頭版刊文稱(chēng)，6月3日，央行重啟并開(kāi)展800億元逆回購(gòu)操作，這只是一個(gè)開(kāi)始。6月流動(dòng)性供求擾動(dòng)因素多，存在一定壓力，央行給予流動(dòng)性支持沒(méi)有懸念，降準(zhǔn)預(yù)期再度升溫。不過(guò)，當(dāng)前貨幣政策仍面臨平衡多目標(biāo)的問(wèn)題，選用逆回購(gòu)+中期借貸便利（MLF）可能性較大。

　　個(gè)股點(diǎn)評(píng)：金山軟件（03888.HK）

　　金山云增長(zhǎng)動(dòng)力十足，投資機(jī)會(huì)可期

　　公司簡(jiǎn)介：金山軟件有限公司是一家投資控股公司。公司包括三個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)。娛樂(lè)軟件部從事研究及開(kāi)發(fā)網(wǎng)絡(luò)游戲以及提供網(wǎng)絡(luò)游戲、手機(jī)游戲及休閑游戲服務(wù)業(yè)務(wù)。網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)包括研發(fā)和運(yùn)營(yíng)客戶(hù)端網(wǎng)絡(luò)游戲和手機(jī)游戲并提供游戲授權(quán)服務(wù)。獵豹移動(dòng)業(yè)務(wù)主要提供網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)安全服務(wù)和其他服務(wù)。云服務(wù)、辦公軟件及其他業(yè)務(wù)提供辦公應(yīng)用軟件以及云存儲(chǔ)與計(jì)算和詞典服務(wù)。

　　經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)：金山軟件旗下有三大業(yè)務(wù)板塊：金山云、金山辦公以及游戲，2018年金山軟件實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入59億元，三大業(yè)務(wù)占比分別為：37.6%、19.3%、43.2%。2019年一季度金山軟件營(yíng)收同比增長(zhǎng)37%，環(huán)比下跌2%，至17.3億元人民幣，主要受益于云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)優(yōu)于預(yù)期。公司整體毛利率為38%，同比下跌11個(gè)百分點(diǎn)，主要由于毛利較低的云業(yè)務(wù)增速加快。母公司擁有人應(yīng)占溢利轉(zhuǎn)盈為虧，從去年同期的溢利11.84百萬(wàn)元人民幣下跌至當(dāng)期虧損0.68億元人民幣。

　　投資前景：小米賦能金山云快速成長(zhǎng)，物聯(lián)網(wǎng)與云融合打開(kāi)長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間。金山云和小米同是雷軍系的企業(yè)，因此金山云的快速成長(zhǎng)與小米對(duì)其的支持有重要關(guān)系，而未來(lái)小米將從兩個(gè)方面對(duì)金山產(chǎn)生幫助，其一：小米本身的生態(tài)體系足夠大，給金山云提供良好的環(huán)境快速迭代技術(shù)以滿(mǎn)足對(duì)外輸出條件；其二：小米物聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略為金山云帶來(lái)長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間。

　　作者：艾德證券期貨研究部