大市評(píng)述

　　艾德證券期貨研究部觀點(diǎn)：上周，恒指在反彈近千點(diǎn)后，再度走弱，幾乎回吐了所有的漲幅。盡管如此，市場(chǎng)中的超賣情況得到緩和，短期技術(shù)的修正已經(jīng)完成，而整體上看，資金交投并不活躍，觀望情緒濃厚。本周市場(chǎng)亦面臨著諸多不確定性，包括美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議等，在事態(tài)明朗之前，預(yù)計(jì)資金將持有保守態(tài)度。短期來(lái)看，雖然恒指險(xiǎn)守27000點(diǎn)，但缺乏上攻動(dòng)能，且下行壓力不減，寬幅震蕩或成為本周指數(shù)最有可能的走勢(shì)。技術(shù)指標(biāo)上看，上方的壓力位來(lái)自250日均線27700點(diǎn)附近，下方的支撐位27000點(diǎn)附近。

　　外圍市場(chǎng)：上周五，三大美股指數(shù)均錄得小幅下跌，芯片類股集體下挫，博通跌超5%，公司第二財(cái)季營(yíng)收不及預(yù)期，并且宣布下調(diào)全年銷售預(yù)期。特斯拉收漲0.47%，盤中一度跌逾1.5%，據(jù)知情人士透露，特斯拉目前的汽車交付速度大約是每天1000輛，而且預(yù)計(jì)在月底交付量還會(huì)提升，有望6月份在北美地區(qū)的交付量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3.3萬(wàn)輛。

　　投資者仍在權(quán)衡全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂及美聯(lián)儲(chǔ)的降息前景。此外，國(guó)際油價(jià)走高，美油收漲0.44%，布油收漲1.14%。金價(jià)連漲四日，盤中觸及14個(gè)月高位。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：

　　上周五，滬深兩市開(kāi)盤小幅拉升后，全天一路震蕩走低，午后更是出現(xiàn)小幅跳水，多頭毫無(wú)抵抗之力。從板塊上看，黃金、軍工等避險(xiǎn)板塊逆勢(shì)上漲，5G、稀土永磁和次新股等前期大熱板塊集體重挫。

　　指數(shù)短期維持區(qū)間震蕩概率較大。短期來(lái)看，指數(shù)暫時(shí)可能缺乏上沖動(dòng)力。不過(guò)由于A股估值回到歷史地位，加上國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)控政策開(kāi)始發(fā)力，指數(shù)也沒(méi)有往下大跌的基礎(chǔ)。市場(chǎng)大概率延續(xù)上下兩個(gè)缺口（2800-3000）之間的箱體震蕩行情。

　　市場(chǎng)熱點(diǎn)：

　　1. ：【中國(guó)人壽(601628)、股吧】、中國(guó)平安、中國(guó)太保(601601)、新華保險(xiǎn)(601336)4家A股上市險(xiǎn)企披露了今年前5個(gè)月的保費(fèi)數(shù)據(jù)。4家險(xiǎn)企前5個(gè)月合計(jì)保費(fèi)收入為9423億元，同比增長(zhǎng)7.2%。

　　2. 中國(guó)5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)8.6%，預(yù)估為8.1%，前值為7.2%。1-5月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)8.1%。其中，限額以上單位消費(fèi)品零售額增長(zhǎng)3.9%。

　　3. 《5G試點(diǎn)城市白皮書》發(fā)布：5G手機(jī)保有量超過(guò)10億臺(tái)。工信部賽迪顧問(wèn)認(rèn)為，5G手機(jī)滲透率在2020年將達(dá)到2%，2022年將達(dá)30%，2024年會(huì)達(dá)到75%。屆時(shí)中國(guó)5G手機(jī)保有量將超過(guò)10億臺(tái)。

　　4. ：7月1日起，我國(guó)新一輪3000億元規(guī)模的降費(fèi)就要正式落地。中央部門和地方都在積極備戰(zhàn)此輪降費(fèi)大幕的開(kāi)啟。目前，多地已經(jīng)就啟動(dòng)第二輪降低一般工商業(yè)平均電價(jià)等作出細(xì)化部署，清理行政事業(yè)性單位收費(fèi)等也在緊鑼密鼓地推進(jìn)。

　　個(gè)股點(diǎn)評(píng)：【紫金礦業(yè)(601899)、股吧】（02899.HK）

　　國(guó)際金價(jià)持續(xù)上漲，金礦股有望受益

　　紫金礦業(yè)是一家以金、銅、鋅等金屬礦產(chǎn)資源勘查和開(kāi)發(fā)為主的大型礦業(yè)集團(tuán)。公司先后在香港H股和上海A股整體上市，主營(yíng)的金、銅、鋅金屬資源儲(chǔ)量和礦產(chǎn)品產(chǎn)量均已進(jìn)入國(guó)內(nèi)礦業(yè)行業(yè)前三甲，資產(chǎn)規(guī)模和銷售收入超過(guò)1000億元，是中國(guó)礦業(yè)行業(yè)效益最好、控制金屬礦產(chǎn)資源最多的大型礦業(yè)公司之一。

　　資源儲(chǔ)備非常豐富。截至2018年底，本集團(tuán)共有探礦權(quán)195個(gè)，面積2279.90平方公里；采礦權(quán)233個(gè)，面積874.45平方公里；金礦儲(chǔ)備（包括伴生金礦）1727.97噸，同比增長(zhǎng)30.90%；銅礦儲(chǔ)備4952.11萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)57.33%；銀礦儲(chǔ)備1846.59噸，同比增長(zhǎng)120.87%；鋅礦儲(chǔ)備836.61萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.84%。

　　2019年一季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收290.42億元，同比增長(zhǎng)27.0%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)8.74億元，同比下降19.4%。營(yíng)收的增長(zhǎng)主要是因?yàn)榈V山產(chǎn)品銷量增加，比如：礦山產(chǎn)陰極銅1.22萬(wàn)噸，同比增加211.5%；銅精礦產(chǎn)量7.2萬(wàn)噸，同比增加30.0%。凈利潤(rùn)的下跌主要是因?yàn)樾虏①?gòu)企業(yè)礦山產(chǎn)品單位成本高于平均成本，以及由于并購(gòu)導(dǎo)致的管理費(fèi)用的上升。

　　海外項(xiàng)目有望提速。公司全力推進(jìn)A股公開(kāi)增發(fā)，目前已被證監(jiān)會(huì)受理，募集資金主要用于置換Nevsun前期自籌資金，優(yōu)化股權(quán)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。目前看卡莫阿項(xiàng)目推進(jìn)順利，合作方艾芬豪獲得中信金屬追加投資4.57億美金，現(xiàn)金余額完全滿足卡莫阿項(xiàng)目所需建設(shè)資金。另外，塞爾維亞Timok上部高品位銅金礦項(xiàng)目，Bor銅礦的技改項(xiàng)目以及厄立特里亞Bisha鋅多金屬礦整合運(yùn)營(yíng)等同時(shí)推進(jìn)，公司未來(lái)產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)可以期待。

　　金價(jià)持續(xù)上漲，公司業(yè)績(jī)有望受益。6月份以后，國(guó)際金價(jià)已經(jīng)上漲至1360美元/盎司，漲幅3.6%。安信證券認(rèn)為，5月份美國(guó)CPI確認(rèn)拐點(diǎn)下行意義重大，考慮到油價(jià)今年4月底見(jiàn)頂回落，接下來(lái)4個(gè)月油價(jià)同比分母走高，分子走低或維持低位，對(duì)美國(guó)CPI的下拉作用逐月增強(qiáng)，后者下行壓力料將逐漸強(qiáng)化，這為金價(jià)健康上行創(chuàng)造了更為寬闊的時(shí)間和空間。

　　作者：艾德證券期貨研究部