大市評述

　　艾德證券期貨觀點(diǎn)：周末G20峰會取得一定成果，中美兩國元首會晤取得積極進(jìn)展，重啟談判，美方的讓步是：1）美方在談判期間暫不對華加征新的關(guān)稅；2）允許對華為出售零部件；3）對華留學(xué)生持歡迎態(tài)度；4）如果中國開放，美國對華開放。中方的讓步是：增加對美【農(nóng)產(chǎn)品(000061)、股吧】(000061)進(jìn)口，美方即將列出清單。重啟談判是雙方當(dāng)前的共同需要，但是雙方在關(guān)稅、科技、金融的短期分歧仍大，談判過程仍將艱難，出現(xiàn)反復(fù)。

　　短期受貿(mào)易緩和提振市場，主要市場全線收漲，昨日A股大幅上漲，上證指數(shù)站上3000點(diǎn)，市場熱點(diǎn)較多，以消費(fèi)股為首趨勢股加速上漲，今日預(yù)計香港市場直接高開站上60均線，日內(nèi)震蕩為主，板塊方面可以考慮關(guān)注消費(fèi)股。

　　內(nèi)地市場表現(xiàn)：A股七月開門紅，OLED引領(lǐng)科技股爆發(fā)。上證綜指收盤漲2.22%報3044.9點(diǎn)，創(chuàng)兩個月新高；深證成指漲3.84%報9530.46點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲3.75%報1568.16點(diǎn)；萬得全A漲2.88%。兩市成交額突破6000億。

　　垃圾分類概念依舊活躍，綠色動力、中原環(huán)保(000544)、星帥爾、【漢宇集團(tuán)(300403)、股吧】、南都物業(yè)漲停，環(huán)保股受提振，天翔環(huán)境、圣萊達(dá)(002473)漲停；白酒股表現(xiàn)突出，貴州茅臺(600519)、瀘州老窖(000568)、古井貢酒(000596)、五糧液(000858)等多股創(chuàng)歷史新高。

　　美國市場表現(xiàn)：周一，因在貿(mào)易爭端問題上有所緩和，全球股票市場表現(xiàn)均較好，美國市場大幅高開，但因經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，數(shù)據(jù)顯示，亞洲和歐洲的制造業(yè)活動在6月份萎縮，美國的制造業(yè)指標(biāo)也連續(xù)第三個月下降，道指持續(xù)回落，截至收盤，

　　道指收漲近120點(diǎn)，漲幅0.44%，標(biāo)普500指數(shù)收漲0.77%，納指漲1.06%。美國大型科技股集體上漲，蘋果漲1.83%，亞馬遜漲1.51%，奈飛漲1.98%，谷歌漲1.59%，F(xiàn)acebook跌0.18%，微軟漲1.28%。

　　中概股多數(shù)收漲，阿里巴巴漲3.32%，京東漲2.97%，百度漲0.55%；盛世樂居漲19.05%，小牛電動漲17.6%，燦谷漲15.38%，美美證券漲11.65%，優(yōu)信漲5.91%；數(shù)海信息跌18.75%，信而富跌8.69%。

　　香港消息：

　　◆中國卓銀(08039.HK)公布，截至2019年3月31日止年度，實現(xiàn)收益4580萬港元，同比增長14.5%；毛利518.4萬港元，同比下降70.37%；凈虧損515.5萬港元，上半年凈利潤802.8萬港元；每股基本虧損1.23港仙，不派末期股息。

　　◆樂亞國際(08195.HK)公布，截至2019年3月31日止年度，實現(xiàn)收益7173.1萬港元，同比增長23.9%；公司擁有人應(yīng)占虧損942.7萬港元，同比減少96.50%；每股基本及攤薄虧損0.74港仙，不派末期股息。

　　◆億都(國際控股)(00259.HK)公布截至2019年3月31日止年度業(yè)績，實現(xiàn)收入9.34億港元，同比下跌2%；公司擁有人應(yīng)占溢利約2.89億港元，同比擴(kuò)大約1.39倍；每股盈利28.9港仙，擬派特別股息每股10港仙及末期股息每股5港仙。

　　個股點(diǎn)評：周黑鴨（01458.HK）

　　國內(nèi)市場板塊持續(xù)向好，周黑鴨值得關(guān)注

　　國內(nèi)消費(fèi)板塊持續(xù)上漲，成為近兩年來最堅挺的板塊，其中食品近期表現(xiàn)強(qiáng)勁，值得跟蹤，休閑鹵制品作為食品的重要分支，整體市場規(guī)模約在360億元左右。目前行業(yè)內(nèi)前三大品牌絕味食品，周黑鴨和煌上煌(002695)，也是行業(yè)內(nèi)上市公司，CR3<30%,行業(yè)集中度仍然較低。此外，因為非洲豬瘟的的影響，豬肉供給減少，豬價上漲，消費(fèi)者尋找雞鴨肉等禽肉消費(fèi)替代，周黑鴨將受益。

　　經(jīng)營狀況：18年公司毛利同比-6.7%至18.5億元，毛利率同比降低3.4%至57.5%，主因原材料價格上漲、勞工成本增加、新增廠房折舊開支大。公司銷售、管理費(fèi)用率同比增加4.5%和1.2%至33.7%/5.6%，主要由于產(chǎn)銷擴(kuò)張升級導(dǎo)致租賃、廣告、運(yùn)營等開支及員工薪酬上漲。在毛利承壓和費(fèi)用上行影響下，公司歸屬凈利潤同比-29.1%至5.4億元，凈利率同比降低6.6%至16.8%。周黑鴨原材料成本占比近80%，由于MAP包裝、真空包裝產(chǎn)品合計占比達(dá)到99.3%，包材成本占比7.6%。周黑鴨采用中央工廠+全國配送模式，目前投產(chǎn)工廠僅有河北、湖北2個工廠，廣東、江蘇及四川工廠在建。周黑鴨在上海、武漢及深圳設(shè)立分倉店，采用高鐵+順豐B2C物流。

　　估值優(yōu)勢：2018年周黑鴨業(yè)績有所下滑，導(dǎo)致周黑鴨大幅下跌，從估值的角度看公司已經(jīng)在同類公司中有一定的吸引力，周黑鴨截至目前（7月1日），動態(tài)市盈率僅僅16.78，而絕味食品動態(tài)市盈率為34.97，煌上煌的動態(tài)市盈率高達(dá)40.8，可以說周黑鴨從估值的角度極具吸引力，隨著公司的業(yè)績企穩(wěn)，未來將迎來一波估值修復(fù)行情，上漲空間較大。

　　作者：艾德證券期貨研究部