股價(jià)一日腰斬！歷經(jīng)27個(gè)月酷派終復(fù)牌，昔日手機(jī)巨頭市值不足小米百分之一，從巔峰到?jīng)]落發(fā)生了什么？

　　曾經(jīng)國(guó)產(chǎn)手機(jī)領(lǐng)域的風(fēng)云代表——酷派，在停牌27個(gè)月后復(fù)牌卻遭遇大跌，盤中一度暴跌超60%，截至收盤股價(jià)報(bào)0.385港元，跌幅46.53%，目前總市值為19.38億港元，較2015年6月29日的高峰縮水逾145億港元。

　　而酷派從輝煌到?jīng)]落的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，應(yīng)該是2015年6月28日樂視入主的那一刻。樂視入主大半年，酷派不僅沒有新品上市，而且僅兩年時(shí)間便退出各種手機(jī)榜單。至少在手機(jī)江湖，酷派能夠騰挪的空間已經(jīng)非常狹窄。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年一季度，蘋果、華為、VIVO、小米、OPPO五家廠商的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模合計(jì)達(dá)到79%，其他眾多手機(jī)品牌分食剩下21%的市場(chǎng)。

　　今年1月18日，酷派發(fā)布公告稱，委任27歲的陳家俊為公司執(zhí)行董事，行政總裁及公司提名委員會(huì)成員，而陳家俊的另一身份則是京基集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)陳華的“二公子”。陳家俊在今日《致酷派人的一封信》中表示，9月份將在國(guó)內(nèi)發(fā)布新品手機(jī)，并集中研發(fā)和營(yíng)銷力量，發(fā)力5G市場(chǎng)。

　　盡管有京基接盤，但面對(duì)已經(jīng)被基金將其估值下調(diào)至0的局面，復(fù)牌后的酷派集團(tuán)路在何方？

　　酷派復(fù)牌大跌，市值較高峰蒸發(fā)逾百億

　　7月18日晚，酷派集團(tuán)發(fā)布公告稱，已滿足所有復(fù)牌條件，于7月19日恢復(fù)買賣，滿足復(fù)牌的條件包括：刊發(fā)所有未刊發(fā)的業(yè)績(jī)報(bào)告，解決審計(jì)師提出的問題，評(píng)估公司狀況。

　　 　　今日復(fù)牌股價(jià)一度大跌超60%，截至收盤報(bào)0.385港元，跌幅46.53%，總市值19.38億港元。值得一提的是，目前酷派總市值相較2015年6月29日市值頂峰已蒸發(fā)逾145億港元，跌幅達(dá)到88%。目前酷派市值不到小米百分之一。

　　股價(jià)大跌有跡可循，復(fù)牌之前，酷派刊發(fā)了2018年度業(yè)績(jī)報(bào)告，2018年酷派營(yíng)業(yè)收入為12.77億港元，同比減少62.19%，期內(nèi)虧損4.1億港元，相較2017年凈虧損27.23億港元同比減少84.92%，自2016年以來公司凈利潤(rùn)累計(jì)虧損達(dá)到75.34億港元，流動(dòng)負(fù)債超出流動(dòng)資產(chǎn)約11.64億港元，資產(chǎn)負(fù)債率超過80%。

　　 　　2018年度報(bào)告還透露一個(gè)細(xì)節(jié)，作為以手機(jī)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的酷派集團(tuán)，在硬件研發(fā)支出上投入僅為1億港元，同行業(yè)小米在過去一年研發(fā)投入達(dá)到人民幣58億元，華為2018年度研發(fā)費(fèi)用更是高達(dá)1015億元人民幣（盡管華為的研發(fā)投入并不全是用在手機(jī)上）。

　　 　　在現(xiàn)金流方面，2018年度顯示，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為1.69億港元，同比減少63%，僅這點(diǎn)現(xiàn)金用以維系公司運(yùn)作以及提高公司在手機(jī)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力可謂是杯水車薪。

　　酷派于2017年3月30日?qǐng)?bào)收0.72港元后停牌，2017年7月被基金大幅下調(diào)估值85%，按照0.11港元進(jìn)行估值。今年6月上旬，易方達(dá)基金發(fā)布公告，對(duì)旗下基金持有酷派集團(tuán)按照0.00港元/股進(jìn)行估值，這意味著在基金經(jīng)理眼中酷派集團(tuán)股票已沒有任何價(jià)值。

　　酷派曾擁有輝煌時(shí)刻，作為“中華酷聯(lián)”（中興、華為、酷派、聯(lián)想）的一員，酷派手機(jī)在安卓興起以及隨后的4G時(shí)代，出貨量一度排進(jìn)國(guó)產(chǎn)手機(jī)前三，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先OPPO、VIVO。公開財(cái)報(bào)顯示，酷派2012年至2014年這三年?duì)I收規(guī)模從143億港元、196億港元增至249億港元，2014年度凈利潤(rùn)為5.14億港元。

　　然而命運(yùn)從2015年樂視入主那一刻開始急轉(zhuǎn)直下。

　　從巔峰到?jīng)]落，酷派經(jīng)歷了什么？

　　2012年至2014年，是酷派最輝煌的日子。這三年，酷派是中國(guó)增速最快的手機(jī)廠商之一，占中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)整體份額約10%，排名國(guó)產(chǎn)手機(jī)前三。

　　但此后酷派卻一落千丈。短短幾年，酷派為何快速崛起又為何快速墜落？

　　從酷派發(fā)展軌跡來看，酷派當(dāng)初崛起主要得益于中國(guó)電信行業(yè)在2008年發(fā)生巨變，運(yùn)營(yíng)商被整合為移動(dòng)、聯(lián)通、電信三家，之后工信部向整合后的三家運(yùn)營(yíng)商發(fā)放3G牌照。三大運(yùn)營(yíng)商為快速搶占市場(chǎng)份額，采用加大對(duì)手機(jī)制造商補(bǔ)貼力度辦法，大量購(gòu)進(jìn)3G手機(jī)，存話費(fèi)贈(zèng)手機(jī)的活動(dòng)從2008年開始火遍全國(guó)?？崤蓜?chuàng)始人郭德英開始投入大量精力研究安卓系統(tǒng)，最終做出系列中低端安卓手機(jī)，完成和運(yùn)營(yíng)商的深度捆綁，酷派借此一舉躋身3G時(shí)代四大國(guó)產(chǎn)品牌“中華酷聯(lián)”之列。然而和運(yùn)營(yíng)商的深度捆綁后也帶來了弊端：過度依賴運(yùn)營(yíng)商及缺乏線下實(shí)體店渠道、缺乏線上電商渠道，缺乏核心技術(shù)等。

　　為尋求轉(zhuǎn)型，2015年5月6日，酷派選擇與奇虎360聯(lián)姻。奇虎360向酷派投資4.0905億美元現(xiàn)金成立合資公司奇酷科技，生產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)，奇虎360持有該合資公司49.5%股權(quán)，這被業(yè)內(nèi)解讀為酷派突圍的一個(gè)信號(hào)。得益于此，酷派股價(jià)被拉到一個(gè)全新的高度 2015年6月29日股價(jià)最高達(dá)到3.272港元。

　　 　　但是這段“婚姻”維持僅1個(gè)多月，以樂視“搶婚”入股宣告結(jié)束。2015年6月28日樂視以高于市場(chǎng)價(jià)3.508港元/股的價(jià)格從酷派創(chuàng)始人郭德英手里買下7.8億股酷派股份，占酷派已發(fā)行股本的18%，總代價(jià)27.4億港元（約人民幣21.9億元）。就此樂視高調(diào)入股酷派，成為酷派第二大股東，2016年6月17日，樂視再度以1.9港元/股的價(jià)格從郭德英手中買下5.5億股酷派股份，樂視持股比例上升至28.82%成為酷派第一大股東。

　　樂視入股酷派后，360指責(zé)酷派違反限制競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議，要求酷派以14.85億美元的價(jià)格回購(gòu)360手中所持有合資公司49.5%的股份，或者360以2.29億美元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)酷派在奇酷科技所有的50.5%的股權(quán)。最終酷派把奇酷科技低價(jià)賣給了360，長(zhǎng)達(dá)一年多的撕扯，耽誤了酷派的發(fā)展，在快速迭代的手機(jī)行業(yè)，一年意味著原來的江湖早已面目全非。

　　遺憾的是，樂視收購(gòu)酷派后，并沒有挖掘酷派技術(shù)層面的優(yōu)勢(shì)，而是飲鴆止渴地追求銷量，這對(duì)低價(jià)格、低毛利、靠著運(yùn)營(yíng)商補(bǔ)貼的酷派而言無疑是一場(chǎng)噩夢(mèng)：這意味著賣得越多，虧損就越多。樂視這一做法加速了酷派資金斷裂。同時(shí)，讓酷派融入樂視的大生態(tài)，成為“生態(tài)化反”一員，無疑更讓深陷虧損的酷派雪上加霜。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，樂視收購(gòu)酷派不是看中了酷派的技術(shù)積累，而是想通過收購(gòu)提高自己的市場(chǎng)份額，將樂視生態(tài)圈這個(gè)餅畫得更大。

　　比虧損更致命的是，樂視手機(jī)的虧損全面?zhèn)鲗?dǎo)至樂視生態(tài)圈，造成資金鏈斷裂，酷派也因此受到了嚴(yán)重影響。

　　2015年，酷派營(yíng)收急劇下滑，從2014年的249億港元下降至2015年的147億港元，同比下滑41%，2016年酷派營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)下降至79.69億港元，彼時(shí)凈利潤(rùn)虧損高達(dá)44億港元。與此同時(shí)，酷派股價(jià)開始一路下跌，最低下探至0.66港元，截至酷派集團(tuán)停牌時(shí)，其股價(jià)停留在0.72港元。不難看出，資本也并不看好樂視入主酷派。

　　 　　在資金危機(jī)的拖累之下，無論是電商渠道還是線下渠道，酷派都開始全面敗北。昔日同一梯隊(duì)的聯(lián)想、中興、華為將自己遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后，而小米、OPPO、VIVO等后起之秀也在不斷蠶食自己的份額。

　　或因于此，有投資圈人士戲稱，樂視就像是酷派吞下的一枚毒丸，至今未緩過神。

　　酷派還有翻盤的機(jī)會(huì)嗎？

　　2018年1月，賈躍亭為化解樂視危機(jī)，以8.07億港元價(jià)格出售酷派8.97億股份，賈躍亭旗下的Leview Mobile HK Limited持有的酷派股權(quán)降至10.95%，從此不再是酷派的最大股東。而接盤方威日創(chuàng)投有限公司則持有酷派17.83%的股權(quán)，也因此晉升為第一大股東，酷派從此易主。

　　 　　2019年1月17日晚，酷派發(fā)布公告稱，自1月17日起，陳家俊先生獲委任為執(zhí)行董事、公司行政總裁及本司提名委員會(huì)成員。公告顯示，陳家俊今年27歲，擁有南加州大學(xué)的金融學(xué)碩士學(xué)位。陳家俊的另一個(gè)身份是京基創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)陳華的二兒子。

　　 　　獲京基集團(tuán)入主之后的酷派，將走向何方也是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。今日，陳家俊在《致酷派人的一封信》中表示，酷派目前海外業(yè)績(jī)穩(wěn)中有進(jìn)，9月份將在國(guó)內(nèi)發(fā)布新品手機(jī)，并結(jié)合26年的技術(shù)沉淀，集中研發(fā)與營(yíng)銷力量，盡快發(fā)力5G市場(chǎng)。

　　 　　在2018年年報(bào)中，陳家俊在行政總裁報(bào)告中亦透露，未來將加大東南亞市場(chǎng)、南亞市場(chǎng)及非洲市場(chǎng)的布局，拓寬銷售渠道。此外，作為國(guó)內(nèi)5G標(biāo)準(zhǔn)制定方之一，集團(tuán)致力于開發(fā)下一代5G技術(shù)及智能終端，2019年將繼續(xù)投資于5G研發(fā)并持續(xù)進(jìn)行測(cè)試以滿足5G商用標(biāo)準(zhǔn)。然而尷尬的是，酷派去年的研發(fā)投入，僅僅只剩1億港元。

　　 　　不同于其他行業(yè)，手機(jī)行業(yè)一旦衰退便很難自救，比如最初的諾基亞、摩托羅拉、黑莓、HTC等市場(chǎng)占有率非常高，尤其是諾基亞。在面對(duì)安卓的崛起后，諾基亞連連丟失市場(chǎng)份額，雖然經(jīng)過多方努力包括與微軟聯(lián)姻，依然沒能挽救其頹勢(shì)。

　　還有TCL、聯(lián)想、中興也是如此，手機(jī)品牌一旦失勢(shì)，就會(huì)迅速被其他品牌替代，被消費(fèi)者排除在購(gòu)買名單外。

　　根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Counterpiont公布的《2019年第一季度中國(guó)智能手機(jī)份額報(bào)告》，在手機(jī)品牌方面，2019年第一季度線上市場(chǎng)排名前五的廠商占據(jù)了79%的市場(chǎng)份額，依次為榮耀（24%），小米（22%）、華為（16%）、蘋果（10%）、vivo（7%）。

　　 　　Counterpoint研究總監(jiān)閆占孟認(rèn)為，酷派原有的優(yōu)勢(shì)是跟運(yùn)營(yíng)商之間良好的關(guān)系，尤其在5G時(shí)期，運(yùn)營(yíng)商可能還會(huì)有些補(bǔ)貼，相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手形成一些優(yōu)勢(shì)，酷派或許可以利用這個(gè)機(jī)會(huì)獲得發(fā)展。

　　希望酷派能夠在5G時(shí)代證明自己。