事件：2019年7月，港交所發(fā)布《現(xiàn)貨市場交易研究調(diào)查報(bào)告2018》，中國內(nèi)地取代英國成為港股市場第一大外地投資來源，其中機(jī)構(gòu)投資者交易金額占比首超50%。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　港股通日益壯大，推動(dòng)中國內(nèi)地取代英國成為第一大外地投資來源：2018 年度，中國內(nèi)地取代英國成為港股市場第一大外地投資來源，占外地投資者交易金額28%及市場總成交金額的12% (2016年度分別為22%及9%)。

　　中國內(nèi)地投資者結(jié)構(gòu)變化，機(jī)構(gòu)投資者占比首超半數(shù)：機(jī)構(gòu)投資者通過港股通流入港股，推動(dòng)中資機(jī)構(gòu)投資者交易金額占比提升。中國內(nèi)地投資者中機(jī)構(gòu)投資者占比首超半數(shù)，從2016 年過半數(shù)來自個(gè)人投資者(由2016 年的至少62%降至2018 年的至少28%)，轉(zhuǎn)變?yōu)?018 年過半數(shù)來自機(jī)構(gòu)投資者(由2016 年的至少23%升至2018 年的至少56%)。

　　中國內(nèi)地資金重塑港股生態(tài)，港股市場逐步褪去離岸市場色彩，凸顯共同市場特征。其中一個(gè)重要標(biāo)志是AH股溢價(jià)波動(dòng)區(qū)間大幅收斂：2006-2010年AH溢價(jià)率波動(dòng)范圍在-20%至110%之間；2011年-2015年隨著A股波動(dòng)收斂，AH溢價(jià)率波動(dòng)范圍下降至-20%-50%之間；2015年之后，隨著滬深港通的雙向擴(kuò)容，外資對(duì)A股以及內(nèi)資對(duì)港股的影響力增加，AH溢價(jià)率波動(dòng)區(qū)間進(jìn)一步收窄，在15%-30%的區(qū)間內(nèi)窄幅波動(dòng)。

　　隨著港交所持續(xù)推進(jìn)IPO改革，大量新經(jīng)濟(jì)企業(yè)赴港上市，港股市場有望吸引更多有意投資中國資產(chǎn)的全球投資者和尋求海外投資機(jī)會(huì)的中國內(nèi)地投資者。港交所于2018年4月推出上市制度改革：允許未能通過主板財(cái)務(wù)資格測試的生物科技公司、“同股不同權(quán)”的公司及在美上市中概股回中國香港二次上市。2018年港股新上市公司數(shù)目和新股集資數(shù)額均居全球首位，新上市218家創(chuàng)歷史新高，募集資金2890億港元，同比增長124%。

　　中國香港資本市場將繼續(xù)立足中國，連接全球，作為連結(jié)中國內(nèi)地與全球金融市場的橋頭堡，持續(xù)享受中國內(nèi)地市場對(duì)外開放和互聯(lián)互通的發(fā)展紅利：1)立足中國：A、加速北向通資本流入，促進(jìn)中國內(nèi)地市場國際化；B、便利南向通國際配置，滿足中國內(nèi)地財(cái)富多元資產(chǎn)配置；C、擴(kuò)建交易基礎(chǔ)設(shè)施，應(yīng)對(duì)跨境資本流動(dòng)持續(xù)增長產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)及資本管理需求；2)連接全球：A、匯聚全球資金，豐富產(chǎn)品種類；B、改善市場微結(jié)構(gòu)，增加市場流動(dòng)性；C、加速國際化，擴(kuò)大港交所影響力。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：港股通南向資金增長放緩，港交所戰(zhàn)略推進(jìn)效果不及預(yù)期