大市評述

　　隔夜，美股三大股指均出現(xiàn)較大幅度的下跌，道瓊斯工業(yè)指數(shù)收跌1.05%，國際原油價格亦出現(xiàn)暴跌，WTI9月原油期貨收跌7.9%，為2015年2月以來的最大跌幅，而避險資產黃金大漲，現(xiàn)貨黃金漲幅超過2%，市場恐慌情緒蔓延，避險情緒升溫，預計對港股短期的走勢造成較大的利空影響。此外，隔夜人民幣再度走弱，也對港股日內走勢形成利空。

　　恒指本周跌幅已經達到2.93%，前四個交易日中，有三個交易日都是下跌的，市場情緒本身就偏空，疊加市場傳聞美聯(lián)儲對中國商品征收關稅的消息，日內恒指將繼續(xù)向下，操作上需謹慎。

　　個股點評：

　　中芯國際(00981.HK)：去庫存周期落幕，業(yè)績有望觸底回升

　　中芯國際為內地最大的集成電路晶圓代工企業(yè)，未來的投資要點主要有：

　　首先，先進制程研發(fā)順利推進。公司已于2019年一季度完成了上海先進晶圓廠的建設，設備在陸續(xù)進廠，12nm制程技術研發(fā)已經完成，進入客戶驗證階段，期待年底實現(xiàn)量產。公司在擴展先進制程的產品組合，包括通信、高性能計算、消費電子產品、加密貨幣等。

　　其次，公司產能利用率將顯著提升。隨著公司未來將從純代工生產商走向代工方案解決商，成熟制程領域將實現(xiàn)差異化競爭策略，CIS 及其相關、BCD、RF、利基型存儲等公司多種平臺正在進入收獲期，公司收入增速、產能利用率、毛利率預計將得到顯著修復。

　　再次，全球半導體去庫存周期落幕，半導體行業(yè)迎來轉折。非產成品在庫存占比指標2019年一季度達到63.94%，環(huán)比提升0.67 個點，結束了從2017年三季度開始的下滑周期，這也是2009年一季度至今歷史上第二次出現(xiàn)一季度環(huán)比四季度指標提升。

　　重點資訊：

　　1. 據(jù)新華社報道，美國總統(tǒng)特朗普1日下午通過社交媒體表示，美國將從今年9月1日起，對從中國進口的3000億美元商品加征10%的關稅。不過，特朗普表示，將就全面的貿易協(xié)議與中國繼續(xù)進行建設性的對話，中美兩國的未來將是非常光明的。

　　2. 國家藥監(jiān)局：擴大醫(yī)療器械注冊人制度試點，北京及上海等21省市參與。國家藥品監(jiān)督管理局發(fā)布《關于擴大醫(yī)療器械注冊人制度試點工作的通知》，進一步擴大醫(yī)療器械注冊人制度試點，為全面實施醫(yī)療器械注冊人制度進一步積累經驗。

　　3. 香港零售管理協(xié)會料7月至8月零售銷售錄單至雙位數(shù)跌幅。香港零售管理協(xié)會主席謝邱安儀在電話會議上表示，今年6月有五個星期日，按道理零售銷售表現(xiàn)不會比去年差，但卻錄得6.7%的跌幅，可見跌幅一直擴大。從類別來看，對民生消費用品的影響不大，但對珠寶首飾及百貨公司的影響則較大。

　　公司簡訊：

　　1. 美高梅中國(02282.HK)公布2019年上半年業(yè)績，2019年上半年娛樂場收益為101.59億港元，同比增長23.98%；經營收益為112.97億港元，同比增長24.55%；經調整EBITDA為30.77億港元，同比增長33.33%；該公司擁有人應占期內利潤為10.22億港元，同比增長45.11%；每股盈利26.9港仙，中期股息每股0.094港元。

　　2. 大唐環(huán)境(01272.HK)公告，集團預計截至2019年6月30日止6個月所錄得的稅前利潤較2018年同期稅前利潤減少約65%至75%，實際情況有待集團截至2019年6月30日止6個月的財務業(yè)績經公司外聘核數(shù)師審閱完畢進行確認。

　　3. 中國水務(00855.HK)發(fā)布公告，該公司于2019年8月1日斥資126.64萬港元回購18.4萬股，回購價格每股為6.86-6.98港元，占現(xiàn)有已發(fā)行股本0.011%。

　　4. 三生制藥(01530.HK)公告，集團的重組人源化抗白介素-17A單克隆抗體注射液臨床試驗申請于2019年7月31日獲得國家藥品監(jiān)督管理局批準，集團正積極準備開展該產品的臨床試驗。

　　5. 彩客化學(01986.HK)公告，集團預期截至2019年6月30日止6個月錄得的股東應占凈溢利將不少于人民幣3.95億元，較2018年同期錄得的股東應占凈溢利人民幣1.215億元出現(xiàn)顯著增長，增長金額不少于人民幣2.73億元或增長幅度不少于225%。

　　作者：艾德證券期貨研究部