9月12日，香港恒生指數(shù)小幅高開0.46%，之后持續(xù)走低，盤中一度失守27000點，截止收盤，恒生指數(shù)跌0.26%，報27087.63點；國企指數(shù)漲0.26%，報10592.37點；紅籌指數(shù)漲0.01%，報4279.95點。光伏太陽能股、農(nóng)業(yè)股、蘋果概念股、航空股漲幅居前；煤炭股、電池股、石油股、紙業(yè)股跌幅居前。

　　展望后市，華寶證券分析師張青、余景輝指出，伴隨在香港上市的內(nèi)地企業(yè)數(shù)量不斷增多，以及滬深港通機制下的資金雙向流動，A股與港股的關(guān)聯(lián)度正不斷提升，AH溢價指數(shù)衡量的正是兩地相同上市公司的股價強弱變化，具有可比性。

　　張青、余景輝指出，港股市場短期從動量指標上看是偏空的，因此應(yīng)較謹慎，當下港股并不適合短線交易。但站在中長期的視角，當下港股的配置價值較之A股更大些，這主要是基于對AH溢價指數(shù)的分析，目前AH溢價指數(shù)已接近過去3年歷史分位的0.90，過高的溢價水平，實際意味著港股的收益風(fēng)險比更高，雖然難以就此說明港股迎來趨勢性上漲機會，但至少意味著從相對收益的角度看，較之A股配置港股更劃算些。

　　西部證券分析師雒雅梅表示，港股市場的核心驅(qū)動邏輯略區(qū)別于A股，一方面，此輪降準有望帶來“南下資金”增量，更多海外資金流入或依賴于美元走弱；另一方面，港股市場的資金價格主要受到美國貨幣政策影響，預(yù)計9月美聯(lián)儲大概率宣布降息25或50基點，意味著屆時美元走弱及資金價格下行亦將推升港股估值。

　　銀河證券分析師在研究報告中指出，從長期看，不認為AH差價會無限擴大，因為H股和A股代表著同一標的資產(chǎn)。但在目前，這帶來了具有吸引力的交易機會，一方面，現(xiàn)時較高的A股溢價或會引起港股通投資者的注意；另一方面，鑒于A股和H股之間如此巨大的價差，不排除一些投資者或?qū)①Y金從A股轉(zhuǎn)至H股。

　　興業(yè)證券策略分析師張憶東表示，三季度后期或四季度初開始，中國股市(A股、港股)有望迎來具有可操作性的中級行情——“愛在深秋”。

　　方正富邦基金吳昊表示，當前A股和港股收益風(fēng)險的性價比處于較高區(qū)間，為投資布局提供了很好時機。他認為，受美聯(lián)儲降息政策影響，A股和港股的整體估值水平有望得到提振。

　　匯豐晉信的港股基金經(jīng)理程彧就非常看好目前的港股。他認為，港股估值處于低位，橫向來看，港股市場在全球主要市場中處于估值較低位；縱向來看，恒生指數(shù)市盈率相比過去10年也處于較低位置，同時也接近了去年的市場低位。因此，當前的港股市場具有較高吸引力。

　　在具體布局上，程彧表示，港股市場上能夠代表經(jīng)濟發(fā)展方向且具有持續(xù)較高ROE的“中國核心資產(chǎn)”，有望在未來一年獲得不錯收益。

　　博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，港股估值吸引力邊際上升，資金面或有小幅改善，但是，短期因素對港股會有壓制，盈利預(yù)期也難見改善；結(jié)構(gòu)方面，或以高股息的金融地產(chǎn)，以及可能受益政策刺激的非必選消費為主。

　　招商資產(chǎn)管理(香港)有限公司總經(jīng)理白海峰表示，短期看波動，長期看結(jié)構(gòu)。短期內(nèi)，預(yù)期紊亂意味著市場和經(jīng)濟前景不是一條路走到黑的悲觀，而是“風(fēng)雨間彩虹”。中長期看，全球流動性寬松的預(yù)期無法壓制不斷上行的風(fēng)險溢價，這是風(fēng)險資產(chǎn)面臨的最大問題。上一輪資產(chǎn)荒的經(jīng)驗告訴我們，風(fēng)險溢價的上行不是均勻的，同時也可能是邊際遞減的。長期來看，風(fēng)險溢價上行放緩或者由盛轉(zhuǎn)衰將是最主要的結(jié)構(gòu)性機會。

　　操作策略上，繼續(xù)把握三條主線，關(guān)注港股“撿便宜”機會：1、促消費下汽車、電動車；先進制造業(yè)中5G、新能源；2、光伏、農(nóng)業(yè)、黃金等景氣向上板塊；3、機構(gòu)化、國際化進程中，長期堅守核心資產(chǎn)；4、關(guān)注當前港股回調(diào)帶來的“撿便宜”機會。

　　廣發(fā)證券表示，繼續(xù)看好中資股“盈利穩(wěn)、估值升”帶來的市場機會。中期關(guān)注消費、醫(yī)療、保險、博彩、科技、高股息等龍頭公司，短期增加防御類配置(保險、醫(yī)藥、中資高股息公用事業(yè)股、中報超預(yù)期個股)。

　　廣發(fā)證券此前發(fā)布研報指出，長期來看，中國經(jīng)濟和企業(yè)基本面“螺旋式向上”，是驅(qū)動港股市場向上的基石。就個股而言，只要估值圍繞均值不出現(xiàn)過度偏離，“護城河”較寬的行業(yè)賽道、穩(wěn)定持續(xù)的盈利、良好的公司治理、較高股息率等要素，是誕生“長跑冠軍”的重要條件。建議投資者一旦找準目標就長期持有，近期可能帶來左側(cè)介入的好時機。

　　1分鐘開戶，投資全球優(yōu)質(zhì)獨角獸>>>

　?。ㄎ恼聛碓矗簴|方財富研究中心）