據(jù)消息源，玩友時代將于9月23日公開招股，公司最終估值區(qū)間為33-43億港元，本次IPO規(guī)模為6300-8200萬美元。玩友時代決定降低估值以便取得基石投資者至少1000萬美元的投資。

　　手機(jī)游戲的用戶群過往由男性玩家主導(dǎo)，隨著不同游戲種類的開發(fā)，特別是迎合女性玩家口味的游戲，手機(jī)游戲中女性玩家的百分比于近兩年急劇增加。

　　極光數(shù)據(jù)顯示，2018年手游用戶的性別機(jī)構(gòu)上，女性玩家相比提升了1.5pct至44.5%，男性玩家占比略有下降。而年齡結(jié)構(gòu)上，36-45歲年齡層和大于46歲的年齡層占比均有上升。玩家近年來的結(jié)構(gòu)逐步向藍(lán)海市場（女性、大齡玩家）不斷滲透，因此眾多細(xì)分領(lǐng)域的游戲開始逐步崛起，女性向游戲熱度也巨高不下。

　　早前，專注女性向古風(fēng)手機(jī)游戲開發(fā)商FriendTimes Inc.（又稱玩友時代）向港交所遞交招股書，由國泰君安國際(港股01788)獨(dú)家保薦。

　　招股書顯示，玩友時代2016年、2017年、2018年?duì)I收分別為5.69億元、7億元、14.64億元，同期取得的年度凈利潤分別為8069萬、1.18億、3.37億元，作為典型的輕資產(chǎn)公司，玩友時代的剛性支出較少，期內(nèi)毛利率較高，分別為63%、61.7%、62.7%以及64.1%。

　　持股方面，玩友時代創(chuàng)始人兼執(zhí)行董事蔣孝黃、茅育燕夫婦通過Eternal Heart持有公司50.14%股權(quán)；通過Ling Long持有10%的股權(quán)，通過Warm Sunshine持有10%的股權(quán)，通過Lucky Fish持有5%的股權(quán)。此外，蔣孝黃、宋大偉及玩友時代8名雇員（包括三名執(zhí)行董事）通過Purple Crystal持有7.73%股權(quán)，宋大偉通過David Epoch持股2.63%，宋歡通過Joy Box持有2%的股權(quán)。

　　除此之外，外部投資者A股上市公司【中電電機(jī)(603988)、股吧】(603988,股吧)持有4%股權(quán)，南京利恒持有3.13%股權(quán)，

　　蘇州珞源持有1.25%股權(quán)，王建裕持有1.62%股權(quán)，林直榮持有1.25%股權(quán)，張敏持有1.25%股權(quán)。

　　女性付費(fèi)能力強(qiáng)

　　成立以來，玩友時代相繼推出《熹妃傳》、《京門風(fēng)月》、《熹妃Q傳》、《宮廷計(jì)手游》等一系列宮斗題材的手游產(chǎn)品，十分符合女性玩家的胃口。招股書顯示，兩款現(xiàn)有主要皇牌游戲《熹妃傳》及╱或《熹妃Q傳》的玩家85%為女性，而且年齡集中在23-39歲之間，70%的玩家為本科以上學(xué)歷。

　　玩友時代采用免費(fèi)時長+付費(fèi)道具的模式，即這些游戲可以免費(fèi)下載，具體的收入主要來自游戲內(nèi)虛擬道具的銷售，包括服裝、技能、道具、裝備和其他游戲內(nèi)消費(fèi)品或功能的銷售消費(fèi)。如《熹妃傳》玩家需要通過多個層級，經(jīng)歷熹妃由宮女晉升妃嬪的一生，如果購買道具就可以加快游戲升級，盡快晉升。

　　角色扮演類游戲通常具有DAU基數(shù)通常較小、但ARPPU (每付費(fèi)用戶平均收益)值較高的特點(diǎn)。近三年，玩友時代平均月活躍用戶數(shù)不超過430萬，但是ARPPU卻持續(xù)走高，截止2019年7月31日，單個玩家每月的付費(fèi)金額已經(jīng)達(dá)到544.9元，女性付費(fèi)能力不容小覷。

　　核心游戲進(jìn)入成熟期，付費(fèi)用戶下降

　　每一款手游都將經(jīng)歷三個生命周期的階段，即初始增長期、穩(wěn)定成熟期及衰退期。

　　從招股書來看，玩友時代上線的4款手游都已經(jīng)進(jìn)入成熟期，1款進(jìn)入衰退期?！鹅溴鷤鳌?、《熹妃Q傳》、《宮廷計(jì)手游》3款核心游戲占2018年收入的96.3%，付費(fèi)玩家數(shù)量也已經(jīng)開始下降，2018年《熹妃傳》平均每月付費(fèi)玩家數(shù)量同比下降30.3%，2018年《熹妃Q傳》平均每月付費(fèi)玩家數(shù)量同比下降30.8%， 2019年《宮廷計(jì)手游》平均每月付費(fèi)玩家數(shù)量相較2018年下降了7.8%。

　　一般而言，在穩(wěn)定成熟期，游戲的整體推廣及廣告開支傾向穩(wěn)定且較初始增長期減少，但是由于用戶的留存率和付費(fèi)率迅速降低，只得不斷拉新，玩友時代2018年的推廣及廣告開支花費(fèi)了近4億元人民幣，比上年同比增長128%。

　　由于近年來游戲總用戶近年來遭遇瓶頸，女性消費(fèi)力量一直沒有在游戲領(lǐng)域特別是游戲消費(fèi)上得到較好的釋放，女性游戲變成存量市場，成為大眾關(guān)注的話題。

　　女性向角色扮演游戲需求引人入勝的故事。

　　“清宮后妃”一直是熱點(diǎn)題材，繼《甄嬛傳》之后，同樣以“甄嬛”為主角的清宮電視劇《熹妃傳》已于2019年1月開拍。玩友時代的主打游戲2015年6月發(fā)行的《熹妃傳》從一本由流行作家所寫關(guān)于清朝皇宮故事的小說《清宮熹妃傳》發(fā)展而來，屬于一款ip手游。憑借《熹妃傳》的成功，玩友時代對頭部IP進(jìn)行二次開發(fā)、系列創(chuàng)作，于2017年9月進(jìn)一步發(fā)行《熹妃Q傳》，進(jìn)行IP上的復(fù)用。

　　游戲行業(yè)“二八現(xiàn)象”明顯，騰訊、網(wǎng)易等巨頭占據(jù)了頭部市場份額，其它企業(yè)只能在垂直的細(xì)分領(lǐng)域找機(jī)會，玩友時代憑借在女性玩家市場的突圍，成功在游戲市場插了一腳。但是在熹妃系列IP逐步耗盡的情況下，玩友時代似乎并沒有更多的熱門ip儲備，2019年下半年新上的游戲多由內(nèi)部孵化，重點(diǎn)打造的新游戲《浮生為卿歌》等為團(tuán)隊(duì)編寫的小說發(fā)展而成，沒有熱門ip的基礎(chǔ)，新游戲要續(xù)寫《熹妃傳》的成功似乎不容易。